价值 2 万亿美元的加密货币市场正在引起投资者的兴趣和美国监管机构的审查

对 2009 年出现的加密货币的监督是参差不齐的。 拜登政府的监管机构正在努力澄清市场规则，该市场的价值在 2021 年大约增长了两倍，超过 2 万亿美元，吸引了数百万美国投资者，并增加了对金融稳定的担忧。

以下是有关制定这些法规的一些关键问题：

加密货币和其他资产有什么区别？

传统的金融体系是围绕中介机构建立的——银行、经纪公司、股票或商品交易所以及资产管理公司。 政府和行业监管机构对此类公司进行监管，以保护投资者、促进公平有序的市场、防范金融泡沫以及防止洗钱或逃税等犯罪活动。

这种疏忽伴随着权衡。 银行和经纪公司必须为潜在的损失留出资金，并且应该知道他们的客户是谁； 作为交换，他们的账户持有人受到政府支持的保险的保护。 上市公司必须遵循标准化的会计惯例并披露有关其财务和运营的信息； 作为交换，他们获得了股票和债券市场上数十万亿美元的流动性。

加密货币倡导者的一个关键信念是，技术可以替代此类中介并消除对信任的需求。

这种安排是这样进行的：比特币使世界上任何地方的任何两个人都可以在没有中间人的情况下在几分钟内进行价值转移。 交易记录在称为区块链的数据库中。 它在运行同一程序的不同副本的计算机网络上是公开可见的。 这应该确保网络上没有人伪造加密货币或重复使用相同的比特币。

加密货币需要监管吗？

因为加密货币倡导者说这些资产削弱了传统中介机构的作用，一些人认为它们不需要像银行、证券或投资基金那样受到监管。

但监管者和专家表示，在表面之下，几乎总是有人在工作。

大多数新的加密货币投资者通过交易平台进入市场，例如

Coinbase全球 公司

或 Gemini Trust Co. LLC。 这些公司将投资者的美元兑换成比特币、以太币或其他数十种数字代币。 他们收取费用、托管资产并推出有时会为投资者带来回报的产品。

一组快速增长的加密货币应用程序被称为“去中心化金融”，通常允许某些用户对其运作方式进行投票。 他们通常得到软件开发商的支持并收取交易费用。

尽管像比特币这样的网络可以在没有中间人的情况下执行交易，但仍然有一小群程序员，称为维护者，他们有能力在出现错误时更改底层代码。

政策制定者表示，所有这些系统中都有人存在，这会产生潜在的利益冲突，并需要进行监督。

许多加密货币交易的不可逆转性和匿名性使它们受到诈骗者和犯罪分子的欢迎，并且这些资产助长了勒索软件攻击的激增，例如 2021 年袭击 Colonial Pipeline Ltd. 的攻击。治理及其与更广泛金融体系的模糊联系也引起了人们对稳定性的担忧。 虽然小问题在很大程度上已被控制在加密市场中，但随着越来越多的人将他们的储蓄投资于资产类别，对现实世界的溢出效应的可能性可能会增加。

“自古以来，历史上很少有技术可以在公共政策框架之外持续很长时间，”美国证券交易委员会主席

加里·金斯勒

去年 XNUMX 月在华尔街日报 CEO 委员会上表示。

谁来负责？

在美国，由联邦和州机构组成的字母汤负责监管金融机构和市场。

银行受美联储、货币监理署和各州银行委员会的监管。 券商、资产管理公司和证券交易所受 SEC 监管，SEC 还为上市公司制定了披露要求。 期货和其他衍生品的交易场所受商品期货交易委员会监管。

汇款服务，例如

西联汇款,

由州政府许可。

这些机构制定规章制度，监督金融市场，派出检查员检查公司遵守法律的情况，并对涉嫌违法的公司或高管采取执法行动。

决定哪些人应该监管加密货币以及他们的权力是什么是一项正在进行的工作。 一些高层决策者表示，现有法规存在空白，并敦促国会填补空白。 与此同时，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会已率先打击他们认为违法或欺骗投资者的加密货币项目或交易平台。

哪个机构监管比特币？

迄今为止，还没有任何机构声称对比特币和以太币这两种最大的加密货币拥有完全的管辖权，这两种货币加起来占整个市场的 60% 以上。

这是因为 CFTC 没有监管商品现货市场的合法权力，而一些监管机构和法院建议比特币和以太币属于这种资产类别。 现货市场，或在销售点支付和接收商品或证券的市场，没有总体金融监管机构。

国会可能必须通过一项法律，让 CFTC 获得此类权力。 

财政部将许多投资者用来买卖比特币的平台视为货币传输业务。 这些公司通常需要从州政府获得经营许可，了解他们的客户是谁，并采取某些措施防止洗钱。 但与传统的股票或商品交易所相比，它们面临的要求和监管要少得多。

然而，CFTC 确实有权监管比特币市场的欺诈行为。 它还监督交易所，例如

芝加哥商品交易所 公司

列出比特币和以太币的期货合约。

监管机构如何看待其他类型的加密货币？

这取决于他们的属性。

例如，拜登政府计划像银行一样监管稳定币（一种快速增长的加密货币子集，其价值与美元等本国货币挂钩）的发行人，尽管监管机构已要求国会首先提供全面的立法。 

但加密货币行业面临的最大问题是资产是否符合证券的法律定义，或者是“将资金投资于一个普通企业，并合理预期从他人的努力中获得利润”。 如果满足该定义，则其发行人必须在 SEC 以及提供此类资产的任何交易平台和出售此类资产的经纪人处进行注册。

SEC 测试有多简单？

SEC 负责人 Gensler 先生说，法律已经很明确了。 用于识别证券的法律测试由最高法院于 1946 年设立，美国证券交易委员会于 2019 年提供了将其应用于加密货币的指导。该机构还在数十起针对以所谓的初始证券出售未注册证券的被告提起的诉讼中胜诉。硬币供品。

Gensler 先生拒绝具体说明哪些加密货币（如果有）不是证券，因此不属于该机构的职权范围。 但他一再敦促主要的加密货币交易所向该机构注册，称他们极有可能在其平台上提供证券。

加密平台是否接受了他？

在 SEC 注册为交易所是缓慢、昂贵且官僚主义的。 没有主要的加密货币交易平台这样做。

相反，有些人试图停止为美国客户提供服务。 其他人则采取不同的方法。 例如，Coinbase 表示，它只允许交易“我们认为有相当有力的论据可以断定加密资产不是证券”的资产。

这种情况使主要的加密货币交易平台对 SEC 采取执法行动的可能性持开放态度，这可能会迫使它们支付罚款、将受欢迎的代币下架或补偿客户的损失。 他们愿意为在火爆的市场中获得快速利润的机会而冒险。

加密货币公司 INX Ltd. 的首席商务官道格拉斯·博斯维克 (Douglas Borthwick) 表示：“列出可能是证券但称其为非证券的东西是非常有利可图的。”

写 保罗·基尔南在 [电子邮件保护]