俄乌战争意味着欧洲不会恢复正常

经济学家表示，乌克兰战争和随后对俄罗斯实施的经济制裁将给欧洲经济和市场带来比之前的危机（如冠状病毒大流行）更大的变化。

根据 俄罗斯无端入侵乌克兰, 欧洲领导人被迫迅速 加快减少计划 其 对俄罗斯能源的过度依赖. 欧洲议会周四呼吁立即全面禁运 俄罗斯的石油、煤炭、核燃料和天然气。

然而，这种激进的脱钩是以欧洲经济为代价的，将已经很高的通胀推高至创纪录水平，并有可能破坏去年开始的制造业复苏，因为经济体试图从 Covid-19 大流行中重新崛起。

ING 全球宏观研究主管 Carsten Brzeski 上周指出，欧洲尤其面临因战争而失去国际竞争力的风险。

“对于非洲大陆来说，战争比以往任何时候都更能改变游戏规则。 我说的不仅仅是安全和国防政策，尤其是整个经济，”布热斯基说。

“欧元区现在正经历其基本经济模式的不利因素，即具有庞大工业支柱和对能源进口依赖程度更高的出口导向型经济。”

近几十年来受益于全球化和分工的欧元区现在不得不加快其绿色转型和 追求能源自主，同时增加国防、数字化和教育方面的支出。 布热斯基将此描述为“能够而且实际上必须成功”的挑战。

“如果确实如此，欧洲应该处于有利地位。 但在实现之前，家庭财务和收入的压力仍将巨大。 与此同时，企业利润将保持高位，”他说。

“欧洲正面临人道主义危机和重大的经济转型。 战争发生在欧洲的“粮仓”，这是谷物和玉米的主要产区。 食品价格将上涨到前所未有的水平。 发达经济体的高通胀可能是发展中经济体的生死攸关的问题。”

布热斯基总结说，随着欧洲股市试图走高，金融市场被“误导”了，并补充说“目前任何形式的常态都不会恢复。”

债务可持续性问题

经济学家承认，欧洲乃至全球经济的这种结构性转变将给中央银行和政府带来额外的压力，它们在通胀与财政可持续性之间的矛盾中陷入困境。

法国巴黎银行在周四的一份报告中预测，更快的脱碳驱动、更高的政府支出和债务、更强烈的全球化逆风和更高的通胀压力将是一个持久的主题。

法国巴黎银行高级欧洲经济学家 Spyros Andreopoulos 表示：“这种背景为各国央行实施政策和保持通胀目标提供了更具挑战性的环境，这不仅削弱了它们致力于某条政策路径的能力，而且更有可能犯下政策错误。” .

他还指出，提高利率以控制通胀最终将使财政当局难以为继。

“虽然这不是一个紧迫的问题，尤其是因为政府通常会在低利率年份延长其债务的平均期限，但更高的利率环境也可能会改变财政计算。 最终，债务可持续性问题可能会重新浮出水面，”安德烈奥普洛斯说。

欧元区近期历史上的低通胀意味着欧洲央行从未被迫在财政可持续性和追求通胀目标之间做出选择，因为低通胀需要有助于财政可持续性的宽松货币政策。

“在政治上，欧洲央行能够——在我们看来令人信服地——转移了关于它通过指出低通胀结果来帮助政府的指责，”安德烈奥普洛斯说。

“这一次，欧洲央行不得不收紧政策，以在公共债务更高、大流行的遗留问题以及公共财政持续承受压力的背景下控制通胀。”