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字体大小 随着股市暴跌，投资者应该知道 GAAP 收益如何揭示看似有吸引力的公司（例如 Lyft）的缺陷。 大卫·保罗·莫里斯/彭博 股票暴跌，便宜货比比皆是——如果你知道去哪里看的话。 但在熊市中逢低买入是行不通的，简单地抢购受挫公司的股票也行不通。 事实上，这可能会导致更多损失，因为同样，当股票上涨时起作用的方法在股票下跌时不起作用。拿收益。 在牛市中，尤其是在美联储向经济注入资金推动的牛市中，公司报告什么样的数字通常并不重要。 如果公司“跑赢”，股票通常会上涨。然而，当股票下跌时，只有一种收益可以通过——基于公认会计原则或 GAAP 的收益。 Wolfe Research 首席投资策略师 Chris Senyek 说：“在过去的几年里，你可以忽略会计、财务报表或其他任何东西，但这并不重要。” “现在，鉴于美联储的流动性正在枯竭，利率正在上升，它又回到了基本面：资产负债表、现金流和阅读年度报告。”运营收益和公认会计准则收益之间的巨大差距可能表明一家公司的表现不如它所说的那么好。 这些差距可能是由收购、重组费用以及使用基于股票的薪酬（例如限制性股票单位和授予员工和高管以代替现金的期权）等因素造成的。 特别是后者，可能会以某种方式扭曲收益，从而导致 GAAP 和调整后的数字之间存在巨大差异。可以肯定的是，基于股票的补偿在上涨的市场中效果很好。 尽管它稀释了股东，但它让员工想要留下来——而且由于股票正在上涨，每个人都会受益。 但当股票下跌时，公司会感到压力重新定价期权、授予更多股票或支付更多现金。 “这将增加他们的成本结构，”Senyek 说。以下是今年大幅下跌的六只股票，但由于股票价格高，并不像看起来那么便宜。 人群罢工控股 公司/股票代码近期价格年初至今变化2023E 市盈率2023 年公认会计原则市盈率CrowdStrike 控股公司 / CRWD$142.64-30.3％90.3无E=估计，N/A=不适用 来源：FactSet网络安全技术公司 CrowdStrike Holdings（股票代码：CRWD）正在快速增长——其收益可能在 66 财年增长 2023%——这可能足以说服一些投资者忽略它的交易价格是 90 年收益预期的 2023 倍这一事实。 但 CrowdStrike 在 310 财年支付了 2022 亿美元的股票薪酬。将其转换为现金薪酬，它将消耗 CrowdStrike 在 70 财年产生的 442 亿美元自由现金流的约 2022%，而报告的收益将变成亏损。 CrowdStrike 可能会使您免受网络攻击； 只是现在不要指望它来拯救你的投资组合。 雪花 公司/股票代码近期价格年初至今变化2023E 市盈率2023 年公认会计原则市盈率雪花 / SNOW146.82-56.7341.4无E=估计，N/A=不适用来源：FactSetSnowflake (SNOW) 是一家快速增长的基于云的数据和分析产品提供商，预计本财年每股利润将达到 16 美分，这是自 2020 年以惊人的方式上市以来的最大利润。这似乎是一个迹象是时候让投资者检查这只饱受打击的股票了。 然而，Snowflake 的 GAAP 收益并没有那么吸引人：他们录得每股亏损 2.22 美元，将其市盈率从 900 倍以上转变为不存在。 再一次，这两个数字之间的差距是丰富的股票薪酬的结果，这相当于雪花过去两年销售额的一半左右。 Shopify商铺 公司/股票代码近期价格年初至今变化2023E 市盈率2023 年公认会计原则市盈率Shopify / 商店391.33-71.6185.5无E=估计，N/A=不适用来源：FactSetShopify (SHOP) 是 2020 年和 2021 年的电子商务宠儿，在大流行封锁期间股价飙升近 250%。 现在，该股的交易价格在 2020 年的起点附近。抄底投资者的机会？ 不完全的。 Shopify 的市盈率为 185 年预期 2023 美元的 2.11 倍，但基于股票的薪酬约占第一季度销售额的 10%。 这可能看起来并不大，但当重新计入财务业绩时，利润就会变成亏损。 Shopify 现在允许员工在股票和现金支付之间进行选择。 如果员工选择现金，无论您使用什么收入指标，它都会成为一项费用。 在Zscaler 公司/股票代码近期价格年初至今变化2023E 市盈率2023 年公认会计原则市盈率Z缩放器/ ZS132.30-58.8115.0无E=估计，N/A=不适用来源：FactSet第二财季的股票薪酬为 104 亿美元，约占销售额的 41%，开发基于云的安全软件的 Zscaler (ZS) 是 Senyek 名单上较重的期权和股票用户之一。 如果基于股票的薪酬是现金，Zscaler 的季度自由现金流将从 29 万美元下降到 75 万美元的亏损。 它的市盈率将从 230 多倍变为也没有，因为 GAAP 收益将显示 2.57 美元的亏损。 Zscaler 是 Senyek 名单上股票薪酬水平最高的公司之一。 即使在 59 年下跌 2022%，该股也不便宜。 Lyft 公司/股票代码近期价格年初至今变化2023E 市盈率2023 年公认会计原则市盈率来福车/来福车19.29-54.920.7无E=估计，N/A=不适用来源：FactSetLyft (LYFT) 的股票在 55 年下跌了 2022%，这使它看起来比不久前便宜得多。 股票的交易价格约为 2023 年利息、税项、折旧和摊销前利润（Ebitda）的 26 倍，低于 2022 年初的 XNUMX 倍。 标准普尔500 交易价格约为 Ebitda 估计值的 12 倍，这让 Lyft 看起来几乎是一个价值游戏。 但基于股票的薪酬占 Lyft 第一季度销售额的 18%。 支持这一点，2023 年 Ebitda 将接近负 360 亿美元，而不是分析师预测的大约 600 亿美元的利润。 Lyft 可以将您从 A 点带到 B 点。只是不要将其股票视为价值。 贝宝 公司/股票代码近期价格年初至今变化2023E 市盈率2023 年公认会计原则市盈率贝宝控股 / PYPL81.28-56.916.725.3E =估计来源：FactSet 贝宝控股 (PYPL) 的股票今年迄今下跌了约 57%，现在的交易价格约为 17 年预期收益的 2023 倍。 对于一家成熟的金融科技公司来说，这是一个低于市场的倍数——预计其收益将增长约 25%。 除了基于股票的薪酬仅占 PayPal 第一季度销售额的 7% 之外，这看起来很划算。 虽然这可能看起来很低，但将薪酬加回数字意味着收益接近每股 3.21 美元，而不是每股 4.86 美元。 PayPal 股票的交易价格是未调整数字的 25 倍，不足以将其视为有价值的股票。写 根在 [电子邮件保护]
大卫·保罗·莫里斯/彭博
股票暴跌，便宜货比比皆是——如果你知道去哪里看的话。 但在熊市中逢低买入是行不通的，简单地抢购受挫公司的股票也行不通。 事实上，这可能会导致更多损失，因为同样，当股票上涨时起作用的方法在股票下跌时不起作用。
拿收益。 在牛市中，尤其是在美联储向经济注入资金推动的牛市中，公司报告什么样的数字通常并不重要。 如果公司“跑赢”，股票通常会上涨。
然而，当股票下跌时，只有一种收益可以通过——基于公认会计原则或 GAAP 的收益。 Wolfe Research 首席投资策略师 Chris Senyek 说：“在过去的几年里，你可以忽略会计、财务报表或其他任何东西，但这并不重要。” “现在，鉴于美联储的流动性正在枯竭，利率正在上升，它又回到了基本面：资产负债表、现金流和阅读年度报告。”
运营收益和公认会计准则收益之间的巨大差距可能表明一家公司的表现不如它所说的那么好。 这些差距可能是由收购、重组费用以及使用基于股票的薪酬（例如限制性股票单位和授予员工和高管以代替现金的期权）等因素造成的。 特别是后者，可能会以某种方式扭曲收益，从而导致 GAAP 和调整后的数字之间存在巨大差异。
可以肯定的是，基于股票的补偿在上涨的市场中效果很好。 尽管它稀释了股东，但它让员工想要留下来——而且由于股票正在上涨，每个人都会受益。 但当股票下跌时，公司会感到压力重新定价期权、授予更多股票或支付更多现金。 “这将增加他们的成本结构，”Senyek 说。
以下是今年大幅下跌的六只股票，但由于股票价格高，并不像看起来那么便宜。
人群罢工控股
E=估计，N/A=不适用
来源：FactSet
网络安全技术公司 CrowdStrike Holdings（股票代码：CRWD）正在快速增长——其收益可能在 66 财年增长 2023%——这可能足以说服一些投资者忽略它的交易价格是 90 年收益预期的 2023 倍这一事实。 但 CrowdStrike 在 310 财年支付了 2022 亿美元的股票薪酬。将其转换为现金薪酬，它将消耗 CrowdStrike 在 70 财年产生的 442 亿美元自由现金流的约 2022%，而报告的收益将变成亏损。 CrowdStrike 可能会使您免受网络攻击； 只是现在不要指望它来拯救你的投资组合。
雪花
Snowflake (SNOW) 是一家快速增长的基于云的数据和分析产品提供商，预计本财年每股利润将达到 16 美分，这是自 2020 年以惊人的方式上市以来的最大利润。这似乎是一个迹象是时候让投资者检查这只饱受打击的股票了。 然而，Snowflake 的 GAAP 收益并没有那么吸引人：他们录得每股亏损 2.22 美元，将其市盈率从 900 倍以上转变为不存在。 再一次，这两个数字之间的差距是丰富的股票薪酬的结果，这相当于雪花过去两年销售额的一半左右。
Shopify商铺
Shopify (SHOP) 是 2020 年和 2021 年的电子商务宠儿，在大流行封锁期间股价飙升近 250%。 现在，该股的交易价格在 2020 年的起点附近。抄底投资者的机会？ 不完全的。 Shopify 的市盈率为 185 年预期 2023 美元的 2.11 倍，但基于股票的薪酬约占第一季度销售额的 10%。 这可能看起来并不大，但当重新计入财务业绩时，利润就会变成亏损。 Shopify 现在允许员工在股票和现金支付之间进行选择。 如果员工选择现金，无论您使用什么收入指标，它都会成为一项费用。
在Zscaler
第二财季的股票薪酬为 104 亿美元，约占销售额的 41%，开发基于云的安全软件的 Zscaler (ZS) 是 Senyek 名单上较重的期权和股票用户之一。 如果基于股票的薪酬是现金，Zscaler 的季度自由现金流将从 29 万美元下降到 75 万美元的亏损。 它的市盈率将从 230 多倍变为也没有，因为 GAAP 收益将显示 2.57 美元的亏损。 Zscaler 是 Senyek 名单上股票薪酬水平最高的公司之一。 即使在 59 年下跌 2022%，该股也不便宜。
Lyft
Lyft (LYFT) 的股票在 55 年下跌了 2022%，这使它看起来比不久前便宜得多。 股票的交易价格约为 2023 年利息、税项、折旧和摊销前利润（Ebitda）的 26 倍，低于 2022 年初的 XNUMX 倍。
标准普尔500 交易价格约为 Ebitda 估计值的 12 倍，这让 Lyft 看起来几乎是一个价值游戏。 但基于股票的薪酬占 Lyft 第一季度销售额的 18%。 支持这一点，2023 年 Ebitda 将接近负 360 亿美元，而不是分析师预测的大约 600 亿美元的利润。 Lyft 可以将您从 A 点带到 B 点。只是不要将其股票视为价值。
贝宝
E =估计
贝宝控股 (PYPL) 的股票今年迄今下跌了约 57%，现在的交易价格约为 17 年预期收益的 2023 倍。 对于一家成熟的金融科技公司来说，这是一个低于市场的倍数——预计其收益将增长约 25%。 除了基于股票的薪酬仅占 PayPal 第一季度销售额的 7% 之外，这看起来很划算。 虽然这可能看起来很低，但将薪酬加回数字意味着收益接近每股 3.21 美元，而不是每股 4.86 美元。 PayPal 股票的交易价格是未调整数字的 25 倍，不足以将其视为有价值的股票。
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资料来源：https://www.barrons.com/articles/shopify-lyft-paypal-cheap-stocks-to-avoid-51652997702?siteid=yhoof2&yptr=yahoo