随着就业保持强劲，大宗商品价格下跌，股市前景光明

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经济看起来有弹性，通货膨胀正在下降。 在经历了艰难的前六个月之后，这种组合可能意味着股市今年下半年表现稳健。

标准普尔500
指数下跌 20%。

周五发布的 372,000 月就业报告为乐观情景提供了一些支持。 就业人数净增加 250,000 个职位，而市场普遍预期为 5.1 个，而工资较去年同期增长 5.3%，而 3.6 月份为增长 XNUMX%。 失业率稳定在XNUMX%。

美联储 预计本月将短期利率上调四分之三个百分点，将基准利率上调至 2.25% 至 2.5% 的区间。

市场仍预计年底前加息一个百分点，基于 芝商所美联储观察 工具，因为美联储试图抑制 8% 以上的通胀。 但鉴于大宗商品价格普遍下跌和其他通胀下降迹象，该国央行可能会表现出一些克制。

这些希望最近提振了股市和债券市场，10 年期美国国债收益率为 3.1%，比 500 月份的高点下跌了 6 个百分点以上。 标准普尔 2 指数较 XNUMX 月份的低点上涨了 XNUMX%，其中上周上涨了 XNUMX%。 周五公布就业消息后，关键指数几乎没有变化。

Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 表示，美联储甚至可能在 27 月 28 日至 XNUMX 日的下次会议后暂停收紧政策。 “如果美联储要暂停一下，经济不会陷入衰退，我们可能会为一场相当不错的反弹做好准备，”他告诉 “巴伦周刊”. 标准普尔 500 指数的估值低于平均水平，而小型股的估值极低。”

标准普尔的估值是 17 年预计营业利润的 2022 倍，16 年低于 2023 倍。其 2022 年的收益收益率——利润除以当前指数水平——接近 6%，是 10 年期美国国债收益率的两倍。 这

标普小型股600
估值仅为 12 年预计营业收益的 2022 倍。

许多投资者坚持使用标准普尔 500 指数基金，不理会小盘股，但鉴于估值差距较大，较小的股票值得一看。 这

iShares 核心标准普尔小型股
交易所交易基金（代码：IJR）今年下跌 18%，自 20 年初以来仅上涨 2018%，而标准普尔 45 指数在那段时间上涨了 500%。 ETF收益率接近2%。

银行股因对经济衰退的担忧而步履蹒跚，行业领导者摩根大通 (JPM) 和

Bank of America

(BAC) 今年下跌超过 25%。 六大银行中的四家将在下周公布财报——

花旗集团

（C），

摩根士丹利

(MS)、摩根大通和

富国银行（Wells Fargo）

（WFC）。

高盛集团（Goldman Sachs Group）

(GS) 和美国银行将于 18 月 XNUMX 日跟进。

由于投资银行业务疲软、抵押贷款费用下降以及与 2021 年的总体比较艰难，预计收益不会很大。由于利率上升打击银行债券投资组合并减少资本，股票回购下降。 但所有这些问题可能都在银行低迷的股价中打了折扣。

六巨头的交易价格仅为 11 年预计利润的 2022 到 3 倍。 美国银行、富国银行和高盛在接近账面价值的情况下易手，而账面价值往往被证明是它们股票的底线。 扭亏为盈的候选人花旗集团只获得了账面价值的一半。 在最近的一些股息增加后，大多数收益率都在 4% 或以上，花旗集团的收益率超过 XNUMX%。 在没有经济崩溃的情况下，这些支出看起来是安全的。

富国银行分析师迈克尔梅奥最近下调了大多数大银行的盈利预期和价格目标，但他重申了看涨观点。 他列举了不断增长的净利息收入、受控支出和资产负债表实力。 他最喜欢的巨头：美国银行。

写 安德鲁·巴里（Andrew Bary） [电子邮件保护]