“社会纽带”帮助人们。 他们的投资者获得报酬。

在 Pursuit 接受了 10 个月的培训后，Soto 在 2018 年找到了一份年薪 85,000 美元的工作。 他现在年收入 200,000 美元，在康涅狄格州诺沃克拥有一所房子。“从无家可归到拥有一个像样的房子，如果没有这份职业，这将永远不会发生，”他告诉 “巴伦周刊”.

Pursuit 的计划是数以千计的新债券之一，旨在为社会公益事业提供资金，同时为投资者带来财务回报。 这些所谓的“社会债券”通常由政府机构和金融机构发行，将其收益用于资助职业培训、医疗保健、经济适用房等项目。   

新加坡的妇女生计债券为东南亚的女企业家提供小额贷款，而东京政府正计划出售债券，以帮助该市为下一次大地震做准备。 这场大流行还刺激了世界各地的许多债券，这些债券有助于扩大医院容量、生产防护装备或支持医护人员。 

社会债券发行量从 Covid 之前的每年 20 亿美元跃升至 200 年以来的每年 2020 亿美元以上。所谓的“可持续债券”也有所增加，将环境和社会项目打包在一起。 

十年前首次引入社会债券时，投资回报通常与他们资助的项目的成功挂钩。 英国世界上第一个社会债券筹集了 5 万英镑，用于资助一项有助于降低囚犯再犯罪率的计划。 该计划在七年后达到了目标，即年回报率为 3%。

一个相反的例子是纽约赖克斯岛的一个类似项目，由

高盛
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由于累犯率并没有像预期的那样下降，该项目的合作伙伴高盛和彭博慈善机构， 都赔了钱。

为避免如此高的风险，近年来发行的许多社会债券都没有与任何具体的业绩目标挂钩。 就像普通债券一样，除非发行人资不抵债，否则投资者可以保证收回他们的资金以及固定期限的收入。 如果计划特别成功，可能会有一些奖金。

“这些社会指标很难计算，市场还没有为此做好准备，”伦敦组织气候债券倡议组织的社会和可持续发展债券数据经理 Candace Partridge 说。

这并不意味着社会纽带可以不受监控地使用这笔钱。 发行人通常会发布一个框架，描述他们计划如何使用收益。 一组独立的“验证者”，例如 Sustainalytics 和 Moody's，然后评估该计划是否符合他们的标准，以被标记为社会纽带。

“对我们而言，影响力投资必须有与之相关的直接和可衡量的结果，”管理 Nuveen 以 ESG 为重点的固定收益策略的 Steve Liberatore 说，“直接了解资本的部署位置一直至关重要。 ” Nuveen 在其许多投资组合中持有社会债券。

尽管如此，该系统主要基于自愿准则。 美国目前没有相关法规 欧盟正在制定“社会分类法”，正式定义哪些经济活动有助于实现欧盟的社会目标，但今年进展停滞不前。 

这将是一项艰巨的任务，因为没有关于什么是对社会有益的普遍标准。 

例如，一些经济适用房计划旨在帮助低收入买家为他们的第一套房子融资，但批评者质疑这是否只是出售抵押贷款的一种不同方式。 “这些人已经有了首付，”帕特里奇说，“这实际上与贫困无关，与将人们安置在城市住房中的项目相反，他们合法地无家可归。”

如果投资者也考虑项目对环境的影响，事情会变得更加棘手。 例如，一些基础设施项目可能对气候不友好或不节能——即使它们对当地社区有益。

另一个问题：公司、机构甚至国家可能在某些问题上涉嫌不当行为，同时对其他问题做出积极贡献。 例如，一些时尚品牌资助了许多可持续项目，但被指控在其供应链中存在人权疏忽。 这使得很难划清界限。

一般来说，社会债券不会产生利润，因为它们的经济利益通常是长期和广泛的。 也有例外。 通过对人员进行投资并提高他们的技能，像 Pursuit 这样的计划可以为投资者带来可预见的现金流回报。

Pursuit 于 2020 年发行了新债券，筹集了 12 万美元，以帮助 1,000 名低收入工人提升社会阶梯。 由总部位于瑞士的 Blue Earth Capital 领导的投资者将在四年内从研究员的薪水中削减 5% 至 15%——前提是他们获得了一份新的科技工作。 这意味着预计年回报率为 7%。 

“研究员的财务成功与我们作为贷方的成功息息相关，”Blue Earth 私人债务负责人 Amy Wang 说，“这种模式确保了问责制始终存在。”

与依赖外部捐赠的慈善工作不同，债券结构使此类项目能够自我维持和可扩展，投资组合经理 Stuart Spodek 说

贝莱德

和 Pursuit 的董事会成员，“随着模型的证明，我希望看到更多的机构资本进入市场。”

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