我应该把我所有的债券资金投入 TIPS 吗？

“去年，我将我的 401(k) 中的一小部分转移到了先锋通胀保护证券基金中。 事实证明，对于我在 5.7 年获得的 2021% 而言，这是一个好消息。对于我在 Fidelity 的美国债券指数中仍然持有的少量股票来说，这并不是一个好消息，该指数去年下跌了 1.8%。 我正在考虑将所有这些债券资金以及一些现金转移到 TIPS 基金中。

“你怎么看？”

马特，新泽西

我的答案：

可以想象，2022 年将是 TIP 的又一个好年头。 可以想象，但不太可能。 不，我认为全心投入这些债券并不是一个好主意。

为了说明我的观点，我将深入探讨任何投资组合决策的两个核心问题。 一是多样化：你需要多样化你的通胀赌注。 另一件事是预期回报，你不会喜欢这方面的消息。

多元化对股权投资者来说很自然。 他们知道把所有的钱都放在一只股票上是不明智的。 不那么明显的是应该进入非常高等级债券投资组合的多元化，即极不可能违约的债券。

您引用的两个基金非常相似。 两者都持有大量美国政府担保债券，在 Vanguard 的情况下，因为这就是它所持有的全部，而在 Fidelity 的情况下，因为在跟踪整个高等级市场时，它最终主要投资于最大的借款人政府。

两只基金的期限都不到七年，这是衡量利率敏感性的指标。 也就是说，当利率上下波动时，这些基金的波动性与 2029 年到期的零息债券的价格差不多。

这两个基金的费用都很低。 两者都是退休投资组合中固定收益锚的不错选择。

最大的区别在于通货膨胀对他们的影响。 富达基金没有通胀保护。 Vanguard TIPS 基金受到保护。 它拥有的债券可以补偿投资者的美元贬值。

所以 TIPS 一定是更好的债券吗？ 没那么快。 看看利息券。 无保护债券投资组合的收益率是名义收益率，为 1.7%。 TIPS 的收益率是实际收益率，这很好，但这是一个低得离谱的数字：负 0.9%。

将这两个数字都放在名义上进行比较，我们得到以下结果。 富达投资组合中的平均债券，如果持有至到期，每年将提供 1.7% 的利息。 Vanguard TIPS 投资组合中的平均债券，如果持有至到期，将提供负 0.9% 的利息加上通胀调整。 如果通胀平均为 2%，则 TIPS 债券的名义利率将为 1.1%。 如果通货膨胀率平均为 3%，他们将提供 2.1%。

如果通货膨胀率平均超过 2.6%，那么 TIPS 就会领先。 如果通货膨胀率平均低于 2.6%，你会希望你选择无保护债券。

你不知道通货膨胀会发生什么。 经济衰退会使它变低。 美联储的大量印钞会让它变得很高。 在这种情况下，明智的做法是分散您的通胀押注。

您可以将一半的债券资金投入每种基金：一种有通胀调整，另一种没有通胀调整。 顺便说一句，您可以在 Fidelity 或 Vanguard 获得两种债券基金（TIPS 和名义型）。 Vanguard 的费用很低，而 Fidelity 的费用，至少在这些产品上，仍然更低。

现在看看预期回报。 如果华尔街最近的过去预示着未来，那将是很方便的。 网球就是这样工作的； 德约科维奇去年表现不错，所以他今年可能会表现不错。 股票和债券不是这样运作的。 如果他们这样做了，我们都可以变得富有。 为什么，我们可以通过购买去年涨幅最大的东西来击败市场。

2022 年这些债券基金中的任何一个都会发生什么，但从 2021 年的结果中得出结论，认为 TIPS 比无保护债券更值得购买是幼稚的。

债券的逐年价格变化是市场利率上下波动的函数。 这些变化是不可预测的。 但是，没有违约的债券的长期回报是完全可以提前知道的。 就是到期收益率。 YTM 考虑了利息支付以及今天的价格与面值回报之间的任何差异。

到期收益率是对债券基金预期回报的一个很好的估计——“预期”是指所有可能结果的总和乘以它们的概率。 （如果正面赢了 20 美元，反面什么也赢不了，那么抛硬币的预期回报是 10 美元。）

这些债券基金中的每一个的到期收益率都很糟糕。 对于未受保护的债券，通胀前为 1.7%，通胀后可能为负数。 对于 TIPS，它肯定是通货膨胀后的负数。 简而言之，理性的债券购买者预计会在购买力方面失败。

利息收益率如此之低，为什么会有人购买债券？ 不是为了赚钱。 债券有不同的用途。 他们通常在股市崩盘期间保存资金。 它们就像火灾保险。 您不希望从火灾保险中获利，但购买它是有意义的。

总结一下：将一些但不要太多的无保护债券基金转移到 TIPS 基金中，不要指望从中获得财富。

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