股市崩盘？ 不，但这就是为什么这个熊市会让人感到如此痛苦——以及你能做些什么。

股市为何下跌？

利率上升是罪魁祸首。美联储正在以历史性的大幅幅度上调基准利率，并计划继续上调利率，试图将通胀拉回到 2% 的目标。结果，国债收益率飙升。这意味着投资者可以通过将资金存入政府票据来赚取比过去更多的收入，从而提高投资股票、公司债券、大宗商品或房地产等风险较高资产的机会成本。

2008年金融危机和2020年大流行之后，美联储和其他央行提供的历史低利率和充足的流动性帮助推动了对股票等风险资产的需求。

道富环球顾问公司（State Street Global Advisors）SPDR业务首席投资策略师迈克尔·阿罗恩（Michael Arone）表示，这种平仓是导致抛售（不仅限于股票）如此严重的部分原因。

“他们一直在努力应对股票下跌、债券下跌、房地产开始遭受损失的想法。在我看来，事实是利率上升如此之快，导致全面下降和全面波动，”他在接受电话采访时表示。

它有多糟糕？

标准普尔 500 指数周五收盘，较今年 23 月 4,796.56 日创纪录的收盘价 3 点下跌 XNUMX%。

这是一个巨大的回调，但并不异常。事实上，它甚至没有典型的熊市回调那么糟糕。富国银行的分析师研究了二战以来标准普尔 11 指数过去 500 个熊市，发现平均而言，下跌趋势 持续16个月，熊市回报率为负35.1%.

Commonwealth Financial Network 首席投资官 Brad McMillan 表示，自 20 年以来的 9 年中，有 42 年出现了 1980% 或以上的下跌（熊市的广泛使用定义），即大约每五年一次。一张纸条。

“大幅下跌是股市的一个常见且反复出现的特征，”他写道。 “在这种情况下，这个也不例外。既然没有什么不同，那么就像其他所有下跌一样，我们可以合理地预期市场会在某个时候反弹。”

怎么了？

许多市场资深人士正在为进一步的波动做好准备。美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔在 9 月会议后表示，政策制定者打算在明年继续大幅加息，并且在通胀下降之前不会降息。鲍威尔警告说，控制通胀将是痛苦的，需要一段时期的经济增长低于趋势且失业率上升。

许多经济学家认为，美联储无法在不让经济陷入衰退的情况下抑制通胀。鲍威尔已表示，不能排除经济严重下滑的可能性。

阿罗恩表示：“在我们明确美联储可能在何处结束加息周期之前，我预计会出现更大的波动。”

与此同时，可能还会有更多的鞋子要掉。分析师表示，下个月开始的第三季度企业财报季可能会给股​​价带来另一个下行压力。

Strategas 投资策略师 Ryan Grabinski 在一份报告中写道：“我们认为 2023 年盈利预期必须继续下降。” “目前我们认为 2023 年经济衰退的可能性约为 50%，在经济衰退期间，收入平均下降 30% 左右。即使出现一些极端情况——比如 2008 年金融危机，盈利下降 90%——下降幅度中位数仍为 24%。”

他表示，2023 年的普遍盈利预期仅比 3.3 月份的高点下降了 2023%，“我们认为这些预期将被下调，特别是如果 XNUMX 年经济衰退的可能性从现在开始增加的话，”格拉宾斯基写道。

怎么办呢？

阿罗恩表示，坚持持有派息的高质量价值股票将有助于投资者渡过难关，因为他们在波动时期往往会表现更好。投资者还可以寻求更接近历史基准权重，利用多元化的好处来保护其投资组合，同时等待将资金投入市场风险较高部分的机会。

但随着美联储从宽松货币时代转向高利率时期，以及随着量化宽松让位于量化紧缩、美联储缩减资产负债表，投资者需要以不同的方式思考自己的投资组合。

他表示，“投资者需要转而思考什么可能会从紧缩的货币政策中受益”，例如价值股、小盘股和期限较短的债券。

它将如何结束？

一些市场观察人士认为，尽管投资者遭受了损失，但通常标志着市场触底的全力投降尚未实现，尽管周五的抛售有时带有一丝恐慌。

美联储大幅加息引发了市场波动，但并未导致信贷市场或其他市场出现让政策制定者停顿的崩溃。

与此同时，在美联储的政策立场和美元作为安全货币的地位的推动下，美元继续狂飙，在过去一周兑主要竞争对手飙升至数十年高点。

阿罗恩表示，美元持续上涨的突破“对我来说意味着紧缩周期和一些担忧——因为美元是避风港——正在开始消退。” “我们还没有看到这一点。”