震惊 XNUMX 月的股市反弹是美联储可能会后悔看到的怪物

（彭博社）——在 XNUMX 月份市场的众多最高级表现中，可能会再次困扰联邦公开市场委员会的是周三和周四，当时股市创下了有记录以来最大的会后涨幅。

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相信他们听到杰罗姆鲍威尔的鸽派倾向，交易员在两天内推动标准普尔 500 指数上涨近 4%，并在周五继续买入。 尽管受到多头的欢迎，但飙升引发了一个问题，即反弹本身何时开始违背消除经济膨胀的目标。 这是投资者在计算复苏的持久力时必须权衡的一个问题。

股市飙升使抑制通胀的目标复杂化，这是在紧缩时期很少出现大幅反弹的原因之一。 虽然美联储可能对股市普遍持矛盾态度，但市场在调节现实世界经济杠杆——金融状况——中的作用意味着它们永远不会完全失去理智。 目前，这些条件正与标准普尔 500 指数的涨幅成比例地放松。 这会是鲍威尔的担忧吗？

美联储主席周三表示，政策制定者将监控金融状况——衡量市场压力的跨资产指标——是否“适当紧缩”。 但在央行连续第二次加息 75 个基点以来的几天里，该措施现在的水平比 XNUMX 月份第一次加息之前的水平要宽松。

“他们不想要更宽松的金融环境，因为他们想要更低的需求，”Bespoke Investment Group 全球宏观策略师 George Pearkes 说。 “基本上，市场假设我们的鹰派态度已经达到顶峰，我们将比预期更早地放松。 我怀疑美联储是否会支持这一点。”

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标准普尔 500 指数本周和 4.3 月分别飙升 9.1% 和 2020%，这是自 4 年 XNUMX 月以来的最大月度涨幅。在鲍威尔加息四分之三个百分点并暗示今年晚些时候加息步伐可能放缓后，其涨幅如滚雪球般滚滚而来。 仅在周三和周四就上涨了近 XNUMX%，是美联储收紧政策后有记录以来最大的两日涨幅。

由于交易员减少了对超激进美联储的押注，风险偏好冲动蔓延至公司债券，投资级和高收益债券的利差均从本月早些时候的峰值收窄。 美国国债收益率也全线下跌，10 年期国债收益率在 2.65 月份达到 3.5% 后降至 XNUMX%。

综合来看，股票和债券的上涨帮助放松了美国的金融状况，根据彭博社的一项衡量，美国金融状况为-0.46，而 0.79 月份的读数为-XNUMX。 这一关键指标的放宽可能会让那些全押于更友好的美联储想法的交易员感到失望，Nuveen 的布赖恩尼克。

“如果美联储加息的目标是通过收紧金融条件来减缓经济增长，那么自从他们开始更加认真地考虑加息以来，这种情况就没有发生过，”Nuveen 首席投资策略师尼克说。 “我担心我们会遇到另一个非常熟悉的例子，那就是美联储必须在下次会议上或之前让该党停下来。”

这种担忧并未反映在市场定价中。 掉期交易显示，交易员预计联邦基金利率将在 3.3 年底前达到 2022% 左右的峰值，比当前水平高出不到一个百分点。 最近几个月，这一水平一度接近 4%。

iCapital 的 Anastasia Amoroso 表示，虽然美联储可能更愿意看到继续收紧政策，但近几个月来情况仍然“显着”压缩。

iCapital 首席投资策略师阿莫罗索在彭博纽约总部接受采访时表示：“自今年年初以来，财务状况已经收紧了很多。” “信贷利差收紧、股价走低、曲线利率高得多的事实，这将在未来几个月对经济施加下行压力。”

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