观点：新牛市将由这三个行业的个股领涨。

为了找出哪些新行业会流行，我最近采访了 T. Rowe Price 股票收益基金的 John Linehan
,
-0.81％.

他是市场洞察力的重要来源，因为他的策略跑赢了罗素 1000 价值指数
RLV，
-0.89％
在过去三年中下降了一个百分点以上。 此外，他管理着大量资金，接近 29 亿美元。 首先，让我们解释一下为什么 FAANG 可能不会领先——因为你认为他们很有可能领​​先。

忘记 FAANG

不要认为因为元平台
元
-3.29％,
Netflix公司
NFLX，
-1.35％,
字母
GOOGL，
+0.42%
和特斯拉
TSLA，
-3.86％
是各自行业中的佼佼者，他们将重回巅峰。

“人们仍然相信，一旦我们摆脱了对经济的这种担忧，我们将回到过去十年的市场，增长和科技将表现良好，”莱恩汉说。

他说，情况可能并非如此，原因有二。

1. 通货膨胀将在更长时间内高得多，这在一定程度上要归功于 转移，这减少了我们从全球化中享受到的价格下行压力。

这将带来持续更高的利率，这有利于价值股而不是成长股。 较高的利率会损害技术和 FAANG 等“长期资产”。 他们的很多收入来自遥远的未来。 如果通过更高的利率从未来贴现，这些收益今天的价值会降低。

2. 竞争者如雨后春笋般涌现，挑战备受瞩目的科技公司。 这将是一个逆风。

以 Netflix 为例。 十年前，它拥有流媒体，因为它实际上发明了这个概念。 投资者可以根据订阅增长对公司进行估值，而忽略盈利能力。 但到目前为止，传统内容提供商已经做出积极回应，Linehan 指出。 迪士尼
DIS，
-1.63％
现在是一个强大的竞争对手，拥有 Disney+ 和 Hulu 产品。

“这让人质疑 Neflix 的商业模式是否具有竞争力，”Linehan 说。

特斯拉现在面临来自其他汽车制造商的挑战，这威胁到其在电动汽车领域的领导地位。 Meta 面临来自包括 TikTok 在内的新进入者的竞争。 Alphabet 仍然主导在线广告，但业务更加成熟。 因此，在经济低迷时期实现增长将更加困难。

莱恩汉并不对所有技术持否定态度。 他认为苹果
AAPL，
-0.83％
仍然有竞争的护城河。 他的基金还拥有高通
QCOM，
-4.20％
- 截至 XNUMX 月底，它是第六大位置 - 因为它在连接设备方面发挥着如此重要的作用。 这对超越智能手机的大趋势发挥了作用，例如智能汽车、自动驾驶和物联网 (IoT)。

“高通拥有一系列出色的业务，”莱恩汉说。 “我们喜欢他们接触到许多长期增长的市场部分。 我们认为市场没有正确评价它们。”

高通的远期市盈率略低于 12，远低于标准普尔 500 指数 16 倍左右的市盈率。

在与新

要找到将引领下一个牛市的群体，请查看价值部门，当利率较高时，价值部门的表现优于增长部门。 Linehan 说，另一个原因是他们已经等死了。 价值相对于增长的折扣大于过去 90 年近 40% 的时间。

然后寻找良好的基础。 这将我们引向可能引领下一个牛市的三个群体。

财务

这是美国银行的一张图表，显示金融业已“等死”。 它们的交易价格远低于其历史市盈率估值，而且相对于标准普尔 500 指数而言，它们在历史上也很便宜。

这种折扣似乎很奇怪，因为金融股受益于更高的利率。 它们可能很便宜，因为很多人预计经济衰退，如果贷款破产，这可能会损害银行。

但由于大金融危机后资本金要求提高，银行现在的资本状况要好得多，风险更低，抵御冲击的能力也更强。 此外，虽然 Linehan 认为美联储会将经济推入温和衰退，但他表示很多人都预计会出现衰退，这可能已经被消化了。

莱恩汉对金融业很有信心，因为他的最高职位是富国银行
WFC，
-1.07％.
该银行历来以高于其他银行的价格进行交易，但现在以折价交易。 Wells 的市账率为 1.17，而摩根大通为 1.55
JPM，
+0.14% ,
例如。

富国银行的股价很便宜，部分原因是监管机构在披露了为实现增长目标而创建虚假账户等丑闻后阻止了其资产基础增长。 但富国银行仍然拥有强大的银行业特许经营权。 随着监管要求的消散，合规成本将会下降。 莱恩汉的基金还拥有高盛
GS，
-0.14％,
亨廷顿银行
恒邦,
-1.32％,
道富
STT，
-0.69％,
第五第三Bancorp
FITB，
-1.81％
和摩根士丹利
女士，
-0.75％.

他还特别提到了 Chubb 保险公司
炭黑,
+0.31% .
保险公司，被认为是金融集团的一部分，受益于利率上升，因为他们将大部分流通量存放在债券中。 随着他们的债券转入更高收益的债券，保险公司获得更多收益。 财产和意外伤害保险公司再次拥有定价权，部分原因是与天气有关的自然灾害普遍存在。

“很多人担心保险公司在不断变化的天气模式下定价政策的能力，但他们忘记了随着人们越来越担心潜在的灾难，对保险的需求也在增加，”Linehan 说。

新能源

你可能认为能量是一个应该避免的群体，因为它表现得非常好。 尽管股票强劲，但该集团看起来仍然便宜。

“五年前，当油价低迷时，能源是无法发明的。 现在油价在每桶 90 美元左右，这些公司非常有价值，”莱恩汉说。

脱碳是一种威胁，但这需要一段时间。 “很明显，碳氢化合物将在很长一段时间内成为方程式的一部分，”他说。

他挑出 TotalEnergies
电讯,
+0.89%
因为它供应供不应求的天然气。 他在 CF Industries 也占有重要地位
CF,
-3.94％
（第四大控股）。 它生产肥料，需要大量天然气。 CF Industries 总部位于美国，那里的天然气比欧洲便宜很多。 这使其相对于欧洲生产商具有巨大的竞争优势。 Linehan 还拥有和埃克森美孚
XOM，
-1.07％,
EOG资源
眼电图，
-2.61％
和TC Energy
激进党,
+1.17% ,
管道公司。

实用工具

据美国银行称，与其历史或标准普尔 500 指数相比，“Utes”看起来并不特别便宜。

但这是误导，因为公用事业现在有更好的增长前景。 它们是在迎合一个大趋势：越来越多地使用电动汽车作为脱碳的一部分。

“公用事业处于能源转型的尖端。 这将对他们有利，”莱恩汉说。 过渡将增加他们的费率基础，因为它会增加对电力的需求。

他的基金的第二大头寸是南方公司。
所以，
-0.09％.
Southern 总部位于佐治亚州，受益于向南部的移民和东南部的经济实力。 它有一座即将上线的核电站，这将改善其碳足迹并降低成本。

“Southern 的交易价格通常高于公用事业领域，但目前它的交易价格更符合公用事业平均水平，我们认为这是没有根据的，”莱恩汉说。

该基金还拥有 Sempra Energy
安全工程师，
+1.27% .
这家总部位于圣地亚哥的公用事业公司正在应对欧洲的能源短缺问题，因为它正在得克萨斯州开发一座名为亚瑟港液化天然气 (Port Arthur LNG) 的液化天然气 (LNG) 出口工厂。

“这很有趣，因为越来越明显的是，美国将成为世界其他地区的天然气供应商，”该基金经理表示。

Michael Brush 是 MarketWatch 的专栏作家。 在本文发表时，他拥有 META、NFLX、GOOGL、TSLA 和 QCOM。 Brush 在他的股票通讯中推荐了 META、NFLX、GOOGL、TSLA、DIS、AAPL、QCOM、XOM、EOG、WFC、JPM、GS、HBAN、FITB 和 MS， 刷股票. 在 Twitter 上关注他@mbrushstocks。