统计数据喜忧参半，但总的来说经济疲软

如果你听白宫的话，你会听到经济强劲。 其他人会告诉你，它已经陷入衰退。 这种“分析”差异几乎在任何时候都很常见，并且几乎总是比任何直接阅读统计证据更能反映演讲者的政治议程。 这些天来，事情看起来比平时更加​​模棱两可。 统计数据为这两种观点提供了弹药。 总统可以指出，而且他确实指出了就业人数的强劲增长。 那些对事情不那么乐观的人可以指出该国实际国内生产总值（GDP）连续两个季度下降。 尽管证据的平衡清楚地表明经济疲软，但承认统计数据描绘了一幅奇怪的混合图景也是公平的。

劳工部的月度就业报告说明了这一点。 积极的一面是，528,000 月份的雇主调查显示就业人数显着增加，增加了 471,000 个职位。 私人就业岗位增加了 179,000 个。 尽管这些增长不是创纪录的，但它们仍然超出了大多数历史经验，也远远超出了共识预期。 但在同一份报告中，对家庭的调查显示，136,000 月份的就业岗位仅增加了 XNUMX 个。 这与雇主的说法完全不同。 就业增长不仅小得多，而且不足以克服 XNUMX 月份的就业下降，因此在 XNUMX 月和 XNUMX 月的两个月中，该国通过这一措施减少了约 XNUMX 个工作岗位。

尽管存在这种对比——劳工部仍然无法解释——使平衡向负面倾斜的是来自其他地方和该部门月度报告其余部分的信息流。 诚然，失业率从 3.6 月份占劳动力的 3.5% 小幅下降至 538,000 月份的 34.6%，但该部门还报告称，XNUMX 月份约有 XNUMX 人失业。 由于他们既没有工作也没有寻找工作，这一运动不仅仅是失业率下降的原因。 更重要的是，XNUMX 月份的平均每周工作时间保持不变，为 XNUMX，仍低于 XNUMX 月份的数据。

在劳工部的会计之外，当然还有第一季度和第二季度实际 GDP 的下降，消费者信心的急剧下降，以及供应管理协会 (ISM) 报告的整体放缓和新订单部分的彻底下降。的措施。 这个负面清单当然远非完整，但它仍然具有指示性。

除了当前指向经济衰退的统计数据外，还有两个其他因素严重影响了经济前景。 一是持续的通货膨胀。 最后衡量，9.1 月份消费者价格指数 (CPI) 较去年同期上涨 8%。 这种价格压力似乎可能会持续下去。 即使它减少了一些——比如说减少到 7% 或 XNUMX%——它仍然足以通过侵蚀企业和消费者的信心并抑制经济增长最终依赖的储蓄和投资来损害经济增长前景。 这些影响本身就可能导致衰退。 这肯定不会是历史上第一次发生通货膨胀。

美联储（Fed）对抗通胀的斗争出现了更强大的衰退威胁。 美联储于去年 1.75 月开始了这项工作。 在此之前，它一直奉行有利于通胀的货币政策。 它将短期利率保持在接近于零的水平，并向金融市场注入新资金，直接购买债券——主要是国债和抵押贷款——美联储将这种做法称为“量化宽松”。 但自 XNUMX 月政策转变以来，美联储通过抛售之前获得的大量债券并将短期利率推高约 XNUMX 个百分点，从金融市场抽走了资金。 虽然这些是标准的抗通胀举措，但它们也抑制了经济活动。 更重要的是，美联储似乎决心在未来几周和几个月内沿着这些路线采取进一步措施——这种模式将使衰退更有可能发生。

如果这个评估是正确的——而且看起来很可能——那么乐观主义者所依赖的统计数据——包括白宫——将在未来几个月内变为负面。 经济疲软的证据，即使不是彻底衰退，也将变得势不可挡。 经济形势是否会在未来一两个月内得到解决仍不确定，但这种模糊性不太可能持续很长时间。