小型市政债券发行人认为纳税人可能获得 620% 的意外之财

目前在参议院待决， 金融数据透明度法案 (S. 4295 – “FDTA”) 是将公司和市政当局的财务报告提升到新水平的立法。 它引领了机器可读的数字化财务报告的实施，完全基于已经收集和需要的现有信息，并免费提供给任何人。

对于市政债券市场来说，披露一直是并且仍然是一场斗争，这项立法具有潜在的变革性。 它创造了政府财务报告的获取和透明度，虽然这是上市公司的标准，但在公共部门是前所未有的。

小城市的福音

对于小型市政债券发行人来说，这也可能是一个福音。 《金融数据透明度法案》有可能为小型市政债券发行人带来 620% 的投资回报。 难以置信？ 继续阅读。

市政债券市场拥有 50,000 多个市政实体，是市政当局、非营利组织和公共当局的资金来源。 年初至今，超过 7,600 家发行人已售出近 323 亿美元的债券 为医院、学校、市政厅和其他公共目的等项目借款。

年复一年，最大数量的借款人是规模较小或不经常发债的人。 到 2022 年为止，一半的市场是债券融资低于 10 万美元的发行人。 将该发行人数量增加到 50 万美元以下的债券发行量，83% 的市场发行来自那些规模较小或不经常借款的人。

将其转换为发行人的美元，这些发行人今年迄今已售出 76.6 亿美元的债券。

第一次做对

如果您是一个小城市、城镇或地方当局的财务负责人，您可能只需要每十年借一次或两次来资助例如水处理厂或公共安全大楼。 你只有一次机会做对——以最优惠的利率发行债券。 如果你离开了，即使只是 1% 的 100/1（在债券方面被称为“基点”），额外的成本就会超出你的预算和纳税人的钱，并进入你的口袋。债券持有人长达 30 年。

此外，投资者知道，一旦他们购买了小型发行人或小型发行的债券，他们通常无法在不大幅折价的情况下将这些债券交易掉。 此外，甚至可能不需要发行人的后续披露。 这意味着市场将没有关键的财务信息，因此很难获得其债券的准确甚至公允价值。

相应地，投资者收取所谓的“流动性溢价”——即由于缺乏出售、跟踪或获得债券准确估值的能力而收取的更高利率。 正如您将看到的，这意味着数百万美元原本可用于公共目的的资金将流向债券持有人，而不是回到社区。

扭转局面

《金融数据透明度法案》可以扭转这一局面。 FDTA 通过根据市政当局或公共机构收集的现有财务信息定义数据标签，将信息披露带入数字时代。

拥有按既定会计规则（即 GAAP 或 GASB）分类并以数字格式报告的结构化数据，使小型借款人更容易收集、准备和点击发送。 它是速度、效率和透明度的三重奏。

算算：2% 的 100/1 = 716,500 美元

这意味着将纳税人的钱重新纳入预算意味着什么？ 在利率上升的环境中，每一个基点都很重要，假设这一更好的信息将流动性溢价降低了两个基点——2/100^th 1%——30 年期债券。

这是每个小型发行人平均 716,500 美元的意外之财。 这就像一张中奖彩票，每年支付大约 24,000 美元，30 年又回到了社区。 这还不包括简化现有繁琐且耗时的需要通过纸质或 PDF 文件归档的流程所节省的费用。

在嘴里看礼物马

当然，总有些人会在嘴里看礼物马。 一个政府金融专业协会声称，升级现有过时的遗留技术以生成机器可读的报告将意味着一些市政当局可能必须至少投资 50,000 至 100,000 美元来升级这些系统。

这些数字要么是轶事，要么是最坏的误导。 不幸的是，无论哪种方式，它们都反映了对数据、标签和技术的严重缺乏理解。 正如卡托研究所正确指出的那样，数据语言只是应用于最终财务报表的标记系统。 应用于报告的标签由政府实体现有的信息收集标准定义，这意味着几乎在所有情况下，它们都由 GAAP 标准制定。

此外，报告要求不仅保持不变，而且由于为它们定义了机器可读的标签，因此它们被赋予了更大的意义。 现有的会计系统保持原样。 无需重写或更换会计系统。

而且，还有 披露豁免 对于一些小型债券发行人。 这些发行人甚至可能不会受到立法的影响。

最后，美国注册会计师协会 (AICPA) 的一项调查报告称，大多数小型上市公司花费不到 5,500 美元来遵守现有的 SEC 数字申报授权。 很难想象一个小市政当局需要十倍于一家小型上市公司的数字化文件，即使是最初的升级投资！

620% 投资回报

但无论如何，让我们一起玩吧。 即使在这些数字的顶端，每年可收回 24,000 美元，最初的 100,000 美元投资也会在 4 年多一点的时间内收回。 在那之后，对于 30 年期的债券，接下来的 26 年是自由而明确的储蓄，留在市政金库中。 纳税人可获得 620% 的潜在投资净回报。

现在，如果 FDTA 能够通过更好的数据和技术为纳税人带来这种回报，我希望通过另一项法律，以同样的方式帮助股市回报。 今年之后，我的投资组合肯定会有所提升。