观点：不要欢呼——金价上涨可能会逆转

今天似乎又是一个场合。

虽然 金条本周跌至 2020 年 XNUMX 月以来的最低水平， 短期黄金计时器似乎对金条的近期前景相对乐观。 由于黄金计时器的正常模式是随着市场变得越来越看涨，因此您预计现在的平均黄金计时器比 2020 年 24 月以来的任何其他时间都更加看跌。但事实并非如此。 事实上，今天的平均计时器比此后 XNUMX% 的交易日更加看涨。

这不是投降的样子。

考虑我公司监控的一组短期黄金计时器的平均推荐黄金市场敞口水平。 （这个平均值是由赫伯特黄金通讯情绪指数（HGNSI）所代表的。）相对于 2000 年以来的所有交易日，而不是过去两年半，目前的平均值为 19^th 历史分布的百分位数。

在之前专门针对黄金市场情绪进行逆向分析的专栏中，我将过度看涨和看跌分别定义为 HGNSI 分布的顶部和底部十分位。 这些十分位数在随附的图表中以阴影表示。 请注意，在过去三个月中，HGNSI 仅短暂跌至该底部十分位。

真正的投降将由 HGNSI 跌至这个底部十分位并在那里停留超过几天。 例如，在过去几年的一些较大的底部，该情绪指数连续一个月或更长时间保持在过度看跌的区域。 相比之下，在最近一个月中，HGNSI 仅两天就处于底部十分位。

美元的作用

对逆势投资者的一次回击可能是，美元走强是黄金一直苦苦挣扎的真正原因。 情绪可能与它无关。

为了检验这种可能性，我测量了美元和 HGNSI 所起的相对解释作用。 正如预期的那样，美元外汇价值的变化确实在解释黄金的短期走势方面发挥了重要作用。 但即使在控制了美元之后，黄金计时器情绪本身仍然发挥了强大的解释作用。

因此，交易者不能仅仅将黄金令人失望的表现归咎于强势美元。 他们看涨的热情也是一个因素。

其他领域的市场计时器呢？

黄金市场只是我公司跟踪市场计时器平均风险敞口水平的领域之一。 除了 Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，我的公司还构建了专注于广泛的美国股票市场的可比指数（以标准普尔 500 指数为代表）
SPX，
+1.36%
或道琼斯工业平均指数
道琼斯工业平均指数，
+1.26%
)、纳斯达克股票市场（以纳斯达克综合指数为代表）
COMP，
-0.44％
或纳斯达克 100 指数）和美国债券市场。

下面的图表总结了计时器的观点。

马克·赫伯特（Mark Hulbert）是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特评级（Hulbert Ratings）跟踪投资新闻通讯，这些新闻通讯支付固定费用以供审核。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护].