收益率曲线指标刚刚敲响经济衰退警报，拥有出色的业绩记录

美国政府 3 个月期利率高于 10 年期债券收益率 18 年 2022 月 XNUMX 日美国财政部数据. 这是一个相当不寻常的情况，研究人员认为这是美国衰退即将到来的 6-18 个月的最佳指标之一。 该指标在预测一系列经济变量的衰退方面具有最佳记录。 近几十年来，它成功地召唤了所有的衰退，没有任何虚假警报。 这令人印象深刻，在众多指标中，这一点值得关注。

收益率曲线倒置

美国收益率曲线衡量美国政府债务随着期限的增加收益率的“形状”。 通常，当您持有较晚到期的美国债券时，您会获得比较短利率更高的利率。

这意味着美国收益率曲线普遍呈上升趋势。 然而，有时短期利率可能会随着长期利率上升而曲线向下倾斜。 那是反转。

2022年收益率曲线趋势

我们见过 2022年收益率曲线倒挂加剧 由于美联储（Fed）推高了利率。 昨天，自大流行之前以来，3 个月的利率首次突破 10 年的利率（是的，收益率曲线也预示着大流行的衰退）。 这一变化逆转了许多人认为的美国收益率曲线中的关键关系，预示着即将到来的衰退。

证据

鉴于其良好的业绩记录，收益率曲线得到了很好的研究，并且有多种解释方式，但 纽约联邦储备银行的研究人员建议，10 年期利率减去 3 个月期利率 可能是经济活动即将放缓的最佳指标之一。 这就是刚刚颠倒的关系。

然后就单个反转是否足够，或者持续或更深的反转是否可以提供更强大的信号存在争议。 然而，我们目前的收益率曲线高度暗示美国经济衰退，其中 卡上的进一步加息，如果 10 年期债券不会很快出现更高的利率，那么随着 2022 年的结束，反转可能会加深。

为什么该指标有效

除了与经济衰退的历史关系之外，收益率曲线倒挂可能具有预测能力还有几个原因。

美联储

首先是收益率曲线倒挂，美联储通常会提高短期利率，就像我们在 2022 年看到的那样。通常，美联储加息的行动会减少经济活动，从而导致经济衰退。

事实上，美联储目前的措辞， 并可能计划在 0.75 月初再次加息 XNUMX 个百分点，表明他们对猖獗的通货膨胀极为担忧。 根据美联储最近的声明，衰退当然不是美联储的目标，但对美国经济而言，其结果可能不如根深蒂固的通胀。 因此，当美联储加息时，经常会出现收益率曲线倒挂，这可能导致经济衰退。

银行

其次，反向收益率曲线可以改变银行和其他贷方的行为。 随着收益率曲线向上倾斜，银行可以获得更多用于长期项目的利息贷款，例如新工厂或其他形式的经济扩张。

随着收益率曲线倒挂，情况发生了变化。 实际上，银行参与短期贷款可能会更好，这可能会减少可用于推动经济增长的长期项目的资本。

风险

从历史上看，收益率曲线相当不错，但并不完美。 回到 1980 年代，收益率曲线倒挂的记录基本上可以完美地称为衰退，但如果再往前追溯，就会发现一些错误信号，而且衰退并不常见。

收益率曲线是衰退的先行指标这一事实也可能使其略显模糊。 我们怀疑衰退即将到来，但我们不知道确切的时间，有些人认为我们可能已经陷入其中。

市场时机

如果您使用收益率曲线来计算股市的时间，它会变得更加复杂。 我们今天处于熊市有多种原因，经济衰退的前景肯定是其中之一。

因此，经济衰退的前景对金融市场来说并不一定是新闻，尤其是在当前环境下。 事实上，从历史上看，股市通常在衰退结束之前已经触底。 收益率曲线可能会巩固经济衰退即将来临的信念，但这不一定能让你在市场上占据优势。

增加注意力

还值得注意的是，收益率曲线指标越来越受到关注。 美联储可能会像市场观察者一样在决策中参考收益率曲线反转。 现在对收益率曲线的直接反应更多，与受到较少关注的时期相比，这可能会影响其预测值。

近期 3 个月和 10 年期利率的反转提供了近期衰退的强烈信号。 这一信号可能会强化许多人已经看到的衰退风险。 尽管如此，该指标的历史力量确实意味着它应该被认真对待。