房地产已经失去了它的主要引擎

天下没有免费的午餐。 任何事物都需要付出代价，而且大多数事物都以金钱来衡量它们的成本。 那么金钱如何衡量其成本呢？ 在利率方面。 众所周知，资金成本正在飙升。

抵押率 回升超过 7%. 人们很难在电子表格中总结这样一个事实，即在银行贷款的历史上，最近 3% 的抵押贷款利率水平是一个巨大的反常现象。 在过去的五年中，抵押贷款利率很少低于 5%。 只有在 2008 年金融危机之后，利率才降至 4% 以下。

回到 80 年代初，抵押贷款利率在其高峰期达到 18%。 幸运的是，这也是一个反常现象——美联储主席沃尔克竞选“打破通货膨胀的背后” （在此过程中他没有赢得任何人气竞赛。）

不管你计算这些数字，抵押贷款利率自 1982 年以来一直在下降。这种在两年内大幅下降导致了历史上最大的两个泡沫：房地产和债券。 除了一些被截断的停顿之外，两种资产类别的价格都在无情地上涨——涨幅如此之大，以至于音乐永远无法停止升值。 即使在 15 年前的住房危机期间，利率的迅速降低也挽救了这十年。

引发房地产价格海啸的巨大顺风已经结束。 即使美联储如经济学家预期的那样，在两年内将联邦基金利率下调至 3%，利率也可能永远不会出现与过去几十年相同的从高峰到低谷的下降趋势。 房地产已经失去了它的主要引擎——不仅在周期意义上，而且在长期意义上也是如此。

价格合理的房地产永远是一项不错的投资。 毕竟，您可以住在其中，触摸它，感受它，并用它来对冲通货膨胀。 但是，如果您想要重复（刚刚）过去的辉煌岁月的收获，您可能还会相信世上有免费的午餐。