Restaurant Brands International 的现金流提高了其股息收益率的安全性

回顾十二月的精选

在价格回报的基础上，从 3.4 年 500 月 2.4 日到 5.8 年 22 月 2021 日，最安全股息收益率模型投资组合 (+18%) 比标准普尔 2022 指数 (-3.5%) 高出 500%。在总回报基础上，模型投资组合 ( +2.4%) 同期比标准普尔 5.9 指数 (-15%) 高出 6%。 表现最好的大盘股上涨 18%，表现最好的小盘股上涨 20%。 总体而言，从 500 年 2000 月 22 日到 2021 年 18 月 2022 日，XNUMX 只最安全的股息收益率股票中有 XNUMX 只表现优于各自的基准（标准普尔 XNUMX 指数和罗素 XNUMX 指数）。

该模型投资组合仅包括那些具有有吸引力或非常有吸引力的评级，具有正的自由现金流和经济收益以及提供大于3％的股息收益率的股票。 具有强大自由现金流的公司可以提供更高质量和更安全的股息收益，因为我知道他们有足够的现金来支持股息。 我认为该投资组合提供了一组经过精心筛选的独特股票，可以帮助客户跑赢大盘。

XNUMX 月精选股票：Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) 是 XNUMX 月份最安全股息收益率模型投资组合中的特色股票。

在收购 Tim Hortons 之后和 COVID-19 大流行之前，Restaurant Brands International 的收入和税后净营业利润 (NOPAT) 从 8 年到 12 年的复合年增长率分别为 2015% 和 2019%。Restaurant Brands International 的 NOPAT在过去的 26 个月 (TTM) 中，利润率从 2015 年的 28% 上升到 5%。 与此同时，投资资本回报率 (ROIC) 从 8% 上升到 XNUMX%。

图 1：Restaurant Brands International 自 2015 年以来的 NOPAT

自由现金流超过股息支付

Restaurant Brands International 的业务产生大量自由现金流 (FCF) 以支持其股息支付。 该公司自 2014 年以来每年都派发股息，并将股息从 0.62 年的每股 2016 美元增加到 2.08 年的每股 2020 美元。当前的定期季度股息按年化计算后可提供 3.9% 的股息收益率。

自 2016 年以来，Restaurant Brands International 的累计 FCF 轻松超过其定期股息支付。 根据图 2016，从 2020 年到 6.7 年，Restaurant Brands International 产生了 39 亿美元的自由现金流（占当前市值的 3.8%），同时支付了 2 亿美元的股息。在 TTM 期间，该公司产生了 1.5 亿美元的自由现金流并支付了 973 亿美元的股息。

图 2：Restaurant Brands International 自 2016 年以来的 FCF 与股息

FCF强大的公司提供更高质量的股息收益，因为我知道公司有现金来支持其股息。 另一方面，FCF较低或为负的公司所派发的股息不能被信任，因为该公司可能无法维持派息。

国际餐饮品牌被低估

以每股 55 美元的当前价格计算，Restaurant Brands International 的市净率 (PEBV) 为 0.7。 这一比率意味着市场预计 Restaurant Brands International 的 NOPAT 将永久下降 30%。 鉴于在大流行之前，Restaurant Brands International 从 12 年到 2015 年的年复合增长率为 2019%，并且利润超过 TTM，因此这种预期似乎过于悲观。

即使 Restaurant Brands International 保持其 TTM NOPAT 利润率为 28%（而 5 年平均为 32%），并且该公司的 NOPAT 在未来十年的复合年增长率仅为 3%，该股票今天的价值为 77 美元/股—— 40% 的上涨空间。 请参阅此反向 DCF 方案背后的数学。 在这种情况下，Restaurant Brands International 在 2030 年的 NOPAT 仅比 4 年的水平高 2019%。 如果公司的 NOPAT 增长更符合历史增长率，该股的上涨空间就更大。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据 Restaurant Brands International 的 10-K 和 10-Q 中的 Robo-Analyst 调查结果做出的调整的具体细节：

损益表：我进行了 1.3 亿美元的调整，净扣除了 821 亿美元的营业外费用（占收入的 17%）。 在此处查看对 Restaurant Brands International 损益表所做的所有调整。

资产负债表：我进行了 5.4 亿美元的调整以计算投资资本净减少 766 亿美元。 最显着的调整是递延所得税资产 2.8 亿美元（占报告净资产的 12%）。 在此处查看对 Restaurant Brands International 资产负债表所做的所有调整。

估值：我进行了 18.6 亿美元的调整，净效应使股东价值减少了 15.2 亿美元。 除了总债务外，股东价值最显着的调整之一是 1.7 亿美元的超额现金。 此次调整占 Restaurant Brands International 市值的 10%。 在此处查看 Restaurant Brands International 估值的所有调整。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler对于撰写任何特定的股票，样式或主题均不给予任何补偿。