零售商应该期待 2022 年的“Ho-Ho-Hum”假期

全国零售联合会刚刚发布了 2022年假期预测 预计 6 月和 8 月零售额将增长 13.5% 至 XNUMX%。 这是在去年增长 XNUMX% 之后发生的。 它的预测不包括汽车经销商、加油站和餐馆。

认识到去年打破了所有历史记录，NRF 总裁兼首席执行官 Matthew Shay 呼吁过去十年平均增长 4.9% 宣称：“消费者保持弹性并继续从事商业活动。”

NRF 首席经济学家 Jack Kleinhenz 补充道：

“NRF 的假期预测考虑了许多因素，但由于消费者基本面继续支持经济活动，总体前景总体乐观。 尽管通胀水平创历史新高、利率上升且信心低迷，但消费者的支出一直坚定不移，仍处于主导地位。”

我不是经济学家，但我可以加减法。 如果通货膨胀率以每年约 8% 的速度运行，这实际上抵消了 NRF 预测的任何收益。 如果零售业能够保持去年实现的 13.5% 的增长，那将是一场胜利。

作为全国领先的零售贸易协会，它需要对其预测进行最积极的调整。 我们不能因此责怪 NRF。

但它使用十年平均 4.9% 的假期增长率来比较今年的预测是很方便的。 通货膨胀不是那个时期的一个因素，而今年肯定是。

Net/Net：零售商在今年最后两个月处于不稳定的境地。 如果他们今年到目前为止还没有完成数据并保持领先于通胀，那么接下来的两个月能否弥补这一缺口是值得怀疑的。

NRF 的半玻璃全视图

在近一个小时的新闻发布会上，谢伊和克莱因茨带领记者了解了预测的基本假设，克莱因海兹对演讲进行了限定，“这个假期绝非典型。”

全面披露：我没有被邀请参加简报会，但听了录音。

按收入分层的支出

在家庭层面，其调查显示，消费者平均花费 832 美元购买礼品、装饰品、食品和其他与节日相关的购买，这与过去十年的平均水平持平。 但考虑到通货膨胀，这可能意味着与假期相关的支出减少了近 70 美元。

NRF 还预计高收入家庭将弥补中低收入家庭的损失，Shay 指出，高收入家庭将“显着增加”与可自由支配的假期相关的购买。

相比之下，低收入家庭“在通胀方面感受到了更大的压力，因为他们不得不用更多的月收入来支付与住房、租金、能源和食品成本相关的开支。 他们专注于必需品。”

注意到“较高水平的行为和支出继续强劲”，谢伊仍然保持乐观。

“即使在面临挑战的情况下，处于稍低水平的消费者和家庭仍然具有持久性和韧性……令人印象深刻，”他说。

打破存钱罐还是充电？

当家庭预算无法为假日奢侈消费时，谢伊表示，消费者将“用储蓄和信贷补充支出，以提供缓冲并带来积极的假日季节。”

也就是说，如果他们的积蓄还在的话。 这 经济分析局 显示，个人储蓄率占可支配收入的百分比比去年 7 月和 3.1 月的 2.6% 以上下降了一半以上。 最新的 NIPA 表 XNUMX 报告显示，XNUMX 月份这一比例为 XNUMX%。

将假期购买赊账根本不是缓冲。 根据最近的数据，消费者债务已达到历史新高 联邦研究消费者信贷 报告。

此外，信用卡债务现在与 2019 年 9 月大流行前的水平持平。余额比今年 23 月增长 2021%，比 XNUMX 年 XNUMX 月的大流行低点高出 XNUMX%。 “华尔街日报”.

哪个通货膨胀？

在通货膨胀问题上，经济学家克莱因茨对美国劳工统计局的消费者价格指数（CPI）嗤之以鼻，而支持经济分析局的个人消费支出价格指数（PCE）。

“每个人都在谈论通货膨胀。 这不是一件容易谈论或衡量的事情，”他说。 “我们已经注意到 CPI 高于 8%，但美联储首选的衡量标准是个人消费价格指数。 我喜欢这个指数，因为你[可以]取出食品、汽车和汽油，[我们发现]零售价[上涨]大部分在 4% 到 5% 之间。”

经济学家和知识分子可能会阅读 PCE，但大多数美国人还没有收到备忘录。

他们在新闻中听到的是 CPI，而不是 PCE。 快速谷歌GOOG
新闻搜索发现，“700 年 CPI 通货膨胀”的点击量约为 2022 万次，而 PCE 的交换量则略高于 51 次。 消费者不能方便地按类别细分他们的支出，而是必须在到期时支付所有费用。

即使被压 MarketWatch 记者比尔·彼得斯 关于价格上涨对零售销售的影响，Kleinhenz 对 PCE 加倍下注。

“我们的部分增长将来自更高的价格，而不是随着我们在这个假日季节前进，机动车、汽油和能源的价格上涨令人窒息。”

问题是消费者将不得不为价格上涨幅度最大的其他必需品买单，留给零售商的钱就更少了。

消费者信心正在下降

虽然人们可以争论哪个通胀指数更好——CPI或PCE——但唯一重要的是消费者的意见。 为此，我们必须完全查看其他指数，例如消费者信心指数。

“消费者信心在 XNUMX 月和 XNUMX 月上升后，在 XNUMX 月回落，”经济指标高级总监 Lynn Franco 表示 会议委员会. “消费者对短期前景的预期依然低迷。”

就像气压下降表明风暴正在酝酿一样，预期指数读数低于 80，“与衰退相关的水平——表明衰退风险似乎正在上升，”她报告并继续说道：

“值得注意的是，对通胀的担忧——自 XNUMX 月以来一直在消退——再次抬头，天然气和食品价格都是主要驱动因素。 展望未来，通胀压力将继续对消费者信心和支出构成强大阻力，这可能会给零售商带来充满挑战的假日季。

“而且，鉴于库存已经到位，如果需求不足，可能会导致大幅折扣，从而降低零售商的利润率。”

在一个方面，我们都可以同意。 “我们知道消费者继续在假期中投入情感，”谢伊说。

但在接下来的两个月里，这种情感投资将如何在零售业中表现出来，还有待商榷。