卖空者表示，SVB 的资产负债表定时炸弹“一目了然”

（彭博社）——引发 SVB Financial Group Inc. 死亡螺旋的问题隐藏在公司的盈利报告中。

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这是卖空者威廉·马丁 (William C. Martin) 的说法，在硅谷银行的母公司本周一眨眼就倒闭之前，他就资产负债表问题向他的 Twitter 追随者发出了将近两个月的警告。

这些推文始于 18 月 XNUMX 日，也就是 SVB 公布财报的前一天，当时 Martin 的账户发布了一个有先见之明的帖子，开头是：“投资者理所当然地关注 $SIVB 在压力巨大的风险投资世界中的大量风险敞口，股价大幅下跌。 然而，再深入一点，你会发现 $SIVB 的问题要大得多。”

马丁是一家现已关闭的对冲基金的前任经理，该基金的资产峰值约为 1 亿美元，他的帖子继续详细介绍了 SVB 如何将其证券投资组合增加 700%，接近“债券市场的世代最高点”。 ”

当该银行今年储户提款增加时，出售一些证券造成的巨额亏损在资产负债表上造成了一个漏洞，导致该银行在本周仅两天内就出现了惊人的倒闭，因为该银行的客户中爆发了挤兑事件。主要是年轻的科技公司。

马丁说，他最初开始分析 SVB 是因为怀疑他会在其向硅谷初创企业提供贷款的账簿中找到弱点。 相反，他意识到在债券市场经历了一年的严重亏损之后，该公司的固定收益投资使其变得多么脆弱。

“他们在市场顶部购买了所有这些抵押贷款，并承受着巨大的未实现损失，”他在接受采访时说。 “它就在那儿，一目了然。 还有许多其他银行和保险公司也有类似的问题，但我还没有看到任何一家银行和保险公司的规模接近硅谷银行。”

故事继续

鉴于负债方面出现问题的迹象，该银行资产负债表中资产方面的损失更加令人担忧：在曾经炙手可热的创业世界中，它的存款有可能在寒流中消失。 由于 VC 行业的慷慨，SVB 的许多客户现在都在烧钱而不是筹集新资金。

“当你考虑到他们的主要存款人是风险投资支持的公司这一事实时，他们看到存款外流，从短期来看，这似乎是一个相当不错的设置，”马丁说。

马丁曾在新泽西州普林斯顿管理一家名为 Raging Capital 的对冲基金 15 年，之后关闭该基金并开设了一家家族办公室，他说他从 XNUMX 月份开始做空这只股票。 他说这是他家族办公室 Raging Capital Ventures 最大的空头头寸，但他拒绝透露他从这笔交易中赚了多少钱：“这是一个不错的胜利，但我不想谈论具体细节，”他说。

空头头寸到位后，他在推特上发表了自己的观点——包括一篇帖子，他在帖子中描述了该银行的“‘持有至到期’会计陷阱”，指的是一种簿记策略，可以让银行避免按市值计价它不打算出售的债券的损失。

由于一家拥有超过 20 亿美元资产的美国前 200 大银行正在接受联邦存款保险公司的接管，这些推文引起了广泛关注。

然而并不是每个人都及时注意到马丁的警告。

“尽管有我的建议，但我的两个非常好的朋友仍将大笔资金锁在那里，”他告诉彭博社。 “所以很遗憾。 我从没想过它会如此迅速地发挥作用，甚至达到这种程度。”

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