我们对故意给他人施加痛苦有一个术语：残忍。 那么我们要对美联储委员会做什么呢？
美联储在与其降低通胀运动相关的声明中提到了实现“软着陆”的挑战——即在不显着放缓经济甚至引发衰退的情况下降低通胀。
问他 记者招待会 周三，关于美联储“恢复价格稳定”努力的后果，美联储主席杰罗姆鲍威尔回答说，“没有人知道这个过程是否会导致衰退，或者如果会，衰退会有多严重。”
目前的危险……与其说是当前和计划中的举措最终将无法平息通胀。 是他们集体走得太远，将世界经济推向了不必要的严重收缩。
经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德
鲍威尔的评论是在美联储董事会投票决定将利率提高四分之三个百分点之后直接发表的，这是连续第三次月度加息。
很少有人会不同意，将通胀率从目前超过 8% 的年增长率降低是势在必行的。
正如鲍威尔所观察到的那样，问题是如何做到这一点，而又不将这一过程的痛苦强加给那些最无力承担这一过程的人——工作人员，尤其是那些可能在经济衰退中最先被解雇的低收入工作的人。
与当前经济形势更相关的是，美联储今年迄今的加息是否已经实现了其目标的很大一部分。 答案是：我们不知道。
这就是为什么越来越多的经济专家齐声说美联储政策的危险不再在于它不会采取足够积极的行动来冷却价格上涨，而是它正在采取行动 也有 积极地。
他们的论点是，与其他跟随其加息步伐的中央银行一样，美联储没有给之前的加息时间生效。
事实是，通胀已经逐月显着降温。 XNUMX 月份的消费者价格指数与 XNUMX 月份的水平相比根本没有上升。 在八月， 整体价格仅上涨0.1% 从七月开始。 奇怪的是，经济评论员将 13 月 XNUMX 日公布的 XNUMX 月数据解读为“热”增长。
这引发了人们的预期，即美联储将再次加息四分之三个百分点，就像几天后所做的那样。 然而，CPI的月度变化是 2020 年 XNUMX 月以来最低，当时美国经济仍深陷大流行引发的衰退。
超过通胀标准的后果可能是可怕的。
今年夏天我们报道了 在经济政策专家中越来越流行的令人担忧的概念是，如果不增加失业率和工资增长放缓，就无法降低通货膨胀。
它最不妥协的迭代来自前财政部长劳伦斯萨默斯，他告诉伦敦的听众“我们需要五年失业率超过 5% 才能控制通货膨胀——换句话说，我们需要两年失业率达到 7.5% 或五年失业率达到 6%失业或一年 10% 的失业。” （美国失业率， 八月测量，为 3.7%。）
鲍威尔似乎已经接受了这个普遍的想法，如果不是萨默斯的具体数字的话。 “我们永远不会说有太多人在工作，”他周三表示。 “我们必须摆脱通货膨胀。 我希望有一种无痛的方法可以做到这一点，但没有。“
由 Ritholtz Wealth Management 的 Ben Carlson 翻译， 经济学博客 A Wealth of Common Sense，鲍威尔的话是：“我们并不是说有太多人在工作，但我们也不是 不能 这么说。” （强调我的。）
至少在短期和中期，美联储明显决心推进一项削弱经济增长的政策，这让股票投资者感到不安。 基准标准普尔 500 指数在今年的加息周期中下跌了约 24%，使其处于熊市中。
正如资深市场观察人士所知，造成熊市的不是经济放缓的前景，而是美联储打算将我们带向何方的不确定性。 （当人们对经济前景达成共识时，股价往往会上涨，无论它们是好是坏——这无疑会导致市场低迷。）
美联储目前的紧缩政策是 自 1980 年代初以来最快，嘉信理财公司的利率专家凯西琼斯观察到。
琼斯在上次加息后写道：“紧缩步伐的加快增加了近期经济出现更严重下滑的风险。” “货币政策的运作滞后。 今天的利率变化可能需要一年或更长时间才能对经济产生重大影响。 由于这是几十年来最快的加息周期，很多紧缩政策已经发生，可能尚未在经济中发挥作用。”
琼斯并不是唯一一个警告中央银行超过其降低通胀目标的风险的人。 其他人则指出如此多的央行同时加息的危险： 英国央行是， 欧洲央行（ECB） 和 加拿大央行 都与美联储一致加息。
央行行长们被指责等待太久才通过提高利率和冷却经济来平息通胀，这是可以理解的。
国际货币基金组织前首席经济学家、加州大学伯克利分校前经济系主任莫里斯·奥布斯特费尔德最近写道：“几乎所有中央银行都感到被指责处于不利地位。”
“然而，目前的危险并不在于当前和计划中的举措最终无法平息通胀，”奥布斯特菲尔德写道。 “这是他们集体走得太远，将世界经济推向了不必要的严重收缩。 正如各国央行……在 2021 年通胀上升时误读了推动通胀的因素一样，他们也可能低估了随着经济放缓通胀可能下降的速度。”
经济统计数据显示，美联储的加息已经对经济活动和通胀产生了影响。 正如我的同事 Andrew Khouri 所报道的， 南加州的房屋销售急剧放缓，新房和现有房屋、公寓和联排别墅的销售额在 28.3 月同比下降 XNUMX%。
同样的现象已经在全国范围内出现，显然是为了应对抵押贷款利率 飙升至 6% 以上， 比一年前增加了一倍以上； 14.4 月份新建筑许可证的发放较 2021 年 XNUMX 月的水平下降了 XNUMX%。
然而，质疑美联储是否正确阅读了这些数字——甚至是阅读了正确的数字是恰当的。
鲍威尔承认，美国经济已显着放缓，目前预计今年的实际经济增长（即考虑通胀）仅为 0.2%，1.2 年为 2023%。他列举了消费者支出增长放缓，“反映了实际可支配支出下降收入和收紧的财务状况。” 他指出，住房部门已经“显着减弱”。
鲍威尔在周三的新闻发布会上没有提到这一点，但公众对未来一年的通胀预期已经下降，从 6.8 月的 5.75% 降至 XNUMX 月的 XNUMX%， 根据纽约联邦储备银行.
这可能反映了汽油价格的急剧下跌，而汽油价格是通胀担忧的主要载体，但这是一个可喜的迹象，表明通胀预期并未嵌入消费者行为中，这种现象让央行官员夜不能寐。
然而，鲍威尔和他的同事们似乎并没有接受这样的前景，即目前通胀放缓将在相当短的时间内出现在年度数据中，尽管这是基本的数学计算（随着时间的推移，2021 年底异常高的月度增长今年早些时候，在 1.2 月份比 XNUMX 月份达到 XNUMX% 的峰值，将逐渐消失，取而代之的是最近的适度增长。
他们似乎也没有意识到，去年推动通胀的主要原因不是就业市场的紧张，而是国际供应链和汽油生产的不自然收缩，而这些收缩已基本消退。 无论如何，美联储通过提高利率来影响这些因素的能力实际上为零。
相反，他们正在回归 19 世纪和 20 世纪初的经济反应，当时价格上涨的答案是清算劳动力。 鲍威尔一再争辩说，劳动力市场现在必须接受痛苦，这样未来才会更加强劲——“降低通胀可能需要一段持续低于趋势水平的增长，而且劳动力市场状况很可能会出现一些疲软，”他在星期三提供咨询。
“按照历史标准，通货膨胀率肯定很高，但 它显然已经达到顶峰，”机构投资者研究机构 Leuthold Group 的经济学家 James W. Paulsen 说。 “各种衡量标准的证据——商品价格、工资通胀、大多数核心通胀指标、进口价格、技术价格、汽车价格、卡车运输和运费以及由于库存高企和不断上升导致的零售价格折扣——表明通胀正在减速。”
通常，这些趋势表明美联储应该暂停其紧缩政策，至少是暂时的。 尽管如此，美联储在其对未来利率的预测中仍然表现出极其强硬的态度。
换句话说，我们必须摧毁经济村才能拯救它。 这有意义吗？ 数以百万计的工人的工作和生活以幸存者更健康的经济的名义被清洗，他们不会这么认为。
这个故事最初出现在 洛杉矶时报.
资料来源：https://finance.yahoo.com/news/column-painful-signs-emerge-fed-203318804.html