峰值页岩的潜力使石油市场处于边缘地位

如果华盛顿对欧佩克+卡特尔对全球石油市场的影响感到不安，那就等几年——因为它只会变得更糟。

许多分析师现在预测，美国石油产量可能在 2024 年左右达到顶峰，这意味着全球石油市场将不得不在没有其最关键的短周期“摆动”生产商的情况下勉强应付，以跟上不断增长的全球人口和能源需求。

这是一个令人不安的想法。

全球石油需求在 2019 年见顶的理论已被彻底揭穿。 即使是最悲观的预测者，如国际能源署 (IEA)，也预计其将在 2023 年超过大流行前的水平。事实上，尽管当今面临经济衰退的压力，但大多数分析师现在预计石油需求最早要到 2030 年才会出现。

全球需求再增长十年的前景，加上美国在两到三年内达到峰值产量，令人非常担忧。

毕竟，近年来，美国的供应增长几乎单枪匹马地满足了全球需求的增长。 例如，今年美国将每天增加大约 500,000 万桶，平均每天总产量为 11.75 万桶。 根据联邦能源信息署的数据，美国生产商将在 610,000 年每天增加 2023 万桶，平均为 12.36 万桶。

但在那之后，如果 Energy Aspects 和 Rystad Energy 等受人尊敬的预测机构是正确的，那么美国供应增长的故事将会结束。 这将把责任转移到其他国家来满足不断增长的全球需求，这些国家历史上每天的产量约为 1 万桶。

问题在于，除了欧佩克中坚沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国计划在 1 年之前增加约 2030 万桶之外，预计未来十年将不会有太多产能投产。

是的，巴西、圭亚那、加拿大和挪威等非欧佩克产油国将在未来几年大幅增加产量。 不过，如果美国生产停滞不前，这些贡献将被削弱。

在欧佩克+卡特尔内部，西方制裁阻碍了一些世界上最大的储备持有国，包括伊朗、委内瑞拉和俄罗斯。 IEA 预计，由于制裁和欧盟禁运，俄罗斯的石油产量到 1.9 月将下降 XNUMX 万桶/日。

总之，这将使沙特阿拉伯和阿联酋等海湾欧佩克成员国掌握更多市场力量阿联酋
. 让我们面对现实吧，最近发生的事件，最引人注目的是欧佩克决定每天减产 2 万桶，尽管世界经济正处于衰退的边缘，这表明这些国家将把自己的利益置于华盛顿之上。 这对美国消费者来说意味着更高的油价。

这就是为什么许多专家警告近年来石油行业投资不足的陷阱。

那么，为什么在油价居高不下的情况下，美国页岩油的增长预计会这么快干涸呢？

投资者对资本纪律的要求解释了新钻探投资不足的大部分原因。 一段时间以来，投资者一直以股息和股票回购的形式从石油行业榨取现金。 他们想要的是现金回报，而不是增长——那些偏离分红之路的公司会看到他们的股价暴跌。

从长远来看，页岩的经济性以及资源的规模和可行性存在问题，这增加了项目实现现金回报和产量增长的盈亏平衡点。

美国基准西德克萨斯中质原油的远期价格——目前明年徘徊在每桶 78 美元左右——需要升至 80 美元以上，才能为页岩油生产商增加投资提供足够的动力。

主要钻探用地也在消失，德克萨斯州二叠纪盆地中只有少数几个县——美国产量增长的引擎——提供了推动利润的所谓“一级”种植面积。

多年来，一些页岩油企业一直对此发出警告。 2018年，页岩气先驱者、EOG Resources创始人兼前CEO Mark PapaEOG
，谈到“资源枯竭”，认为由于库存下降，页岩油在 2025 年之后不会增长。

此后，这已成为共识。 在最近的巴克莱首席执行官能源-电力会议上，先锋首席执行官斯科特谢菲尔德表示，一些运营商已经开始在生产力较低的 2 级和 3 级土地上进行钻探。

在大流行之后的低迷时期，页岩油行业已经耗尽了大部分最佳种植面积和钻探库存。

预期种植面积减少导致油井生产力下降可能导致开采更具挑战性、盈亏平衡成本增加以及增量钻探减少，从而使美国产量更难以保持增长。 这应该会让任何石油市场观察者对未来感到不安。