股市复苏：真正的交易还是假的？

申克曼财富管理公司财务顾问兼投资组合经理乔纳森申克曼： 我绝对相信长期投资者应该对市场保持乐观。 虽然这无疑是一个充满挑战的经济环境，但重要的是要牢记大局。 尽管美国股市自 11 月以来上涨，但仍低于 18 月的历史高点两位数。 对于具有多年时间跨度的投资者来说，这应该是一个有吸引力的机会。 自二战以来，经济衰退平均只持续了 19 个月。 从长远来看，由于大萧条，这是 XNUMX 个月。 在 Covid-XNUMX 大流行期间，最短的时间只有两个月。 美联储在管理国家货币供应方面做得更好。 简而言之，有适当的安全网来确保糟糕的时期不会持续太久。 

第三，自 1926 年以来，扣除股息后，美国市场每四年大约上涨三年。 在经历了艰难的一年之后，隐藏在现金中的投资者很有可能会错过市场反弹。 

投资者不应低估美国人的应变能力和适应能力。 在 Covid 期间，经济很容易完全关闭，但在几周内，许多公司能够转型，以虚拟方式为客户服务，并实现创纪录的利润。 我相信，许多领先的美国公司的管理团队会找到创造性的方法来增加收入并推高股价。 从历史上看，市场往往会奖励那些乐观的人。 这一次也不例外。

Runnymede Capital Management 执行合伙人 Andrew Wang： 尽管最近的反弹非常强劲，而且通胀数据好于预期，但负面因素仍然大于正面因素。 从噪音中寻找信号，我们可能会在未来两到三个季度看到真正的增长放缓。 我认为投资者应该密切关注美国的实际 GDP 增长。 如果它继续减速，即使是伟大的公司也会面临艰难的环境。 

我们还看到企业利润衰退的风险越来越大。 即使我们已经看到通胀峰值，目前的水平仍然处于历史高位。 我认为 8.5% 的通货膨胀率并不是任何人认为的健康价格增长的想法。 通货膨胀正在给企业利润率带来压力。 通货膨胀也继续对美国人的收入产生负面影响。 经通货膨胀调整后的平均时薪在 3 月份比去年下降了 XNUMX%。 这种通货膨胀和更加谨慎的消费者是零售业公司面临的挑战。 而且由于消费者为美国经济的增长提供动力，其影响可能会更广泛。

Quorum Private Wealth 管理合伙人 Kelly Milligan： 我们仍然面临流行病、高通胀、潜在衰退、美联储政策不确定性、供应链限制、乌克兰战争、与中国的紧张关系以及迫在眉睫的中期选举。 我对这些头条新闻并不乐观，市场也不觉得“安全”。

但是很难处理当天的新闻并感到完全乐观。 尽管 2020 月份出现了闪电般的熊市并且新冠大流行开始了，但 2020 年是投资的丰收年。 500 年 2020 月的头条新闻是贸易关税、可能的弹劾、英国退欧、选举年的不确定性、负收益率债务和中国增长放缓。 标准普尔 18.4 指数在 XNUMX 年结束时上涨了 XNUMX%。 

总是有负面的头条新闻。 随着时间的推移，尽管存在所有负面因素，投资者仍会因将资本置于风险之中而获得补偿。 我们最好的建议是多元化、多元化、多元化——不仅仅是股票和债券，还包括商业房地产、私募股权、私人信贷、基础设施和其他领域。 这是抵御可能永远不会乐观的头条风险和市场的最佳方法。

瑞银金融服务公司财务顾问兼高级投资组合经理 Alan Rechtschaffen： 我认为这里有很大的乐观空间。 如果有足够多的人有这种感觉，那么这本身就是转变这些后疫情时代的动物精神并将市场推向更高水平的最佳方式。 现在，我们会在一个月后进入牛市吗？ 任何告诉你他们知道答案的人都会编造。 但我的感觉非常乐观。 

问题是，你如何表达一种乐观情绪，并对存在很多不确定性的事实保持现实？ 人们正在关注防御性板块和价值股等东西，它们在通胀较高的时期往往表现良好。 如果您不想安全行事，请查看技术：就现有的机会而言，未来再美好不过了。 但你必须面对一个事实，即人们在上半年受到了伤痕累累，这是自 1970 年以来最严重的市场调整。 

花旗财富管理高级财富顾问 Peter Shieh： XNUMX 月通胀数据 肯定看起来好多了，所以这让人们希望美联储正在做的事情正在奏效。 其次，国内生产总值略有放缓，这增加了美联储可以稍微放慢加息速度的希望。 然而，美联储仍处于紧缩周期。 与之前的紧缩周期相比，紧缩 50 个基点而不是 75 个基点仍然很多——我们将四到五年的紧缩政策挤进了几个月。 

但这种收缩可能才刚刚开始。 GDP实际上可能会在变得更好之前变得更糟。 因此，如果我们看两个季度，这可能会持续四个季度或更长时间。 别忘了，从 95 月开始，美联储将每月减少 XNUMX 亿美元的资产负债表。 通常三分之二的下跌发生在熊市的最后三分之一。 因此，如果我们只是处于起步阶段，那么可能会有更多的事情发生。 我告诉客户要利用这些机会。 准备好重新定位您的投资组合。 如果你被高估值、高市盈率、高贝塔类型的头寸抓到，这几乎是一份礼物，可以让你从这些头寸中重新定位并进行一点防守。

First Long Island Investors 执行董事总经理 Philip Malakoff： 简短的回答是肯定的，如果我们谈论的是未来 12 到 18 个月，我会。 由于市场在过去六七周内大幅反弹，短期内可能会出现一些回调。 但我们已经从底部进行了一次不错的反弹。 我认为这在很大程度上与事情非常超卖有关。 由于近期偏差，投资者倾向于寻找动力或根深蒂固的情绪，方向的变化是出乎意料的。 

改变的原因之一是 10年收益率曾飙升至 3.5% 的股票出人意料地降温：它很快就达到了 2.5% 左右，然后又达到了 2.75% 左右。 通胀有望见顶； 我们在那里看到了积极的消息，我们会看看它是否会继续下去。 

一些人认为美联储可能不那么鹰派。 从长远来看，推动市场的是利率和收益。 长期利率似乎已经稳定下来。 但除了利率之外，最重要的原因是 收益. 总的来说，企业收益远比所有人想象的要强。 

编者注：为了长度和清晰度，这些回复已经过编辑。

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