生产者物价指数 (PPI) 是消费者物价指数 (CPI) 的领先衡量指标，反映了批发层面的价格上涨。
按月计算，PPI 上涨 0.2%，低于市场预期的约 0.4%。 这也与 XNUMX 月份修订后的增长相同，主要是由于最终需求放缓 能源 价格。
在通胀处于历史高位的情况下，生产者价格的下跌令美联储官员感到鼓舞，因为连续发布的数据表明价格可能最终会走低。
然而，现在判断这只是昙花一现还是更持久的举措还为时过早。
实际上，大部分通胀是由供应因素推动的，并将在几个月内保持高位。 供应链尚未恢复，地缘政治状况动荡，这使能源价格易受冲击，中国的经济活动仍然很低，美国的就业市场仍然相对完好（我写过 点击此处 on 英威兹).
按年计算，PPI 上涨 8%，在当今时代这被认为是好消息，低于上个月的 8.4%。
通过剔除食品和能源等波动性成分，并针对贸易进行调整，PPI 指数全年降至 5.4%，在过去 3 个月中略有放缓。
按月计算，该指标上涨 0.2%，而上月上涨 0.3%。
就商品而言，XNUMX 月份最终需求价格受到商品指数上涨的推动 汽油，上涨了 5.7%。 面临供应紧缩的柴油也推高了价格。
在服务业中，燃料和润滑油指数下跌 7.7%，是导致该指数下跌 0.1% 的重要原因。
制造数据
最新的报告并不像乍看起来那么乐观。
的确，纽约联储的帝国制造业 调查 升至 4.5，这是自 2022 年 31.3 月以来的首次扩张，其中包括灾难性的下降至负值 XNUMX。
在经济低迷的背景下，数字上的轻微改善，目前不应给予太多重视。
尽管本月出货量有所改善，但对美国经济复苏和就业形势构成持续威胁的库存似乎再次恶化，大幅上升 11.9 点至 16.5。
新订单从 3.7 月份的 +3.3 回落至 XNUMX 月份的 -XNUMX。
我在较早的文章中介绍了一些与库存增加有关的问题 刊文.
突出的是经济参与者似乎陷入的混乱，这很少是一个好兆头，
XNUMX% 的受访者表示情况在一个月内有所改善，XNUMX% 的受访者表示情况有所恶化。
总体而言，未来六个月的预期相当悲观，总体商业状况、新订单、出货量、未完成订单、就业以及资本和技术支出都受到打击。
令人宽慰的一个来源是库存预计将大幅下降。
然而，要在需求较低的环境下实现这一目标，当前的经济活动可能会受到严重影响，从而进一步损害就业前景。
此外，库存情况可能更难纠正 17% 接受 Morning Consult 调查的受访者表示，鉴于高利率和失业的可能性，他们今年将减少假期支出。
利率展望
美联储已连续六次会议加息，在 4 月初达到 XNUMX% 的大关，是十五年来的最高水平（我在 点击此处).
在 FOMC 今年最后一次会议召开之前，CPI 和 PPI 的下降无疑是个好消息。
美联储副主席莱尔贝尔德提到，加息可能开始放缓，让货币当局有时间更好地评估未来的形势。
不幸的是，由于利率运行滞后长达一年半，并且连续四次会议以 3 倍的速度加息，现在可能难以实施可控的放缓。
此外，尽管本月 CPI 有所回落，但它不仅仍比去年同期高出 7.7%，而且 0.4% 的月度涨幅在很大程度上是由持续的住房和住房成本推动的。
住房占 CPI 的大部分，租金似乎不会很快显着下降。
我在九月份描述了这种动态 片 如下，
当抵押贷款利率很高时，就像今天一样，租房市场往往会膨胀，通常会推高租金并推高住房指数。
由于住房在 CPI 中的权重很高（约 32.4%），加息实际上可能会通过推高抵押贷款利率并导致租金价格上涨来推动通货膨胀。
因此，住房通胀有可能成为更持久的高价格来源，并可能导致今年剩余时间和 2023 年的通胀上升。
CPI 的许多基本组成部分都在顽固地上涨，这将极大地影响低收入者。
例如，抵押贷款利率处于两个十年来的最高水平（您可以阅读有关 点击此处), 住房通胀继续向前发展 加热油 最新版本的价格上涨了近 20%。
与此同时，纽约联储的调查显示，员工实力可能下降，同时库存减少，新订单受到影响。
由于“对成本进行广泛审查”，我们已经预计亚马逊将进行大规模裁员，而 Meta 的员工则准备裁员 13%。 Redfin、Salesforce 和 Stripe 等其他专业公司也在效仿。 联邦快递正在让员工休假，这可能是由于库存增加所致。
最重要的是，维持债务利息支付的古老问题迫在眉睫。
如果利率继续上升，这将在家庭和债务偿还方面造成相当大的动荡，而这些已经被推向了边缘。
枢轴潜力？
随着经济活动的持续低迷和高通胀，即使加息突然停止，支付利息也将变得更加不可持续。
由于住房成本以及公司不愿投资急需的资本和技术，CPI 可能会在较长时期内继续走高。
美联储的最大就业目标与低通胀目标之间的紧张关系可能会发生冲突，并可能导致公众施加越来越大的压力，要求放宽条件或提供更多财政支持。
随着今年收益率的飙升以及大部分 银行业 该行业承担了太多风险，呼吁支持 键 遭受重大损失的投资者将给美联储施加很大压力，要求其调整和加强其债券购买计划。