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字体大小 市场中风险更大、投机性更强的领域引领了涨势，而这与债券收益率的下降相吻合。 纽约证券交易所 如果它看起来像牛市并且表现得像牛市，那么它可能就是牛市——当然，除非它不是。 不幸的是，仍有很多地方可能出错。最近，还有更多值得乐观的地方。 在经历了几十年来最糟糕的上半年之后， 标普500指数 已从 15 月中旬的低点上涨 1.2%，其中包括上周下跌 XNUMX%。 这 纳斯达克综合指数 过去两个月上涨了 20%，进入了新的牛市——尽管本周下跌了 2.6%。 这 道琼斯工业平均指数 在本周下跌 14% 之后，从 0.2 月的低点上涨 XNUMX%。 市场中风险更大、投机性更强的领域引领了涨势，而这与债券收益率的下降相吻合。 这 罗素2000的 过去八周上涨了 22%，而科技和非必需消费品板块领涨标准普尔 500 指数。 SPDR标准普尔生物技术 自 40 月中旬以来，交易所交易基金（代码：XBI）上涨了 XNUMX%。2022年上半年的极度悲观似乎已成为遥远的记忆。 欧洲战争、通货膨胀失控、企业利润即将崩溃、美联储被迫将经济推入衰退——这些天你几乎听不到这些。一串 稳定就业 通胀数据、好于预期的第二季度业绩以及大宗商品价格回落是这一转变的背后原因。 积极的催化剂提振了投资者情绪：投资者情报牛熊比率从八周前的 0.60 飙升至上周的 1.64。 这意味着自称看涨的投资者现在远比空头多。场外有很多资金可能很快就会进入股市。 长期看多的摩根大通首席全球市场策略师 Marko Kolanovic 将标准普尔 4800 指数的年底目标定为 500 点，比周五收盘价高出约 13.5%，将创下历史新高。“鉴于我们的核心观点，即不会出现全球衰退并且通胀将会缓解，最重要的变量是仓位，”他周四写道。 “而且定位仍然很低……现在处于第 10 个百分位。” 根据科拉诺维奇的说法，这意味着基金对股市的相对敞口仅低于历史读数的 10%。除了公司股票回购，他预计未来几个月每天将有数十亿美元的资金流入股票。即使是多头也承认通胀远未战胜，美联储的紧缩周期将继续，经济增长肯定会放缓。 但是，这些逆风的速度和幅度现在看起来并不那么可怕。 这是一个相对的改善，这让多头开始思考是否可以实现经济的软着陆。这远非既成事实——还有很多事情要做。 另一方面，尽管 0.3 月份总体通胀率持平，但这都是由于油价下跌所致。 不包括食品和能源成分的核心消费者价格指数在 2 月份上涨 XNUMX%，远高于美联储 XNUMX% 的年价格涨幅目标。 这些收益是由于更具粘性的类别， 比如租金，不会像汽油价格那样反转。 通货膨胀仍然是一个问题。周三公布的 XNUMX 月美联储会议纪要，以及过去一周美联储三位主席的讲话，一致表明其鹰派态度比市场预期的要强。 但这并没有太大的影响。 交易员继续押注美联储将在官员公开宣布之前退出加息。 然而，如果数据没有进一步改善，提高债券收益率并压低股市，那么专注于消除通胀的美联储仍可能对市场鹰派出众。尽管美联储表明了意图，但债券市场更接近于宣布战胜通胀。 10 年期美国国债的收益率仍低于 3%，低于 3.5 月中旬的约 6.3%，即使在过去一周上涨了 3.0 个百分点之后。 “此外，一年期盈亏平衡利率（债券市场嵌入的一年远期通胀预期）已从 2 月份的 XNUMX% 跌至今天的 XNUMX%，”Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 写道。 “事实上，它的下降表明通胀前景可能很快就会回到美联储 XNUMX% 的目标附近。”最棘手的情况仍然是合理的：通胀居高不下，经济活动恶化，失业率上升。 然后，美联储将不得不权衡其通胀斗争与支持步履蹒跚的经济。即使第二季度的业绩普遍强劲，管理团队也倾向于对今年剩余时间做出不祥的预测。 在突然变得不特别便宜的市场中，利润增长放缓与利率上升是一个艰难的组合。 标准普尔 500 指数的远期市盈率已从 19 月份的约 15 倍反弹至近 XNUMX 倍。在海外，中国经济摇摇欲坠 从 Covid-19 锁定 同时应对房地产行业的萧条。 欧洲在 能源危机. 技术分析师也看到了成败的时刻。 标准普尔 500 指数周二触及约 200 点的 4321 日移动平均线，然后在本周剩余时间内徘徊在该关口下方。“如果标准普尔 500 指数未能显着升至 200 日均线上方，空头无疑会得出结论，下一站将是对恶魔低点的重新测试，可能在熊市最终结束之前跌至新低，”写道Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 周二。 “他们有日历，因为 1928 月往往是股市最糟糕的月份。 自 500 年以来，标准普尔 1.0 指数当月平均下跌 XNUMX%。”总体而言，多头和空头都有很多可以支持他们的理由。 但在好消息和数据改善推动快速反弹之后，近期风险/回报似乎有利于空头。写 尼古拉斯·贾辛斯基（Nicholas Jasinski） [电子邮件保护]
纽约证券交易所
如果它看起来像牛市并且表现得像牛市，那么它可能就是牛市——当然，除非它不是。 不幸的是，仍有很多地方可能出错。
最近，还有更多值得乐观的地方。 在经历了几十年来最糟糕的上半年之后，
标普500指数 已从 15 月中旬的低点上涨 1.2%，其中包括上周下跌 XNUMX%。 这
纳斯达克综合指数 过去两个月上涨了 20%，进入了新的牛市——尽管本周下跌了 2.6%。 这
道琼斯工业平均指数 在本周下跌 14% 之后，从 0.2 月的低点上涨 XNUMX%。
市场中风险更大、投机性更强的领域引领了涨势，而这与债券收益率的下降相吻合。 这
罗素2000的 过去八周上涨了 22%，而科技和非必需消费品板块领涨标准普尔 500 指数。
SPDR标准普尔生物技术 自 40 月中旬以来，交易所交易基金（代码：XBI）上涨了 XNUMX%。
2022年上半年的极度悲观似乎已成为遥远的记忆。 欧洲战争、通货膨胀失控、企业利润即将崩溃、美联储被迫将经济推入衰退——这些天你几乎听不到这些。
一串 稳定就业 通胀数据、好于预期的第二季度业绩以及大宗商品价格回落是这一转变的背后原因。 积极的催化剂提振了投资者情绪：投资者情报牛熊比率从八周前的 0.60 飙升至上周的 1.64。 这意味着自称看涨的投资者现在远比空头多。
场外有很多资金可能很快就会进入股市。 长期看多的摩根大通首席全球市场策略师 Marko Kolanovic 将标准普尔 4800 指数的年底目标定为 500 点，比周五收盘价高出约 13.5%，将创下历史新高。
“鉴于我们的核心观点，即不会出现全球衰退并且通胀将会缓解，最重要的变量是仓位，”他周四写道。 “而且定位仍然很低……现在处于第 10 个百分位。” 根据科拉诺维奇的说法，这意味着基金对股市的相对敞口仅低于历史读数的 10%。
除了公司股票回购，他预计未来几个月每天将有数十亿美元的资金流入股票。
即使是多头也承认通胀远未战胜，美联储的紧缩周期将继续，经济增长肯定会放缓。 但是，这些逆风的速度和幅度现在看起来并不那么可怕。 这是一个相对的改善，这让多头开始思考是否可以实现经济的软着陆。
这远非既成事实——还有很多事情要做。 另一方面，尽管 0.3 月份总体通胀率持平，但这都是由于油价下跌所致。 不包括食品和能源成分的核心消费者价格指数在 2 月份上涨 XNUMX%，远高于美联储 XNUMX% 的年价格涨幅目标。 这些收益是由于更具粘性的类别， 比如租金，不会像汽油价格那样反转。 通货膨胀仍然是一个问题。
周三公布的 XNUMX 月美联储会议纪要，以及过去一周美联储三位主席的讲话，一致表明其鹰派态度比市场预期的要强。 但这并没有太大的影响。 交易员继续押注美联储将在官员公开宣布之前退出加息。 然而，如果数据没有进一步改善，提高债券收益率并压低股市，那么专注于消除通胀的美联储仍可能对市场鹰派出众。
尽管美联储表明了意图，但债券市场更接近于宣布战胜通胀。 10 年期美国国债的收益率仍低于 3%，低于 3.5 月中旬的约 6.3%，即使在过去一周上涨了 3.0 个百分点之后。 “此外，一年期盈亏平衡利率（债券市场嵌入的一年远期通胀预期）已从 2 月份的 XNUMX% 跌至今天的 XNUMX%，”Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 写道。 “事实上，它的下降表明通胀前景可能很快就会回到美联储 XNUMX% 的目标附近。”
最棘手的情况仍然是合理的：通胀居高不下，经济活动恶化，失业率上升。 然后，美联储将不得不权衡其通胀斗争与支持步履蹒跚的经济。
即使第二季度的业绩普遍强劲，管理团队也倾向于对今年剩余时间做出不祥的预测。 在突然变得不特别便宜的市场中，利润增长放缓与利率上升是一个艰难的组合。 标准普尔 500 指数的远期市盈率已从 19 月份的约 15 倍反弹至近 XNUMX 倍。
在海外，中国经济摇摇欲坠 从 Covid-19 锁定 同时应对房地产行业的萧条。 欧洲在 能源危机.
技术分析师也看到了成败的时刻。 标准普尔 500 指数周二触及约 200 点的 4321 日移动平均线，然后在本周剩余时间内徘徊在该关口下方。
“如果标准普尔 500 指数未能显着升至 200 日均线上方，空头无疑会得出结论，下一站将是对恶魔低点的重新测试，可能在熊市最终结束之前跌至新低，”写道Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 周二。 “他们有日历，因为 1928 月往往是股市最糟糕的月份。 自 500 年以来，标准普尔 1.0 指数当月平均下跌 XNUMX%。”
总体而言，多头和空头都有很多可以支持他们的理由。 但在好消息和数据改善推动快速反弹之后，近期风险/回报似乎有利于空头。
写 尼古拉斯·贾辛斯基（Nicholas Jasinski） [电子邮件保护]
资料来源：https://www.barrons.com/articles/stock-market-dow-nasdaq-sp500-51660953985?siteid=yhoof2&yptr=yahoo