新兴市场的贬值才刚刚开始

（彭博社）——国际货币基金组织的新一轮救助正在进行中，世界上一些负债最重的国家将不得不牺牲本国货币来获得它们。

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这一年已经看到三个负债累累的国家——埃及、巴基斯坦和黎巴嫩——降低了汇率以释放国际货币基金组织的援助。 这可能仅仅是个开始。 至少有两个国家在基金组织面前排队等待一揽子救助计划，货币交易员正准备迎接发展中国家可能出现的新一波贬值浪潮。

“一些脆弱的前沿市场很可能会进一步贬值，”纽约 Wells Fargo & Co. 的策略师 Brendan McKenna 说。 “随着外部缓冲耗尽，它们抵御钉住的能力就会减弱。 接触这些市场的投资者应该考虑对冲贬值风险。”

利率上升和经济放缓使一些新兴市场背负着不可持续的债务负担和美元短缺。 货币挂钩和管理汇率受到压力，尼日利亚和黎巴嫩等国家的扭曲导致采用多种汇率。

虽然货币贬值有助于吸引资本并使一个国家在贸易方面更具竞争力，但它也会带来更高的通胀和膨胀的债务偿还。 迪拜 Tellimer 的策略师 Hasnain Malik 表示，这意味着投资者应该提防可能处于崩溃边缘的国家的溃败。

“货币贬值使得规模较小的新兴市场和前沿领域的许多股票市场无法触及，”马利克说，他指的是阿根廷、埃及、加纳、黎巴嫩、尼日利亚、巴基斯坦、斯里兰卡和津巴布韦。

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彭博社经济学家怎么说

“全球利率上升和大宗商品价格上涨使许多实行固定汇率制的发展中国家面临风险。 冲击迫使一些国家大幅贬值，其他国家可能很快就会效仿。 将导致通货膨胀飙升。 政治和社会稳定处于危险之中。”

——Ziad Daoud，首席新兴市场经济学家

当中国在 2015 年 13 月意外贬值人民币时，导致全球抛售，六个月内股市市值蒸发 XNUMX 万亿美元。 这次不太可能出现任何此类反响，较小的市场面临着推动其货币大幅走软的压力。

以下是投资者认为风险最大的一些国家：

阿根廷

阿根廷一直在努力避免突然贬值，公布了关于谁可以获得美元的规则，以及这些规则如何导致十几个重叠的汇率。 官方汇率是 190 比索，但在布宜诺斯艾利斯街头，一美元的价格是 373 比索。 已承诺提供 44 亿美元融资的国际货币基金组织呼吁解除这些限制。 当被问及贬值的可能性时，一位央行发言人提到了政府的 2023 年预算，该预算表明比索年底将大大低于官方汇率，为每美元 269 比索，但与黑市汇率还有很长的路要走.

尼日利亚

人们普遍预计这个非洲最大的经济体将在本月晚些时候的选举后贬值奈拉，彭博社编制的中值估计称奈拉将贬值五分之一。 该货币在非正式市场的交易价格约为每美元 755，而官方汇率约为 460。与阿根廷一样，尼日利亚对不同的交易采用多种汇率。 所有三位领先的总统候选人都承诺结束这种情况。 中央银行发言人没有回复有关该主题的电话和短信。

马拉维

马拉维在 25 月将克瓦查贬值 8%，以解决外汇短缺问题。 虽然官方利率和市场利率之间的利差最初收窄，但自 XNUMX 月以来再次扩大，在中央银行 XNUMX 月表示将定期出售美元后，该货币于 XNUMX 月 XNUMX 日贬值至创纪录水平。 中央银行没有立即回复置评请求。

埃塞俄比亚

埃塞俄比亚一直在反击有关它可能贬值其货币的猜测，并打击了非官方市场。 比尔兑美元汇率约为 99，而官方汇率为 53.5。 这个东非国家于 2021 年开始寻求与国际货币基金组织达成协议，该贷方在 XNUMX 月份表示，它正在寻求与埃塞俄比亚政府进行“建设性和有意义的”接触。 两年的内战阻碍了债务减免的进展。 中央银行没有立即回复置评请求。

孟加拉国

孟加拉国已宣布计划在 2 月之前采用浮动 107% 的统一汇率。 但根据彭博经济研究，这个将其货币汇率限制在 26 的南亚国家可能还需要贬值 145%。 分析师 Ankur Shukla 表示，为了促进出口和抑制进口，塔卡需要降至 XNUMX。 央行发言人表示，他认为没有必要贬值。

看什么

• 虽然预计菲律宾的政策制定者将在未来一周再次加息以稳定通胀预期，但他们可能会选择不太激进的 25 个基点的举措。

• 自 XNUMX 月以来一直处于紧缩周期的印度尼西亚银行准备维持利率不变。

• 据彭博经济研究，中国人民银行可能会保持其一年期利率不变，但仍会进一步下调。

• 交易员将监测印度的总体通胀率是否保持在储备银行 2% 至 6% 的目标范围内。

• 俄罗斯将公布第四季度GDP数据，彭博经济预测同比下降4%。

• 阿根廷 CPI 数据将成为关注焦点，该国 2022 年结束时通货膨胀率为 94.8%，为 XNUMX 多年来的最高水平。

• 哥伦比亚的一系列经济指标——从零售销售到第四季度国内生产总值——都在日历上。

– 在 Arun Devnath、Sydney Maki、Faseeh Mangi 和 Patrick Gillespie 的协助下。

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