（彭博社）——俄罗斯正寻求通过花钱摆脱自己造成的经济危机，这场危机可能会导致弗拉基米尔·普京 (Vladimir Putin) 总统执政 XNUMX 多年以来最严重的经济衰退。
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大宗商品出口的激增将资金汇入政府和公司的金库，推动了商业投资的增长，这在之前的经济收缩中是前所未有的，并被证明对于在入侵乌克兰后的一年中为战争提供动力至关重要。
大大小小的公司花钱更换外国设备和软件，或将资金用于建立新的供应链以进入替代市场。 根据彭博经济研究，面对资本支出最多下降 20% 的初步预测，俄罗斯在 6 年反而增长了 2022%。
但正如更严格的出口限制扼杀了克里姆林宫的收入一样，未来的投资也更加危险。 尽管央行和俄罗斯经济部预计将出现一段稳定期或仅略有下降，但彭博经济预测固定资产投资将在 5 年收缩 2023%——这对预计收缩 1.5% 的经济来说是一个重大拖累。
莫斯科 Finam 经济学家奥尔加·贝伦卡亚 (Olga Belenkaya) 表示，企业盈利下降和制裁带来的压力将停止增长势头，并加剧可能导致支出下滑的不确定性，尽管规模小于 2022 年的首次预测。
“看来政府和国有企业支持的投资可能会进一步增加，但私营部门的投资势必会下降，”她说。
投资生存
去年的韧性是企业生存的问题，现在这些企业需要忍受央行所谓的经济“结构性转型”，这是一个被制裁包围的经济体。 俄罗斯央行表示，绝大多数企业在 2022 年要么增加投资，要么保持不变。
这有助于解释为什么产出仅收缩 2%，远低于 XNUMX 月下旬入侵后立即预测的经济崩溃。
彭博社经济学家说…
“俄罗斯的衰退不同于以往任何一次。 在典型的经济低迷时期，私人投资受到的打击最大，而家庭消费下降幅度较小。 这次不行。 我们估计这种异常现象将在 2023 年消失，因为高度不确定性和在俄罗斯开展业务的风险会抑制投资。”
——亚历山大·伊萨科夫，俄罗斯经济学家。 欲了解更多，请单击此处
随着俄罗斯试图应对制裁造成的短缺，新的私营企业如雨后春笋般涌现，其中许多得到了国家贷款或补贴的支持。
在俄罗斯西部的普斯科夫地区，一家工厂预计将生产工业电池以帮助替代进口电池。 一家在伏尔加河畔楚瓦什成立的化学企业计划生产足以满足国内需求的过氧化氢。 在莫斯科附近，设施开始生产液压设备和药品。
玛丽亚·罗曼诺夫斯卡娅 (Maria Romanovskaya) 是等待国家支持兑现的企业家之一，她在去年西方品牌撤离后投资自己的资金成立了一家化妆品生产商。 她向政府申请资金，计划投资建设设施并从合同制造转向开发她自己的全自动半自动生产线。
“为此分配了巨额资金，”她说。 “我们有资格获得两个国家支持计划，我们申请了一个。”
许多进口商品的消失已成为扭曲俄罗斯战时经济的力量之一，推动基于不太复杂技术的增长朝着俄罗斯央行所说的“逆向工业化”方向发展。
政府和企业现在向经济注入的资金也反映了在俄罗斯实际上不得不放弃曾经耗资数千亿美元建设的通往西方市场的航线之后开发新的贸易基础设施的紧迫性。
远离俄罗斯传统客户意味着天然气巨头 Gazprom PJSC 等公司必须将其投资计划增加一倍，并计划在 2023 年将资本支出提高到创纪录水平，以资助出口向东的重新定位。
投资案例
“这种趋势应该会支持未来几年的固定投资，”牛津经济研究院的塔蒂亚娜奥尔洛娃说。
类似的理由促使石油生产商在运输基础设施和油轮上进行投资。 矿业从高商品价格中获得了巨大的意外收获，成为去年投资的最大驱动力。
Severstal PJSC 是俄罗斯最大的钢铁制造商之一，其资本支出几乎保持不变，并将投资从存在设备供应中断或出口限制风险的项目中转移。
今年，Severstal 还在开发用于金属行业和相关行业的国产信息技术。 VTB Bank PJSC 和 Russian Agricultural Bank 等国有银行也在进行类似投资，以用本地解决方案替换外国软件。
充足的现金意味着资本正在向长期渴望投资的行业开放。 一项国家优惠贷款计划的目标是向中小企业提供约 300 亿卢布（4.3 亿美元）。
接下来是什么
然而，经济孤立的代价只会随着时间的推移而增加，而且俄罗斯很可能正在用自给自足来换取更昂贵、质量更差的产品。
而对于大多数企业来说，现在的重点更多是生存而不是发展。 俄罗斯银行的一项调查发现，在中小企业中，只有四分之一的公司准备进一步增加资本支出。 对于大公司，三分之一的人准备这样做。
尽管如此，对于许多企业来说，选择是暂时凑合。
谢尔盖·扬楚科夫 (Sergey Yanchukov) 的 Mangazeya 集团业务涵盖从采矿到房地产开发的各个领域，他表示其支出计划正在按计划进行。
去年全年，负责黄金部门的团队多次开会讨论未来的风险和情景。 他说，他们的结论是“有必要向前迈进”并为未来投资。
“困难时期会过去，但项目会继续存在——它们是长期的，所以我们不会停止任何事情，”他说。
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来源：https://finance.yahoo.com/news/russia-survived-sanctions-investing-never-050000058.html