我们已经进入了传统资产配置模型的低回报预期的新范式。 对于 60% 投资于股票和 40% 于债券的投资组合而言，未来十年失去的前景高得令人不安——尤其是在调整通货膨胀后，这是自 1980 年代初以来未见的水平。
投资者目睹了昂贵的股票市场和难以置信的低利率。 我们很少同时经历这两种情况。
如果 60/40 配置的前景如此黯淡，为什么这么多顾问和投资者仍然坚持投资组合的安全毯？
在我看来，这是因为它还没有让他们失望……还没有。
60/40 投资组合的吸引力是显而易见的。 几十年来，它提供了多元化和可靠的风险调整回报。 对于大多数投资者来说，它的基本组成部分——股票和债券——非常直观且易于理解。 最重要的是，它的构建非常容易且成本低廉。 通过 iShares Core Growth Allocation ETF 等 ETF，您只需点击几下按钮即可拥有全球多元化的 60/40 投资组合
责任区，
+1.09% .
但是，尽管该投资组合对用户友好且回报丰厚，但希望重新平衡其投资组合或将新现金投入工作的投资者面临着没有吸引力的权衡。
对于 2022/60 的两个组成部分——美国股票和债券来说，40 年的开局有些艰难。 美国股市，以 SPDR S&P 500 ETF Trust 衡量
间谍，
+2.48% ,
截至周五，年初至今下跌了 7%。 更多的增长和科技股倾斜的纳斯达克 100 指数
NDX，
+3.22% ,
由景顺 QQQ ETF 衡量
QQQ，
+3.14% ,
截至周五下跌近 12%。
虽然这些修正有些温和，但令多元化投资者担忧的是债券同时下跌。 iShares核心美国综合债券ETF
AGG，
+0.07%
由于利率上升，截至周五下跌 2%。 这提醒我们，债券并不总是与股票不相关。
幸运的是，普通投资者有越来越多的机会利用更广泛的回报流。 在投资组合中添加另类投资可以让投资者保持他们在风险曲线上的首选位置，但尾部的不确定性更少，对长期结果的信心更高。
这听起来可能有些矛盾，但另类投资正变得越来越主流。 Vanguard现在从事私募股权业务。 加密货币
BTCUSD，
-0.82％,
还不到十几岁，就开始在机构和顾问指导的投资组合中获得牵引力。
如果以历史为指导，我们应该期待今天的许多替代品成为明天的多元化产品。
因此，如果 60/40 不再是默认答案，那是什么？
寻求平衡并以 60/40 作为基准的投资者通常应该拥有更少的“40”，也许少一些“60”，以及更多的“其他”。 但这就是泛化结束的地方。
对所有投资者都有意义的替代方案没有一种万能的分配方式。 最佳点介于“足以产生影响”和“太多以至于投资者无法坚持”之间。 越来越清楚的是，唯一错误的答案是零。
我建立了三个假设的、基于指数的投资组合，考虑到不同程度的选择和不同的投资者目标。 这些投资组合的风险和回报统计数据可以追溯到 2004 年 2021 月，这是指数数据允许的最远时间。 它们会在 XNUMX 年 XNUMX 月底之前更新，因为一些基础指数使用了延迟报告的非流动性资产类别。 下面所示的回报不代表真实账户，仅用于提供合理投资组合风险的估计。 指数不受管理，不反映费用和开支，也不能作为直接投资。
这段时期既包括好时光，也包括好时光，包括我们刚刚经历的十多年牛市以及标准普尔 2008 指数在 09-500 年金融危机的大屠杀
SPX，
+2.43%
经历了 55% 的峰谷跌幅。
股票由 MSCI 所有国家世界指数代表。 债券市场表现由彭博美国综合债券指数衡量。
替代品分配平均分为四大类：替代风险溢价、巨灾再保险、实物资产和私人债务，其中一些由私人市场指数跟踪。 但是，所有策略都可以通过在 SEC 注册的“包装器”来实施，例如共同基金、ETF 和间隔基金，不需要投资者获得认可即可拥有它们。
- 50% 股票/25% 替代品/25% 债券：这旨在具有与 60/40 投资组合类似的风险状况，但由于传统固定收益提供的低预期回报，其目标是获得更高的回报。
- 60% 股票/20% 替代品/20% 债券：该投资组合面向愿意容忍更高波动性以追求更高预期回报的投资者。
- 40% 股票/30% 替代品/30% 债券：此投资组合适用于希望从 60/40 大幅降低风险但不愿将过多资本转移到固定收益的较为保守的投资者。
每个指数组合都实现了预期目标，如下表所示。
| 1 年 2004 月 30 日至 2021 月XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日 | 60/40 | 50/25/25 | 60/20/20 | 40/30/30 |
| 年度回报 | 7.23% | 7.65% | 7.82% | 7.26% |
| 挥发性 | 9.38% | 8.35% | 10.00% | 7.29% |
| 最大亏损 | -36.48％ | -32.28％ | -39.11％ | -27.88％ |
资料来源：分配者的边缘
50/25/25 投资组合的表现优于 60/40 投资组合，波动性更小，最大回撤也更低。 相对于 60/20 组合，20/60/40 配置实现了最高回报，与其略高的风险状况相称。 最后，40/30/30 投资组合的回报与 60/40 投资组合一致，但波动性和最大回撤要小得多。
重要的是要记住，这是过去 17 年会发生的事情。 正如我们所期待的那样，我们应该一直这样做，债券部分不会有利率下降的大顺风来支撑它，低起始收益率的数学是不可避免的。 历史表明，您的债券起始收益率将解释未来十年超过 90% 的回报。
股票和债券的传统投资组合构建模块仍然是必要的，但已不再足够。 投资者可以通过有意义的多元化和回报潜力同时增长和保护他们的财富的未来仍然是可能的，但它需要进行实质性的改变。 小的调整和增量更改是不够的。
现在是分配者大胆、拥抱替代品并提高分配者优势的时候了。
位于芝加哥的 Savant Wealth Management 首席投资官 Phil Huber 是《分配者的优势：另类投资和多元化未来的现代指南》一书的作者. 在推特上关注他 @bpsandpieces.
资料来源：https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-will-deliver-anemic-returns-over-the-next-decade-heres-how-to-adapt-11643406415?siteid= yhoof2&yptr=雅虎
意见：60%-40% 的投资组合将在未来十年内带来低迷的回报——这里是如何适应的
我们已经进入了传统资产配置模型的低回报预期的新范式。 对于 60% 投资于股票和 40% 于债券的投资组合而言，未来十年失去的前景高得令人不安——尤其是在调整通货膨胀后，这是自 1980 年代初以来未见的水平。
投资者目睹了昂贵的股票市场和难以置信的低利率。 我们很少同时经历这两种情况。
如果 60/40 配置的前景如此黯淡，为什么这么多顾问和投资者仍然坚持投资组合的安全毯？
在我看来，这是因为它还没有让他们失望……还没有。
60/40 投资组合的吸引力是显而易见的。 几十年来，它提供了多元化和可靠的风险调整回报。 对于大多数投资者来说，它的基本组成部分——股票和债券——非常直观且易于理解。 最重要的是，它的构建非常容易且成本低廉。 通过 iShares Core Growth Allocation ETF 等 ETF，您只需点击几下按钮即可拥有全球多元化的 60/40 投资组合
+1.09% .
责任区，
但是，尽管该投资组合对用户友好且回报丰厚，但希望重新平衡其投资组合或将新现金投入工作的投资者面临着没有吸引力的权衡。
对于 2022/60 的两个组成部分——美国股票和债券来说，40 年的开局有些艰难。 美国股市，以 SPDR S&P 500 ETF Trust 衡量
+2.48% ,
+3.22% ,
+3.14% ,
间谍，
截至周五，年初至今下跌了 7%。 更多的增长和科技股倾斜的纳斯达克 100 指数
NDX，
由景顺 QQQ ETF 衡量
QQQ，
截至周五下跌近 12%。
虽然这些修正有些温和，但令多元化投资者担忧的是债券同时下跌。 iShares核心美国综合债券ETF
+0.07%
AGG，
由于利率上升，截至周五下跌 2%。 这提醒我们，债券并不总是与股票不相关。
幸运的是，普通投资者有越来越多的机会利用更广泛的回报流。 在投资组合中添加另类投资可以让投资者保持他们在风险曲线上的首选位置，但尾部的不确定性更少，对长期结果的信心更高。
这听起来可能有些矛盾，但另类投资正变得越来越主流。 Vanguard现在从事私募股权业务。 加密货币
-0.82％ ,
BTCUSD，
还不到十几岁，就开始在机构和顾问指导的投资组合中获得牵引力。
如果以历史为指导，我们应该期待今天的许多替代品成为明天的多元化产品。
因此，如果 60/40 不再是默认答案，那是什么？
寻求平衡并以 60/40 作为基准的投资者通常应该拥有更少的“40”，也许少一些“60”，以及更多的“其他”。 但这就是泛化结束的地方。
对所有投资者都有意义的替代方案没有一种万能的分配方式。 最佳点介于“足以产生影响”和“太多以至于投资者无法坚持”之间。 越来越清楚的是，唯一错误的答案是零。
我建立了三个假设的、基于指数的投资组合，考虑到不同程度的选择和不同的投资者目标。 这些投资组合的风险和回报统计数据可以追溯到 2004 年 2021 月，这是指数数据允许的最远时间。 它们会在 XNUMX 年 XNUMX 月底之前更新，因为一些基础指数使用了延迟报告的非流动性资产类别。 下面所示的回报不代表真实账户，仅用于提供合理投资组合风险的估计。 指数不受管理，不反映费用和开支，也不能作为直接投资。
这段时期既包括好时光，也包括好时光，包括我们刚刚经历的十多年牛市以及标准普尔 2008 指数在 09-500 年金融危机的大屠杀
+2.43%
SPX，
经历了 55% 的峰谷跌幅。
股票由 MSCI 所有国家世界指数代表。 债券市场表现由彭博美国综合债券指数衡量。
替代品分配平均分为四大类：替代风险溢价、巨灾再保险、实物资产和私人债务，其中一些由私人市场指数跟踪。 但是，所有策略都可以通过在 SEC 注册的“包装器”来实施，例如共同基金、ETF 和间隔基金，不需要投资者获得认可即可拥有它们。
每个指数组合都实现了预期目标，如下表所示。
资料来源：分配者的边缘
50/25/25 投资组合的表现优于 60/40 投资组合，波动性更小，最大回撤也更低。 相对于 60/20 组合，20/60/40 配置实现了最高回报，与其略高的风险状况相称。 最后，40/30/30 投资组合的回报与 60/40 投资组合一致，但波动性和最大回撤要小得多。
哈里曼之家
重要的是要记住，这是过去 17 年会发生的事情。 正如我们所期待的那样，我们应该一直这样做，债券部分不会有利率下降的大顺风来支撑它，低起始收益率的数学是不可避免的。 历史表明，您的债券起始收益率将解释未来十年超过 90% 的回报。
股票和债券的传统投资组合构建模块仍然是必要的，但已不再足够。 投资者可以通过有意义的多元化和回报潜力同时增长和保护他们的财富的未来仍然是可能的，但它需要进行实质性的改变。 小的调整和增量更改是不够的。
现在是分配者大胆、拥抱替代品并提高分配者优势的时候了。
位于芝加哥的 Savant Wealth Management 首席投资官 Phil Huber 是《分配者的优势：另类投资和多元化未来的现代指南》一书的作者. 在推特上关注他 @bpsandpieces.
资料来源：https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-will-deliver-anemic-returns-over-the-next-decade-heres-how-to-adapt-11643406415?siteid= yhoof2&yptr=雅虎