萨默斯和布兰查德就长期利率水平争论不休

（彭博社）——周二，在一场关于长期利率水平的善意辩论中，前财政部长劳伦斯萨默斯接任，而前国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔布兰查德接任。

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萨默斯表示，他预计未来几年平均利率将大幅上升，但布兰查德对通胀消除后利率最终将在何处结算持更加谨慎的态度。

这两位顶级经济学家——以及偶尔的研究合作者——在彼得森国际经济研究所主办的网络研讨会上发表了讲话。 他们确实同意利率不太可能回到大流行之前的低点，当时利率为零或接近零，甚至在某些国家低于该水平。 部分原因是政府债务和赤字增加。

利率随时间稳定的地方对从股票和房地产市场到货币和财政政策的方方面面都有广泛的影响。

争论的核心是经济学家称之为 R* 的东西——发音为“r-star”——这是对经济保持中性的通胀调整后短期利率，既不会推动经济发展，也不会阻碍经济发展。

鲍威尔的看法

美联储主席杰罗姆鲍威尔周二在参议院银行委员会的听证会上亲自谈到了中性利率。

“它随着时间的推移而变化——这就是经济学中这些重要变量的问题，”鲍威尔说。 他说，在全球中性利率多年下降之后，现在“我们遇到了与大流行病相关的冲击——一系列冲击”。 “这确实提出了一个问题，即中性利率在哪里？ ——老实说，我们不知道。”

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在他们的季度预测中，美联储官员的预测确实包括对中性利率的隐含估计，将他们对长期政策基准利率和长期通胀率的预测进行比较。

在经历了 2007-09 年金融危机后的十年之后，决策者目前将实际利率固定在仅 XNUMX 个百分点，当时尽管借贷成本较低，但经济增长大多低迷。

较高的利率将提高购房者和联邦政府的借贷成本，并降低持有股票而非债券的吸引力。

虽然萨默斯和布兰查德竭力淡化他们之间的分歧，但还是出现了一些分歧。

彼得森的高级研究员布兰查德认为，寿命更长的老龄化人口将储蓄更多，从而给利率带来下行压力。 哈佛大学教授萨默斯不相信情况会如此。

萨默斯是彭博电视的付费撰稿人，他也比布兰查德看到了未来增加政府借款的更大空间，部分是为增加国防开支提供资金。 这往往会推高利率。

萨默斯曾一度表示，未来实际中性利率可能在 1.5% 至 2% 的范围内——布兰查德在被要求回应时显然没有同意这一提议。

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