暴跌的市场无视政府对台湾、韩国的干预

（彭博社）——亚洲两个科技密集型经济体韩国和台湾正面临一场艰苦的战斗，试图阻止今年已经是世界上表现最差的资产之一的损失。 它们受到全球增长放缓和美国芯片限制的打击尤为严重。

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当局正在加紧行动，包括限制卖空、准备市场稳定基金购买资产以及干预汇市，这些举措让人想起疫情初期。 随着收益率飙升和违约风险蔓延，韩国正在恢复购买公司债券。

尽管世界各地的市场都出现了对通胀加速、央行激进加息和美元飙升的反应，但韩国和台湾在主要经济体中显得尤为脆弱。 两者都高度依赖出口增长，并受到全球芯片需求的影响。 雪上加霜的是美国新限制措施对与中国半导体行业相关的供应链的影响。

干预措施并没有阻止下跌。 自 8 月中旬启动支持基金以来，台湾股市基准已下跌约 11%，韩国股市在过去两个月下跌 25%，导致今年两个市场的股票指数下跌超过 XNUMX%。 今年迄今为止，韩元和台币兑美元汇率也是全球最大的输家之一。

Modular Asset Management 策略师 Wai Ho Leong 表示：“这些稳定措施旨在为科技周期触底和外国投资者回归争取足够的时间。” “扭转市场是另一回事。”

芯片问题

在这些不利因素中，分析师已将韩国 SK 海力士公司和三星电子公司的盈利预期下调至两年多来的最低水平。

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尽管这些芯片制造商已获得美国的批准，可以在一年内继续为其中国工厂订购美国设备，但随着美国试图遏制中国的自给自足和军事能力的进步，人们对它们的商业模式感到担忧。

西方的衰退环境和中国的 Covid Zero 政策也产生了连锁反应。 台湾央行警告称，2023 年将面临“严峻的经济挑战”，而韩国则录得自亚洲金融危机以来最长的贸易逆差。

包括 Chetan Seth 在内的野村控股策略师在最近的一份报告中写道：“在短期内，我们对亚洲股票——尤其是受外部增长影响的股票或股票市场——如韩国”和科技硬件公司保持谨慎。 三星和台积电分别在 Kospi 和 Taiex 指数中的权重最大。

债券忧郁

韩国恢复 1.1 亿美元的债券稳定基金，这是在江原道乐高乐园韩国主题公园开发商罕见的商业票据违约几周后宣布的，其影响可能有限，因为整体市场要大得多，而且收益率继续上升。 不过，如果信贷市场仍然疲软，该基金可能会促使其他人效仿。

“在金融事故风险较高的情况下，韩国可能只是亚洲一系列信贷干预措施中的第一个，”星展集团控股有限公司的策略师张伟亮和 Philip Wee 在一份报告中写道。

支持市场的不只是韩国和台湾。 日本干预汇市以阻止日元下跌，但未能阻止日元跌至 32 年低点。 中国正在放宽对共同基金购买的限制，以支持其暴跌的股市。

《漫长的冬天》

可以肯定的是，韩国和台湾的估值暴跌对一些人来说具有吸引力，并可能引发短期的救济反弹。 外国投资者本月连续 13 天抢购韩国股票，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 是异常者之一，他们认为亚洲科技股表现不佳，因为它认为大多数风险已被消化。

其他人仍然怀疑依赖出口的经济体是否会在短期内复苏，一些人则看好由强劲内需和印度和印度尼西亚等旅游业复苏支持的亚洲市场。

“这将是一个漫长的冬天——这些支持措施可能还不够，”花旗集团私人银行部门亚洲投资策略主管 Ken Peng 指的是韩国和台湾当局的行动。 “复苏可能要等到美元见顶并回升，很可能是在预计非美国经济增长复苏的时候。”

– 在 Youkyung Lee、Hooyeon Kim、Betty Hou、Catherine Bosley 和 Abhishek Vishnoi 的协助下。

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