市场正在回避在大流行期间推动该行业走高的高增长、无利可图的软件股。 面向消费者的电子商务和硬件库存低迷，受到需求疲软的困扰； 随着广告购买者的缩减，社交媒体游戏正在遭受打击； 供应链问题正在打击芯片库存。 今年几乎所有科技股都下跌了，有几十只下跌了 50% 以上。
在过去的专栏中，我 为押注云计算提出了理由，我认为这个故事仍然引人入胜。 作为最近的收益报告
Amazon.com
（股票代码：AMZN），
微软
（MSFT），以及
字母
(GOOGL) 明确表示，对基于云的计算服务的需求既巨大又不断扩大。 云的承诺——提高灵活性和降低成本——正在从根本上改变每家公司处理计算的方式。
在上周的一份研究报告中，瑞士信贷分析师 Phil Winslow 写道，到 2024 年，企业在公共云上的支出将超过本地基础设施 IT 支出。正在吞噬世界的是云计算，而不仅仅是软件。 Winslow 认为华尔街低估了微软 Azure 的增长潜力。 我认为微软和亚马逊是云计算上最好的长期赌注。
但我也看到了另一个仍然隐藏在视线中的云游戏的机会。 2021年XNUMX月，我写了一篇 看涨的封面故事 关于
神谕
(ORCL)，证明企业数据库和应用程序公司已经悄然演变成一个被低估的云故事。
该公司正在推动其客户采用基于云的软件版本，同时还推出了甲骨文云，这是公共云三巨头的新兴竞争对手。 甲骨文向云的过渡正在获得牵引力，但投资者并没有赶上。 事实证明，甲骨文是 2021 年值得拥有的好股票，到 70 月中旬上涨了 XNUMX% 以上，因为季度业绩显示云战略取得了稳步进展。
然后发生了两件事，炸毁了股票。 在宏观层面上，技术销售热潮开始升温。 虽然抛售始于流行病宠儿，例如
变焦视频通讯
（ZM）和
佩洛顿互动
(PTON)，它很快传遍了各地，甲骨文也未能幸免。 但更大的问题是甲骨文在 XNUMX 月下旬宣布 28亿美元的现金交易 收购 Cerner，一家为医院和医疗保健系统服务的电子病历公司。
随着时间的推移，甲骨文进行了许多大型收购——PeopleSoft、Siebel、Sun Microsystems——但 Cerner 是其有史以来最大的一笔交易。 甲骨文在医疗保健数字化方面投入巨大。 这也是一个赌注，它可以将 Cerner 的软件转移到 Oracle 云，从而节省大量资金。 尽管甲骨文表示该交易将立即提振收益，但该交易引发了对整合风险的担忧，要求甲骨文承担额外债务，并缓和了一项极其激进的股票回购计划。
自 Cerner 交易宣布前见顶以来，甲骨文股价已下跌 38%，市值缩水约 100 亿美元。
德意志银行分析师 Brad Zelnick 表示，对 Cerner 的收购让人们对甲骨文向云的转变产生了一些怀疑，这也是该股 2021 年上涨的原因。 该交易为那些已经担心甲骨文的云承诺的怀疑论者提供了弹药。
但在过去一周，甲骨文的财报 提供了新的证据 过渡仍在进行中。
截至 31 月 11.8 日的第四财季，甲骨文报告收入为 10 亿美元，经汇率调整后增长 2011%，是该公司自 XNUMX 年以来的最佳增长季度。这一数字超出了公司自己的指引和华尔街的预期。
与此同时，甲骨文的云业务在本季度增长了 22%——甲骨文首席执行官萨夫拉·卡茨 (Safra Catz) 告诉投资者，云收入增长在 25 月季度应加速至 28% 至 30%，在 2023 财年将加速至 XNUMX% 或更多。（周五，TikTok 宣布它会 发送其所有美国用户流量 到 Oracle 云。）
报告发布后，甲骨文股价上涨，实际上本周收盘走高，这在股市原本惨淡的一周中取得了罕见的成功。
Zelnick 维持对甲骨文股票的买入评级和 110 美元的目标价——潜在的 70% 回报——表示，甲骨文的指导意味着在货币调整的基础上，整体业务的收入将持续保持高个位数的增长。
虽然 Zelnick 承认没有一家公司能免于深度衰退，但他认为其他动态将在未来几个月内推动甲骨文的发展，为股价反弹奠定基础。 “他们正在改变自己的业务，他们正在从 Cerner 那里扣除成本，”他说，“通货膨胀实际上对甲骨文有利。” Zelnick 解释说，甲骨文的客户合同中包含与通胀指数挂钩的增长。 同时，甲骨文软件的转换成本如此之高，以至于客户对价格上涨几乎没有抵抗力。
从大多数方面来看，甲骨文股票的抛售使其变得便宜。 以最近的 68 美元计算，它的交易价格不到 Zelnick 预测的 13 年 5.36 月财年每股盈利 2023 美元的 50 倍，不到 Cerner 后收入预测略低于 XNUMX 亿美元的四倍。 这两项指标都不到微软估值的一半。
如果甲骨文的云增长愿景得以实现，无论是否出现衰退，该股都应反弹。
写 埃里克·萨维兹（Eric J.Savitz） [电子邮件保护]