什么都卖的市场正在提供更健康的恐慌

（彭博社）——随着股票、债券和加密货币暴跌、通胀失控以及美联储数月紧缩政策的到来，人们开始觉得金融市场上可能出现的所有问题都是如此。 恐慌弥漫在空气中。 对于寻找一线希望的交易者来说，这是可以说的最好的。

从彭博社阅读最多

标准普尔 500 指数在三天内下跌了近 9%，这一跌幅惨重，几乎没有任何东西毫发无损，包括今年表现最佳的能源股。 债券销售加速，10 年期国债收益率触及 2011 年以来的最高水平，两年期国债收益率触及金融危机以来的最高水平。 保护投资级债务免于违约的成本飙升，追踪该行业的 ETF 跌至 2020 年 XNUMX 月以来的最低水平。

会变得更糟吗？ 是的。 历史上充斥着过早看涨的例子。 底部被证明是错误的，数据变得更丑陋，看起来便宜的东西在一天后变得昂贵。 对于那些认为卖家疲惫是有用的风向标的人来说，至少可以说这个过程正在进行中。 它还需要多长时间是不知道的——尽管过去有一些指标有所帮助。

“这总是很困难，”Laffer Tengler Investments 的首席执行官兼首席投资官 Nancy Tengler 在谈到区分市场抛售的开始和结束时表示。 “通常你会寻找恐慌性抛售，”她说。 “问题是还有多少疼痛，需要多长时间？”

人们普遍认为，高通胀将需要美联储采取更积极的应对措施才能得到控制，进而拖累美国经济增长。 货币市场现在首次看到央行的最终利率为 4%，并预计它将在明年年中达到目标。 市场的某些部分认为美联储本周将走极端，一些银行不排除可能加息 100 个基点。

故事继续

标准普尔 3,750 指数目前的交易价格为 500 点，是其 15 年预期利润的 2023 倍多一点，接近过去十年估值范围的低端。 在更好的时期，这可能会培养人们对抛售即将结束的信心。 现在情绪支配着市场，牛市的依据几乎没有。

策略师和图表师表示，他们正在寻找大量成交量、Cboe 波动率指标的飙升、股票的跳空走势以及代表散户投资群体的投降。

如果 VIX 没有达到 40，股市将很难反弹，Evercore ISI 策略师朱利安·伊曼纽尔 (Julian Emanuel) 表示，这一水平将标志着“宣泄冲刷”。 波动率指标周一升至 34 以上。

周一，美国交易所的交易量超过 15 亿股，比今年迄今为止的平均水平高出 3 亿股。

与此同时，JonesTrading 的 Dave Lutz 保留了一份“投降名单”。 他开始看到更多的恐慌，并正在关注 VIX 是否达到 38，这是 500 月份达到的水平。 标准普尔 32 指数的看跌期权与看涨期权的比率已接近今年的高点，这是另一个迹象表明潜在的看跌情绪即将结束。 另一方面，该指数的相对强弱指标位于 XNUMX，高于表明超卖状况的水平。

Lutz 表示，周一的交易时段也标志着一个“大跌”的日子，而且范围极其广泛。 基准指数中除五只股票外均下跌。 与此同时，散户投资者“开始承受足够的创伤。 他们肯定会害怕，”他说。

本周初的抛售是无情的。 能源是今年表现最好的板块，跌幅超过 5%，为一个多月以来的最差表现。 对美联储举措的所有紧张情绪都让经济学家再次发出衰退警告，他们认为美联储加息的速度不会让经济摆脱衰退。 摩根士丹利的首席执行官表示，他认为美国经济衰退的风险约为 50%。

“这将是一场衰退，”G Squared Private Wealth 的首席投资官 Victoria Greene 说。 “有趣的是，我们仍然有经济衰退否认者。 我不认为它不会仅仅因为美联储将不得不采取严厉措施而拖入衰退。”

今年的熊市达到其指定的速度比平均水平要快。 根据 Bespoke Investment Group 的数据，标准普尔 500 指数通常需要 244 天才能从峰值下跌 20%。 目前的一个只用了 161 天。 而在二战以来的 14 次熊市中，超过一半的指数在跨过 20% 的门槛后的两个月内跌至低点。

RBC Capital Markets 美国股票策略主管 Lori Calvasina 表示，周一标准普尔 3,850 指数跌破 500 点可能只是更剧烈抛售的开始，可能使该指数升至 3,200 点，或比 30 月份的高点低 500% 以上。 她在一份报告中写道，这将“与标准普尔 1930 指数自 2020 年代以来从峰值到谷底的平均衰退幅度一致”。 Calvasina 还指出，这样的下跌将类似于 500 年初的 Covid 抛售，“让我们认为这是一个合理的起点，可以考虑这次标准普尔 XNUMX 指数在衰退回撤中可能跌到多低。”

不过，在其他地方，Nuveen 的首席信息官塞拉·马利克 (Saira Malik) 看到了成长型股票的机会。 该队列在 XNUMX 月份遭受的损失是其价值同行的五倍。 增长和科技的市盈率倍数看起来可能更具“吸引力”，尽管通胀放缓仍然难以捉摸，但可能很快就会出现稳定期。 “成长型股票的艰难时期仍在继续，但我们看到阴霾中的曙光，”她写道。

尽管如此，根据 Art Hogan 的说法，虽然交易者可能确实希望看到 VIX 高于目前的水平，但他们才能大声疾呼投降，但很难对淘汰事件的真实情况给出一个明确的定义。 ，国家证券首席市场策略师。

“投降点，我们可能比一个月前更接近今天，”霍根在接受采访时说。 “但是，不幸的是，在现实世界中，你无法对恐慌和投降式抛售的情况制定严格的指导方针。”

来自彭博商业周刊的最多读物

©2022 Bloomberg LP