以 13.4% 的股息玩“债券反弹”

利率上升导致债券价格下跌——并发送了他们的 产量 更高。

结果呢？ 现在是将高质量公司债券添加到您的投资组合中的好时机。 如果你通过一个 封闭式基金（CEF） 我们稍后会命名，您将能够以 13.4% 的股息这样做 增长。

老实说，债券有 已经 开始上升，我们一直在利用我的优势 CEF内幕 服务。 例如，在 XNUMX 月，我们选择了 Nuveen Core Plus 影响力基金 (NPCT)， 今天的收益率为 11.3%。 到目前为止，我们已经获得了 6.8% 的回报，包括每股 10 美分的股息支付。 （与大多数 CEF 一样，NPCT 支付红利 每月。)

不过不要害怕。 你没有错过这里的船； 有很多理由认为我们的机会还有运行空间。 一方面，美联储可能会在明年初“暂停”加息，这是另一个看涨信号。

更重要的是，业内最成功的债券买家之一继续拍桌子。 这就是我们 13.4% 的股息机会的来源。

与“债券巨兽”一起购买

那就是 PIMCO，它的资产超过 2 美元 兆 在管理资产方面。 该公司已经存在了半个世纪，几乎见证了你能想象到的每一种市场——上涨、下跌、横盘、无聊和非理性。 PIMCO 现在喜欢债券。 以下是 CIO Dan Ivascyn 最近在与 PIMCO 分析师和投资组合经理会面时所说的话：

“价值已经回归固定收益市场。 仅考虑名义收益率，我们将从美国开始。 现在在收益率曲线上，你今天可以锁定非常高质量的债券收益率。 你可以寻找非常高质量的价差产品，并很容易地将投资组合组合在 XNUMX%、XNUMX% 类型的收益率范围内，而无需大量接触经济敏感资产。”

换句话说，Ivascyn 看到了很多在这个债券市场上不费吹灰之力就能获得高达 6.5% 收益率的机会，这表明 少许 努力可能会推高收益率。 PIMCO 本身已经用我在顶部提到的 13.4% 收益率的基金做到了这一点： PIMCO 动态收益基金 (PDI)。

在我们详细讨论这个 CEF 之前，我们需要问问自己是否应该信任 Ivascyn。 毕竟，他可能是在“讲他的书”，告诉我们购买债券，因为他是一名债券经理。

从表面上看，这听起来像是一种公正的批评，但事实却更为复杂。 Ivascyn，实际上是 PIMCO，过去一直看跌债券 和 在资产类别的低迷时期赚了很多钱。 以PDI 2015年的表现为例。

当时，高收益公司债券，以基准的表现显示为橙色 SPDR 彭博巴克莱高收益债券 ETF (JNK)， 年底下跌，这拖累了 PIMCO 的一些被动管理的债券基金。 这种拖累的原因今天对我们来说很熟悉：更高的利率和对通货膨胀的担忧让一级投资者削减了他们的债券头寸。

但在 PIMCO 管理层可以选择性地做多优质债券并做空次级债券的基金中，它们获得了强劲的回报。 这包括 PDI，正如我们在上面的图表中看到的那样，它在当时甚至跑赢了股市，现在已经有很多年的强劲表现。

通胀如何有利于 PIMCO 的债券策略

鉴于债券价格往往随着收益率上升而下跌，许多散户投资者在美联储加息时逃离该资产类别。

PIMCO 更为复杂。 由于利率上升导致长期债券比短期债券进一步下跌，因此卖空长期债券并直接购买短期债券的策略可以在利率上升时获得巨额利润，并且有 很多 在 127 万亿美元的债券市场中找到定价错误的债券的机会。 PDI 在寻找他们方面做得很好，反过来又为投资者提供了巨大的收入来源。

如果你认为PDI的收益似乎不可持续，我完全理解； 早在 2015 年，当我看好 PDI 时，许多人也这么说。 但不仅有 PDI 的支出 不能 被剪掉了，他们实际上已经 大米 以来。

当然，可以享受定期派息的上调，但请注意美联储在 2010 年代初期维持低利率时支付的所有这些特别股息。

PDI 并没有直接从美联储的低利率中获利（这降低了基金持有的收益率，使它们对一级投资者没有吸引力）； 它之所以获利，是因为不太成熟的投资者逃离了债券市场，为 PDI 等基金提供了大量获利机会。 他们确实获利了。

PDI 的“隐藏”折扣

我们也不应忽视另一个角度：该基金具有吸引力的估值：截至撰写本文时，PDI 的交易价格较资产净值（或其投资组合中的债券价值）溢价 6.7%。 在您考虑两件事之前，这听起来没什么大不了的：

1. 由于 PIMCO 这个名字的实力，以及多年强劲业绩的支持，该公司的基金几乎总是以溢价交易，经常达到两位数，而且……
2. PDI 6.7% 的溢价实际上是变相折扣，远低于该基金过去五年 10.3% 的平均溢价。

这为我们提供了额外的价格上涨机会，以及 PDI 丰厚的 13.4% 股息。

迈克尔·福斯特（Michael Foster）是该公司的首席研究分析师 逆势观。 有关更多出色的收入建议，请点击此处获取我们的最新报告“坚不可摧的收入：5 支稳定的 10.2% 股息的廉价基金。=

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