不是那么快，欧洲主要 BP 重新考虑能源转型的步伐

过度依赖环境、社会和治理 (ESG) 标准会在多大程度上阻碍能源公司的投资战略？ BP 上周宣布正在重新考虑其向清洁能源转型的计划步伐，这应该是一个警示。

没有哪家石油行业巨头的能源转型战略比欧洲主要石油公司 BP 更激进，后者在 2001 年将自己的品牌从“英国石油”更名为“超越石油”，这一举措广为人知。

2020 年，首席执行官 Bernard Looney 宣布 BP 将在 40 年之前将排放量减少多达 2030%，并以比任何同行更快的速度从传统化石燃料生产转向多元化，以实现净零排放。 这家石油巨头誓言将投资转向可再生能源和低碳项目，以满足关注气候变化的具有社会意识的投资者。

现在看来 BP 承诺过高了。 由于油价上涨，在上个季度公布创纪录的利润后，卢尼宣布 BP 正在缩减其能源转型计划，以包括增加石油和天然气产量。

虽然投资者继续接受 ESG 趋势，但社会对二氧化碳排放的担忧已被投资者对强劲财务回报的压倒性需求所压倒。

金钱的味道会对一家公司的决心产生怎样的影响，这很有趣。

归根结底，市场现实对 BP 投资策略的影响大于文化战争。

BP 对化石燃料投资的增长现在将与低碳领域的投资相匹配，BP 减少石油和天然气产量的步伐将会放缓——预计 25 年的产量将比 2030 年的水平低 2019%。

首席执行官鲁尼告诉投资者，可再生能源项目的预期利润率约为 6% 至 8%，而石油和天然气投资的利润率高达 20%。

事实是，BP 急于接受“具有社会意识”的投资，这极大地抑制了其股价。 这就是为什么在卢尼宣布这一消息后，BP 的股价飙升了 8%。

这一转变反映了自俄罗斯总统弗拉基米尔·普京袭击乌克兰并决定利用其国家的能源供应作为对付欧洲的武器以来的新市场现实。

在成为政治家和环保非政府组织最喜欢的替罪羊之后，英国石油公司和其他传统能源巨头受到世界各国政府的追捧，要求他们提高石油和天然气产量。

这对投资者来说应该是个好消息，因为生产碳氢化合物是这些公司最擅长的。 最近，对于大公司及其股东来说，这是一项极其有利可图的业务。

1.4 年，全球石油行业产生了约 2022 万亿美元的自由现金流。低债务水平和强劲的价格意味着现金流将在 2023 年之前继续保持强劲。该行业正处于多年上升周期的开始，有望获得前所未有的利润过去几年的长期生产投资不足以及全球供应前景仍受冲突困扰。

不要因为以牺牲气候目标为代价追逐利润而对卢尼太苛刻。 BP 不能忽视市场的发展方向。 股东们会把鲁尼的脑袋交给他，然后让他走人。

这家欧元巨头开创性的转型计划已经使其成为石油股中表现不佳的股票。 而美国巨头埃克森美孚埃克森美孚（XOM）
和雪佛龙（CVX）
– 远比欧洲同行更专注于核心石油和天然气业务的公司 – 在过去一年中公布了高达 50% 的份额增长，而 BP 则实现了 10% 的温和增长。

BP 需要一种方法来缩小与竞争对手的估值差距。 解决之道，减缓低碳转型。

考虑到欧洲大陆继续致力于减少碳排放，欧元大国采取这一举措应该表明，当涉及到棘手的问题时，能源安全和利润将放在首位。 毕竟，BP 正在为消费者提供他们想要的东西——丰富且负担得起的能源。

突然之间，美国石油巨头和中东国家石油公司缓慢得多的转型战略变得更有意义了。

这些公司专注于通过投资新的低碳供应和技术（如碳捕获和氢）而不是抑制碳氢化合物的生产来实现石油和天然气业务的脱碳。

随着能源危机的威胁笼罩着欧洲 - 以及世界其他大部分地区 - 其他欧洲巨头效仿 BP 只是时间问题。