英镑的初步复苏掩盖了脱欧公投以来最糟糕的一年

（彭博）—

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英镑动荡的一年即将结束，几乎没有证据表明 2023 年会有很大不同。

英国经济低迷的痛苦迹象不断堆积，让分析师怀疑该货币能否延续——甚至维持——近期兑美元的反弹。 期权市场也表现出怀疑态度，交易员从长远来看仍然悲观。

英镑已从 11 月份创下的历史低点飙升，这得益于利兹特拉斯 (Liz Truss) 担任领导人的不幸任期和美元疲软导致的政府更迭。 但它在 2022 年仍下降了 2016%，将迎来自 XNUMX 年英国脱欧公投以来最糟糕的一年。

进入明年，央行政策的分歧可能会限制上涨空间，与同行相比，英国央行看起来越来越鸽派。 此外，英国经济步履蹒跚，预算赤字飙升，两位数的通货膨胀导致生活水平出现有史以来最大幅度的下降，抑制了支出，并引发了几十年来最严重的工业动荡。 房地产市场看起来也容易受到大幅调整的影响。

盛宝银行外汇策略主管 John Hardy 表示：“英国处于陷入衰退的经济体的前列。” “拖后腿的英国央行进一步收紧货币政策和严峻的财政状况相结合，可能会导致英镑进一步下跌”。

以下四张图表为英镑在 2023 年的走势提供了更多线索：

英镑在两周内消除了因特拉斯为大规模减税而做出的努力所引发的损失，但一年的风险逆转用了两个多月的时间才回到预算前的水平。 这一广受关注的市场情绪晴雨表的缓慢复苏表明，交易员在长期内仍强烈看跌英镑，现货市场的反弹更多是基于仓位，而不是完全看涨的表现。

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根据商品期货交易委员会的最新数据，在截至 13 月 XNUMX 日的一周内，杠杆基金转为净空头英镑，而资产管理公司则保留了空头头寸。

从技术角度来看，英镑的信号喜忧参半。 最引人注目的是月线图上出现的所谓看跌移动平均线交叉，此时彭博社的恐惧-贪婪指标显示，尽管第四季度出现反弹，但空头仍在控制价格走势。 这表明中期英镑面临下行风险。

摩根大通分析师认为英镑将从目前的 1.14 美元左右回落至第一季度末的 1.21 美元，理由是他们对英国的增长前景持“特别负面的看法”。 XNUMX 月份即将举行的地方选举也可能带来更多的政治不确定性。

接受彭博社调查的策略师认为，该货币对在第一季度跌至 1.17 美元，然后在 1.21 年底前温和回升至 2023 美元。

与隔夜利率挂钩的两年期和 10 年期互换之间的收益率利差——衡量衰退风险的指标——也表明英国的经济衰退时间长于其主要同行。 一年期远期和当前利差之间的差异表明，欧洲和美国的收益率曲线将比英国更陡峭。

英镑兑其他主要货币也可能走弱。 Rabobank、Commerzbank AG 和 TD Securities 的策略师认为，随着欧洲央行加强其关于需要更多加息的言论，与英国央行更为鸽派的立场形成鲜明对比，欧元最快 0.90 月将升至 0.88 便士，而目前为 XNUMX姿态。

随着日本央行逐渐收紧政策，英镑兑日元也可能走弱。 根据法国兴业银行首席外汇策略师 Kit Juckes 的说法，该货币对可能会回到 120，这是十多年来从未触及过的水平。

——在 James Hirai 的协助下。

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