股市残酷的一年让华尔街对反弹信心不足

（彭博社）——美国股市残酷的一年即将结束，华尔街几乎不相信前景很快就会好转。

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自 500 月以来因猜测美联储即将结束其几十年来最激进的加息而出现反弹后，股价在过去两周回落，原因是人们再次担心收紧货币政策将在 20 年上半年抑制经济增长明年。 标准普尔 100 指数今年下跌近 30%。 对利率敏感的成长型股票受到的打击更大，导致纳斯达克 XNUMX 指数下跌超过 XNUMX%。

CFRA 首席投资策略师 Sam Stovall 表示：“我们正走向衰退，但明年将分为两半，下半年股市可能会有所改善。” 他预计标准普尔 500 指数将在 2023 年上半年重新测试 4,575 月的低点，但明年将收于 19 点左右，较周五收盘价上涨近 XNUMX%。

华尔街现在面临的关键问题是美联储离结束加息还有多远——从历史上看，这一时刻为股市带来了两位数的回报。

Pictet Asset Management 首席策略师 Luca Paolini 认为，收紧的金融环境将在明年将投资者的注意力从通货膨胀转移到经济放缓带来的风险上。 他看空未来三到六个月的美国股市，并关注可能结束熊市的三个关键因素：企业盈利预期触底、债券收益率曲线趋陡以及最敏感股票的估值较低到经济周期。

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“我们仍处于熊市中，”Paolini 说。 “通货膨胀的峰值很明显，但我们预计明年股市将疲软。 通胀的下降可能是缓慢而痛苦的——绝对不足以让央行从紧缩转向宽松。 这就是为什么我们预计明年不会降息。 与 2023 年的通胀相比，我更担心增长。”

根据 Bloomberg Intelligence 的公允价值模型，虽然标准普尔 500 指数至少已经消化了温和的盈利衰退，但更高的借贷成本和持续的经济不确定性可能会抑制明年股票的潜在收益。

然而，何时触底是一场激烈的争论。 并且存在利润估计可能仍然过于乐观的风险。 经纪分析师对标准普尔 12 指数 4,498 的未来 500 个月总目标假设收益将增长 4.3%——明显高于 BI 模型的隐含 2% 的跌幅。

悲观情绪的另一个迹象：今年的惨败使华尔街策略师至少二十年来首次转为看空，分析师平均预测标普 500 指数将在 2023 年下跌。然而，股市多头希望这可能是股市的反向信号，过度悲观情绪指向市场底部。

此外，最近通胀的降温提供了乐观的理由。 Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 表示，自 1950 年以来，标准普尔 500 指数在 13 个主要通胀高峰后的 12 个月内平均总回报率为 13%。 该公司的数据显示，在通胀大幅飙升后该指数在当年上涨的 10 次实例中，标准普尔 500 指数在那之后的一年中继续提供 22% 的平均总回报率。

据 BI 称，尽管美国股市可能会在 2023 年的某个时候开始复苏，但标准普尔 500 指数可能需要两年多的时间才能再次触及 500 月份的高点。 事实上，美联储需要在通胀仍然居高不下的情况下维持高利率，这可能会对收益造成压力，并使标准普尔 5.7 指数未来三年的平均年回报率保持在 12.7%，而 2010 年至 2019 年为 XNUMX%。 BI 首席股票策略师 Gina Martin Adams。

Principal Asset Management 首席全球策略师 Seema Shah 预计，明年对于科技股来说仍将充满挑战，随着借贷成本上升，科技股的高估值将被拉低。

预计美国经济将在 2023 年下半年陷入衰退的沙阿说：“当然，明年将充满挑战，但它会为股票投资者带来一些机会。美联储可能不会对经济形势做出反应。”任何缓解的经济衰退。 虽然今年是估值压缩，但明年将是盈利下滑，因此我们预计股市将进一步下跌。”

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