标准普尔 500 指数的仇恨者现在持有足够的国债来告别股票

（彭博社）——飙升的债券收益率一年来一直让投资者感到不安。 将股票与世界上一些最安全的证券并列可以看出为什么它们对那些迷上了像股票这样波动较大的资产的人来说是个问题。

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国库券很少被视为致富之道，但目前它们的支出几乎与股票领域的类似指标一样高：标准普尔 500 强公司产生的利润。 虽然这种比较并不完全相同，但它是一种有时被用来了解不同资产类别的相对价值的模型。

具体而言，六个月期国库券目前的收益率略低于 5%，为 2007 年以来的最高水平。与此同时，标准普尔 500 指数的收益收益率约为 5.08%。 它们之间的差距是股市自 2001 年以来的最小优势。

像这样的问题正在变得普遍，颠覆了那些眼睁睁地看着股市从 2023 年开始飙升的基金经理们的计算。 粘性通胀的迹象和美联储的平息行动再次引发了人们对即将到来的经济衰退的担忧，而最新一轮的低迷财报几乎没有给多头提供素材。

在这种背景下，现金的相对丰厚的收益率——其信贷或久期风险几乎为零——可能有一天会吸引现在流入股票的资金。

首席投资官 Jerry Braakman 表示：“我们认为我们正在走向经济恶化，目前市场的波动足以让我们对股票非常谨慎，同时你会得到报酬等待现金。”第一美国信托基金。 “所以我们确实认为，在这一点上，固定收益与股票相比是一个有吸引力的空间。”

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股市在 2023 年出现了令人信服的反弹。在 2022 年暴跌超过 19% 之后，标准普尔 500 指数今年迄今已飙升 8%，无视不断恶化的盈利预期以及美联储将不得不继续收紧政策以应对仍然过热的通胀的迹象. 尽管债券交易员在过去两周内听从了美联储发言人的鹰派信息，并消化了更高的最终利率，但标准普尔 500 指数仅在 1.8 月份就上涨了 XNUMX%。

反弹的速度令策略师感到困惑，他们至少在二十年来首次预测基准指数将在 2023 年下跌。标准普尔 500 指数有望在七周中第五周上涨，目前交投于 4,150 点左右，高于平均年底目标为 4,050。

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Penn Mutual Asset Management 的 Zhiwei Ren 表示，尽管债券市场发出了不祥的信息，但由于担心错过机会，投资者仍在将资金投入股市。 尽管削减美国国库券的票息比几十年来更具吸引力，但对标准普尔 500 指数在 27 年飙升 2021% 的回报的记忆让股票经理别无选择，只能追逐涨势。

“如果从估值的角度来看，与股票相比，债券更具吸引力。 但问题是股票经理管理股票，债券经理管理债券，”宾夕法尼亚互助资产管理公司的投资组合经理任说。 “对于股票经理来说，动机不是错过反弹，也不是表现不佳。 这是我们看到的强劲反弹背后的一大推动力。”

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摩根大通公司的 Marko Kolanovic 表示，考虑到目前短期债务的收益率，持有它们的风险回报与股票收益率相比，看起来比金融危机以来的任何时候都要好。 换句话说，两年期和股票收益收益率之间的差距处于 2007 年以来的最窄水平。

iShares 投资主管 Gargi Chaudhuri 表示：“看看我们在固定收益市场的前端获得的收益率，如果你拥有 ICSH，它基本上会给你超过 4.6% 的收益率，这很有意义。”彭博电视表示，美洲战略指的是贝莱德超短期债券 ETF。 “观望的资金正在追逐股市，尤其是股市中表现不佳的增长部分——必须进行某种清算。”

——在卢旺的帮助下。

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