后鲍威尔债券反弹显示拥挤的交易扭曲市场

（彭博社）——周三，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表讲话后，美国国债涨幅创下近三周以来的最大涨幅，但据市场参与者称，涨势可能更多地与月末头寸有关。

从彭博社阅读最多

First Sentier Investors 驻悉尼的澳大利亚和新西兰固定收益主管 Stephen Cooper 表示：“隔夜市场的反应有点令人惊讶——它似乎很激进。”该公司管理着相当于 6.8 亿美元的资产。 “在过去的 12 到 18 个月里，我们已经看到，有趣的是，你认为实际上不是新消息的消息却看到了过大的市场反应。 这一切都只是基于位置的感觉。”

人们普遍认为，鲍威尔在布鲁金斯学会的一次演讲中巩固了央行本月将放慢激进紧缩政策的预期。 但他还表示，预计利率将达到比官方 XNUMX 月份估计的“略高”水平，通胀前景仍不明朗。

美国 10 年期国债收益率周三在纽约下跌 14 个基点，收于 3.61%。 他们周四在亚洲交易中回升至 3.63%。

掉期市场现在暗示关键隔夜利率可能会达到 5% 以下的峰值，市场预计本月利率将上涨 4.50 个百分点。 这将把联邦基金利率推高至 XNUMX%，创下有记录以来的最大年度涨幅。

'不知所措'

纽约 Amherst Pierpont 首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，鲍威尔的讲话触及了许多支撑美联储今年鹰派立场的主题，他强调要将通胀降至可接受的水平，仍有许多工作要做. 斯坦利在一份报告中写道：“我不知道鲍威尔到底说了什么会比市场之前的定价更加鸽派。”

故事继续

有迹象表明，在鲍威尔发表讲话之前，债券市场已偏向看跌，这可能加剧了在他对避免经济衰退的可能性发表相对乐观的基调后开始的涨势。

在鲍威尔发表讲话之前，对冲基金就 10 年期美国国债期货建立了多年来最大的一些空头头寸，这可能加剧了在他对避免经济衰退的可能性发表相对乐观的基调后开始的涨势。 收益率在本周早些时候有所回升，原因是亚马逊公司领投了一系列公司债券，促使交易员出售美国国债以对冲头寸。

延长期限

周三收盘时，美国国债期货受到买盘冲击，突显出交易员可能正在为基准指数的再平衡做准备，这将延长他们在新月份需要持有的期限。

First Sentier 的 Cooper 在谈到今年的市场行为时说：“实际上一直在进行一个主题，每个人都以一种方式定位。” “然后它发生了变化，每个人都以另一种方式涌回，这就是我们一夜之间在多个资产类别中看到的情况。”

来自彭博商业周刊的最多读物

©2022 Bloomberg LP