Terra、Luna 和 UST：我们是如何到达这里的

作为最受欢迎的稳定币之一，本周创造了加密历史，TerraUSD (UST) 失去了与美元的挂钩，然后在几天内跌至 0.30 美元以下。

周末，稳定币开始失去与美元的平价。 尽管 UST 的支持者本周为维持挂钩而进行了昂贵的尝试，但该代币的价格波动很大，未能重新与挂钩。 

截至发稿时，UST 目前在 Binance 上的交易价格约为 0.68 美元，而 Tether 的 USDT 是 UST 交易量最大的交易对。 而本应帮助 UST 维持挂钩的 Terra 原生资产 Luna 从一周前的 1.25 美元降至 84 美元左右。 

UST的情况很复杂，而且发展很快。 这是我们如何达到这一点的简要说明 - 以及为什么这一切都很重要。

做好准备

稳定币是一种加密货币，其价值应该与非易失性资产（最常见的是美元）保持平价。

据说 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 等传统稳定币有现金和其他资产支持。 还有加密抵押的稳定币，最突出的是 Maker 的 Dai。

UST 由一家名为 Terraform Labs 的初创公司创建，属于定义较为松散的类别，称为“算法”稳定币。 这些代币不依赖抵押品，而是旨在利用市场激励措施来维持其挂钩。

土 推出2018，得到了 Binance Labs、OKEx、火币资本和韩国 Upbit 背后的公司 Dunamu 的支持。 UST 于 2020 年秋季推出，稳定币在 2021 年的牛市期间出现了大幅增长。

Terraform Labs 的首席执行官 Do Kwon 描述了 UST 在最近一集 The Scoop 中应该如何工作： 

“这个想法是，在任何时候，一个人都可以烧掉一美元的 Luna 来铸造一个 TerraUSD，反之亦然，你总是可以用一个 TerraUSD 兑换一美元的 Luna。 因此，只要 Luna 代币具有某种市场价值，你就可以随时尝试对系统进行套利，以铸造和赎回稳定币。”

“以防万一发生脱钩事件——例如，如果 TerraUSD 的交易价格为 0.90 美元——套利者可以简单地从公开市场买入 TerraUSD，然后将其与协议进行交易以换取价值 10 美元的 Luna，从而获得 1.10%这样套利获利。 反之亦然，如果 TerraUSD 曾经以 10 美元的价格交易，你可以从公开市场购买价值 XNUMX 美元的 Luna，铸造 TerraUSD，然后将其出售以获取 XNUMX% 的利润。”  

这应该是为了保持挂钩。 但除此之外，位于新加坡的一家名为 Luna Foundation Guard 或 LFG 的非营利组织一直在筹集大量资金——主要以比特币的形式——作为 UST 的“外汇储备”。

XNUMX 月，The Block 报道称，LFG 筹集了 1 亿美元 为UST形成比特币储备。 XNUMX月，Do Kwon透露LFG 将这个数字提高到 2.2 亿美元 为其比特币储备，并制定了 10 亿美元的长期目标。 四月，它 增加了100万美元 在 AVAX 代币和 额外价值 231 亿美元的比特币.

5月XNUMX日，LFG表示已购买 价值 1.5 亿美元的比特币，使储备总额达到 3.5 亿美元。

崩溃

然后，这个周末发生了一些事情，导致大量 UST 抛售。 正如加密研究员（以及 The Block 的前研究员）Mika Honkasalo 解释的那样 在最近的另一集 The Scoop，链上数据显示“大量 UST 大量出售给其他稳定币”。 其原因仍不完全清楚。 

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这种抛售压力导致UST 与美元失去同等地位r. 这不是第一次发生这种情况。 2021 年 0.96 月，UST 的价格在回升之前跌至 XNUMX 美元。 

但在周一，价格跌至 0.61 美元的低位。 同一天，LFG 表示将 通过借出 1.5 亿美元的比特币来“捍卫”挂钩 从其储备到场外交易公司，这样他们就可以支持市场活动并帮助维持与美元的平价。 

凌晨，东部时间，周二，币安 暂停 Luna 和 UST 提款. 

当天晚些时候，稳定币 收复了部分损失，回升至 0.90 美元以上。 

然后，块 报道 LFG 正在从大型加密投资者那里再寻求 1 亿美元。 周二晚些时候，价格再次开始迅速下跌，跌至 0.30 美元左右。 

周三，韩国“四大”交易所之一 暂停 Luna 交易 对其用户，影响世界某些地区的一些交易者如何重新稳定 Terra 生态系统。 

同时，Terra 主导 DeFi 平台 Anchor Protocol 的原生代币 Anchor， 最后一天下跌超过70%. 在 UST 崩盘之前，应该向平台上的 UST 贷方支付 19.5% 收益率的 Anchor， 已经准备好耗尽自己的储备 两个月内。 

为何重要

星期三，Do Kwon 制定计划 帮助使 UST 恢复市场平价。 这些计划包括吸收持有人出售的增加的 UST 供应，将 Luna 铸造增加 400% 以让更多的 UST 持有人兑现，并增加每天可以为 Luna 出售的 UST 数量。 

但这次崩盘留下了巨大的不确定性和不信任感。 

目前还不清楚它是否会重新获得它的锚定——更不用说它需要可持续的信任了。 

除此之外，后果将对更广泛的加密货币和 DeFi 场景产生巨大影响。 首先，Terra 的稳定币方法不可行吗？ 其他第 1 层，包括 Tron 和 Near 协议，计划进行类似的设计。 最终目标是创造真正去中心化的稳定币 监管机构无法控制的.

说到监管机构，如果他们以前不关注这种趋势，现在肯定会关注。 在周二的参议院听证会上，美国财政部长珍妮特耶伦 简称UST 因为她再次要求国会通过监管稳定币的立法。

“我认为这只是说明这是一个快速增长的产品，并且存在快速增长的风险，”她说。

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