期权交易 101：了解看涨期权和看跌期权

关键外卖

• 期权让您在股票市场上赚钱，无论它是上涨、下跌还是停滞
• 两种期权，看涨期权和看跌期权，可以通过几种不同的方式组合起来，以预测市场的上涨或下跌，降低交易的成本基础或减轻期权交易带来的风险
• 交易期权可能存在风险，因此最好在使用真钱之前练习纸面交易

大多数人都知道，当股票价格上涨且经济状况良好时，您可以在股票市场上赚钱。 但是当经济时代不确定时呢？

您可以使用替代方法在市场低迷期间赚钱，而不是袖手旁观。 其中一种策略是交易期权。 期权比购买和持有股票的风险更大，但可以通过适当的计划将风险降至最低。 更好的是，您的回报可能远远超过升值股票提供的回报。

这是投资期权的方法，以及 Q.ai 如何帮助您进行投资 一般。

有什么选择？

An 选项 是在特定日期之前以指定价格买卖特定股票的权利，而不是义务。 期权有两种，包括看涨期权和看跌期权。 所涉及的概念相对简单，但要弄清楚哪个是哪个以及何时应该使用它们会变得很复杂。

如果您想跳过交易期权所涉及的所有心理体操，您可以选择 Q.ai 的 短期挤压投资工具包. 否则，如果您有兴趣了解期权的工作原理以便在您的投资组合中使用它们，那么您应该了解以下内容。

什么是通话？

看涨期权是一种期权合约，买方押注股票价格会上涨。 买方有权以预先确定的价格（称为行使价）购买股票（或“收回”）。 买方可以选择行使此权利。

但是，无论期权是否被行使，买方都必须为此支付一笔费用，称为溢价。 看涨期权仅在其到期日之前有效。 如果在此之前没有行使，它对持有人就不再有任何价值。

呼叫是如何使用的？

可以买入或卖出看涨期权，具体取决于期权交易者的目标和期望。 通常，看涨期权的买方预期标的股票价格会上涨，并使用看涨期权锁定折扣价。

长途电话

在看涨期权上“做多”或处于“看涨期权多头头寸”意味着您拥有期权，或者在看涨期权的情况下，您有权以特定价格购买股票。

这是一个例子。 Marco 想拥有 XYZ 股票，该股票的交易价格为每股 100 美元。 XYZ 的第三季度收益公告将于下周发布。 他认为 XYZ 在宣布后将上涨 3%，但他手头拮据，因为他要到下个月才能拿到工资。 他不想因价格上涨而蒙受损失，因此购买了行使价为每股 20 美元的多头看涨期权。

Marco 可能会为他的看涨期权支付每股 3 美元的溢价。 期权合约以 100 股为增量，因此他的看涨期权将花费他 300 美元。 然而，如果股票按照他希望的方式移动并上涨了 20%，他可以行使看涨期权并以 120 美元的价格减去他支付的溢价获得 100 美元的股票。 这将使他净赚 1,700 美元（每股 17 美元）。

请注意，如果股价没有按照 Marco 预期的方式变动，而是停滞不前或下跌，则 Marco 将失去他为期权支付的 300 美元。

短途通话

“做空”或处于“看涨期权空头头寸”表明您是看涨期权的卖方，因此其他人有权在期权到期前以行使价赎回您的股票。 做空看涨期权是在您已经持有的股票上赚钱的好方法，即使股票价格正在下跌。

为了说明这一点，假设 Amelia 以每股 100 美元的价格购买了 50 股 ABC 股票。 然而，它在 科技产业，目前正在苦苦挣扎。 她认为她的股票会在几年内恢复，但她想在此期间赚一些钱。 Amelia 以每股 60 美元的价格对 ABC 做空看涨期权，到期日为一年后。 她相信 ABC 将继续下降一段时间，或者至少在明年不会上升太多。

当 Amelia 出售看涨期权时，她将收取每股 2 美元的溢价，从而赚取 200 美元。 如果她的预测是正确的，那么她实际上什么都不做就赚了 200 美元。 如果她的预测不正确，她必须卖掉她的股票。 然而，因为她以 50 美元的价格买入并以 60 美元的价格卖出，她仍然可以每股赚取 10 美元，外加 200 美元的溢价，所以这是一个双赢的局面。

覆盖电话与未覆盖电话

值得注意的是，在上面的例子中，Amelia 卖出的看涨期权被她的股票覆盖。 这被称为有保障的呼叫，并且比无保障的呼叫承担的风险要小得多。

想象一下，阿米莉亚没有卖出她拥有的股票的看涨期权，而是卖出了一个没有任何股票支持的未覆盖看涨期权。 如果 Amelia 是正确的并且股票没有涨到 60 美元以上，那么她没有投资就赚了 200 美元。 这是一个令人难以置信的回报率。

然而，如果她错了，她将承担巨大的风险。 ABC 股票可以（理论上）无限上涨。 如果阿米莉亚看涨期权的所有者行使他们的选择权，她将不得不支付市场指定的任何价格来履行她的义务。 如果股价飙升，她的损失可能是灾难性的。

初学者应该坚持使用长呼叫、覆盖呼叫或其他方法来降低未覆盖呼叫的风险。

什么是看跌期权？

在某些方面，看跌期权与看涨期权相反。 看跌期权的买方预期期权的股价会下跌，因此他们希望在价格下跌之前锁定高价。 看跌期权的买方可以以特定价格出售其股票。

如何使用看跌期权？

看跌期权经常被比作保险。 这是因为如果您的股票价格下跌并且您购买了看跌期权，您可以将损失减轻至看跌期权溢价的价格。 另一方面，空头看跌期权可用于抵消购买股票的价格。

看跌期权

这是实际看跌期权的示例。 乔以每股 50 美元的价格购买了与阿米莉亚相同的 ABC 股票。 他还认为它会下跌，所以他买入看跌期权来保护他的投资。 这种策略被称为保护性看跌期权或已婚看跌期权。 他的行使价为 50 美元，他支付每股 1.50 美元作为溢价，总计 150 美元。 该期权在六个月后到期。

ABC 停滞了一段时间，然后在三个月后跌至每股 4 美元。 乔行使他的看跌期权并以 50 美元的行使价出售他的股票。 他唯一损失的钱是 150 美元的保费。 如果他愿意，他可以以 40 美元的市场价格回购他的股票，每股收益为 8.50 美元（50 美元行使价 – 40 美元股价 – 1.50 美元溢价 = 8.50 美元利润）。

如果乔错了并且 ABC 上涨，他就不需要他的看跌期权并且损失 150 美元（很像未使用的保单）。 然而，他也知道，如果股价大幅下跌，他不会出局。

空头看跌期权

空头看跌期权的作者（或卖家）打算在不实际购买股票的情况下通过股价上涨赚钱。 让我们看一个例子。

Marco 的朋友 Grace 也缺钱。 与 Marco 一样，Grace 认为 XYZ 股票（目前每股 100 美元）将在第三季度财报公布后上涨。 但是，她认为 3 美元对 XYZ 来说太贵了，她更愿意以每股 100 美元的价格购买。 鉴于此，她以 85 美元的行使价卖出看跌期权，每股收益 85 美元。

如果 Grace 的选择权被行使，她将保留每股 2.50 美元的溢价并以她喜欢的价格购买股票。 如果期权到期，她无需支付任何现金即可保留期权费。

请注意，空头看跌期权的风险低于看涨期权空头，但幅度不大。 股票的最低价格可以达到 0 美元，因此裸（或无担保）看跌期权的卖方所面临的风险是标的股票的全部行使价。

在卖出看跌期权时，Grace 的风险是她必须为 8,500 股跌至 100 美元的股票支付 0 美元。 这不太可能，但有可能，因此她在出售看跌期权时必须考虑到该风险。

常见的看涨和看跌组合

看涨期权和看跌期权可以以多种组合方式组合以实现多个投资目标。 以下是期权交易者常用的一些策略。

看涨电话价差

如果您适度看好某只股票，您可能会以当前价格（比如 100 美元）买入看涨期权，并以 110 美元卖出虚值看涨期权。 两种看涨期权同时到期并且具有相同的标的股票。

该策略降低了购买看涨期权的成本并保护您免受损失。 你从看涨期权中获得的溢价（比如每股 1.50 美元）抵消了你的部分现金支出（可能是每股 3 美元）。 这意味着整个交易将花费您 150 美元（3 美元多头看涨期权 – 1.50 美元空头看涨期权溢价 = 1.50 美元 x 100 股）。

虽然此交易的现金要求极低，但利润也上限为每股 10 美元减去你为看涨期权支付的 1.50 美元，即每股 8.50 美元。 使用看涨期权价差，您不必购买股票即可实现收益，但这些收益是有上限的。

看跌价差

该策略与看涨看涨期权价差相反。 当您预测一只股票会下跌时，您会买入一份执行价格较高的看跌期权，并卖出一份执行价格较低的看跌期权，两者的到期日相同。

与上述策略非常相似，这种方法的功能是降低期权的成本，以牺牲任何超额收益为代价。 与看涨期权价差一样，最大风险是为看跌期权多头准备的现金减去看跌期权空头的溢价。 最大利润是执行价格减去现金支出之间的差额。

防护领

如果您拥有基础证券并希望在股票上涨时赚取一些钱以防止严重损失，则可以使用保护领策略。 在保护领中，您买入保护性看跌期权并卖出空头看涨期权。

看跌期权可以保护您的资产免于失去超过给定行使价的价值。 如果股票价格没有变动或以看涨期权的行使价出售您的股票获利，看涨期权允许您收取溢价。

使用保护项圈会产生机会成本，因为如果股票升值超过看涨期权的行使价，您就会亏损。

长扼杀

如果您选择的股票出现重大变动，但您不确定它们是上涨还是下跌，那么长期扼杀可能是一个很好的实施策略。

这会花费更多，因为您同时买入高于当前交易价格的多头看涨期权和低于当前交易价格的多头看跌期权（两者的到期日相同）。 您正在为两份期权合约支付费用，而一份已售出的期权合约没有溢价，以使交易更便宜。

但是，如果股票涨幅远高于您的看涨期权或跌幅低于您的看跌期权，只要涨幅或跌幅足以弥补您购买的期权的成本，您在任何一种情况下都可以获利。

长跨座

长跨式与长勒式非常相似。 主要区别在于，您不是购买价外期权，而是以相同的行使价购买多头看涨期权和多头看跌期权，该价格等于当前交易价格。

采用这种策略，期权的成本会更高，因为它们处于平价状态。 但是，您也没有足够的股价上涨或下跌来使交易有利可图。

底线

这份期权策略清单并不全面。 有数十种组合适合每只股票、投资者和市场条件。

在开始交易期权之前，初学者应该自学并练习模拟交易。 虽然较低的期权交易价格可能很诱人，但它的风险水平更高，必须明智地管理。

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