油价可能会短路，而铜价上涨

在尝试进行大宗商品交易时，请选择铜，这种导电的软金属提供了长期的需求顺风，使得在疲软时购买相关股票成为可靠的风险/回报。 Freeport McMoRan 的股票 (FCX) 例如，随着全球经济疲软导致铜价走软，铜价已从 40 月份的高点回落约 XNUMX%。

现在，这似乎违反直觉，因为投资大宗商品股票对投资者来说往往很困难。 当基本面强劲时，很容易跳入。 例如，众所周知，石油和其他大宗商品股票具有周期性，往往会让那些追逐强势的人失望。 此外，气候变化日益严重的有害影响正促使世界各国政府鼓励化石燃料以外的替代能源生产形式，这使得石油成为一个棘手的目标。 

但是，回到 铜博士. 弗里波特长期担任首席执行官仍然认为，供需失衡有利于红色金属的长期价格上涨。 S&P Global 的 Dan Yergin 最近发布了一份报告，称到 2035 年铜需求将翻一番，同时伴随着巨大的供应短缺。

虽然铜价历来被视为关键的经济风向标，但向可再生能源的过渡和交通电气化创造了与经济增长相关性较低的巨大需求驱动因素。 《降低通货膨胀法》为额外的铜含量高的电动汽车、充电站和可再生能源提供了激励措施。 例如，一个 XNUMX 兆瓦的陆上风力涡轮机使用超过 XNUMX 吨铜； 几乎是海上风力涡轮机的三倍。 太阳能农场每兆瓦使用大约 XNUMX 吨铜。

电动汽车中的铜使用量大大高于传统的燃气动力汽车。 典型的特斯拉（TSLA) 含有大约 180 磅的铜，而纯汽油汽车大约为 50 磅。 用于商业和个人用途的电动汽车生产仍处于起步阶段，其明确的路径要高得多。

清洁能源的未来涉及电子流过铜而不是油流。 在能源价格飙升的情况下（尤其是在欧洲），很容易关注短期市场动态，而只见树木不见森林：高昂的能源价格正在加速向可再生能源的转变。 能源价格上涨有几个关键原因，特别是俄罗斯入侵乌克兰、生产从与大流行相关的衰退中复苏缓慢以及国内炼油能力有限。 由于对宏观经济衰退的担忧，近几个月铜价暴跌。

如果美联储和其他央行继续推高利率以抑制通胀，由此导致的经济增长放缓将损害大多数商品价格。 铜不会免于与衰退相关的需求疲软，但价格可能会更快恢复。 与十年前濒临破产时相比，自由港可以承受铜的疲软，其资产负债表要强得多，其采矿地点也更加稳定。

自由港 18 年的净债务超过 2013 亿美元； 现在，它又回到了 1 亿美元左右。 该公司继续机会性地回购债务并回购股票。 该公司计划将其 50% 的自由现金流以股息和回购的形式返还给股东。 他们在 2 月份的授权回购中增加了 2 亿美元，而 FCX 的股息收益率为 4.5%。 收益和现金流对铜价有很大的影响——自由港的年现金流为 3 亿美元，每磅铜价为 11 美元，5 美元铜价为 XNUMX 亿美元。

自由港最近的内部购买增强了信心，同时管理层目前对相对紧张的现货市场和低库存的评估。 然而，疲软的宏观经济，尤其是中国的宏观经济，可能会将铜价的复苏推迟到 2023 年。

重要的是，自由港最近在印度尼西亚完成了全球最大的地下矿山后，拥有巨大的运营实力。 自由港确实有一项隐藏资产，即已经开采的岩石，现在可以使用新的浸出技术提取铜。 这种低成本的铜源可以在未来几年为自由港转化为数百亿磅的铜。

与大多数其他行业相比，投资大宗商品股票需要承担额外的风险。 对个别公司的基本面研究通常不如作为股票驱动因素的基础商品价格有意义。 尽管如此，由于铜的长期需求驱动因素到位且新供应不太安全，因此在近期疲软的情况下购买最大的铜矿商 FCX 是值得的。 买入石油股票在华尔街一直很流行，而对铜股票的热情随着基础商品而消退。 多年来强劲的铜需求使 FCX 成为一个引人注目的长期购买机会。