德克萨斯州的 Rayburn Electric 是第一个将 Uri 债务证券化的合作社； 仍有望起诉

7 月 XNUMX 日这一周的历史是在德克萨斯州罗克沃尔创造的。 但是没有欢呼：没有帽子被扔到空中，没有香槟瓶塞弹出。

相反，有一种感觉，它就是它。 Rayburn Country Electric Cooperative, Inc. 是一家非营利性发电和输电公用事业公司，拥有四家分销成员公司，该公司关闭了一年前因冬季风暴乌里 (Winter Storm Uri) 产生的德克萨斯州首个合作证券化债券。

该债券价值 908 亿美元，被穆迪评为 Aaa (fs)，承担了 Rayburn 及其 229,000 名客户因该州公用事业委员会允许并由德克萨斯电力可靠性委员会收取的异常价格而产生的债务（ ERCOT）了解冬季风暴 Uri 期间可用的电源。

从 17 月 22 日至 246 日，这场风暴使德克萨斯州在冰雪和冰冻温度下持续了五天。 根据官方统计，它还造成 XNUMX 人死亡——要么死于冻死，要么死于相关事故，例如室内运行的汽油发电机造成的一氧化碳中毒，或失控的火灾。

在冰冻最严重的时候，ERCOT 下令包括 Rayburn 在内的公用事业公司削减电力负荷，并使超过 5 万德克萨斯人处于严寒和黑暗中。

灾难的瓦斯故障症结

该州的 324 座发电厂中的许多都遭受了一些天气故障，但正是天气导致的天然气供应故障——德克萨斯州发电组合中的主要燃料——才是这场灾难的症结所在。 那里的天然气价格达到了平流层； 去年夏天，能源转移等天然气公司报告了数十亿美元的收益。

Rayburn 总裁兼首席执行官 David Naylor 告诉我，在 Uri 的五天内，该公用事业公司花费了其三年的电力供应预算。 根据该州电力公司的说法，PUCT 允许电价上涨到每千瓦时 9,000 美元，并让电价保持在必要的时间之外。

内勒告诉我，Rayburn 保留起诉的权利，并且可能会这样做。

其他地区，从墨西哥湾沿岸到加拿大，都受到了 Uri 的影响，但没有得克萨斯州那么严重。

Naylor 在一份声明中说：“与我们的成员一起，感谢政策制定者，我们很自豪能够率先利用一项旨在帮助我们成员的法律，减轻在危机期间征收的严重指控的影响。 随着我们继续寻求恢复和解决来自冬季风暴乌里的不公正指控，这笔资金对支持我们的社区大有帮助。”

环球律师事务所 Dentons 的美国能源业务部主席克林顿文斯告诉我：“我们很高兴我们的客户 Rayburn Country Electric Cooperative 能够成功地完成首创，价值 908 美元-百万资产证券化，穆迪评级为 Aaa (sf)，以尽量减少对客户的严重影响，这是由于 ERCOT 在去年 3 月 XNUMX 日冬季风暴乌里期间发出的为期五天的离谱发票造成的。

“这种证券化将使 Rayburn 避免破产，并作为一家完全可行的公用事业公司，同时保护其客户免受 ERCOT 账单可能造成的利率冲击。”

预计德克萨斯州的许多其他大大小小的公用事业公司都将走证券化道路。 证券化意味着客户仍然会付款，但他们的债务将分摊多年——在 Rayburn 的案例中，直到 2049 年。

Uri 和德克萨斯电网的可悲事件表明该州的市场存在弱点，与其他州不同，该州没有保证储备能力的机制，以及天然气供应商和​​公用事业之间的不对称。 后者受 PUCT 监管，而前者在钻机等方面受到德克萨斯铁路委员会的轻微监管，并且没有电力公司的公共服务义务。

证券化是政治解决方案

去年夏天，德克萨斯州议会通过了证券化法，但没有为该州的公用事业公司提供任何其他救济。 不过，它确实要求公用事业公司必须适应气候变化，但对天然气行业没有提出这样的要求——这是公用事业客户不对称的另一个例子。

更简单地说，德克萨斯州的公用事业公司有一套规则，而石油和天然气利益则有另一套规则，这些规则在该州具有强大的政治影响力，并受到政治机构的尊重。

在天然气行业宣布巨额利润后，它还以竞选资金奖励政客：最大的是从能源转移老板凯尔西沃伦到德克萨斯州州长格雷格阿博特的连任基金的 1 万美元。 根据已发表的报告，Energy Transfer 从 Uri 赚取了 2.4 亿美元。