数字资产借贷格局

本报告盘点了数字资产借贷的市场格局和格局。 它还提供了对状态和监管前景的见解。

第1 概述了当前的市场情况。 几家主要的加密货币（借贷）公司在 2022 年违约，蔓延仍在蔓延。 虽然这在短期内对数字资产借贷产生了负面影响，但该领域并没有失去吸引力。

CeFi 和 DeFi 借贷实体都为数字资产借贷领域的资本配置提供了轨道，前者对于机构参与者而言仍然发挥着更重要的作用。 然而，加密生态系统的资本效率低下。 这打开了几个可能的套利机会，将在下一节中进行回顾。

第二节 专注于数字资产借贷市场结构。 在讨论了数字资产领域主要经纪服务的主要提供商 Genesis 不确定的未来之后，我们回顾了加密借贷的供需驱动因素。 贷款实体主要将资金分配给四种类型的借款人/场所：i）加密货币公司，ii）零售客户，iii）以权益证明为共识机制的区块链，提供质押奖励，以及 iv）金融机构和专业交易员。

最后，从八个维度比较了 CeFi 实体和 DeFi 协议之间的差异

• 利率和期限，
• 保管，
• 透明度，
• 用户体验，
• 规，
• 客户群，
• 抵押，和
• 隐私

第三节 阐明了数字资产贷方的当前状况，区分了中心化实体和去中心化实体。 许多 CeFi 贷方的前景仍然非常不确定。 相比之下，大多数 DeFi 借贷协议（其中一些开始为机构客户提供服务）在 2022 年的动荡期间表现相对较好。

似乎出现了一种可能受到三个发展支持的链上借贷趋势。 首先，随着最近一些 CeFi 贷方的内爆，链上协议自然带来的透明度成为投资者的首要考虑因素。 其次，监管机构正在努力为包括 DeFi 在内的加密领域提供监管框架。 这可能会进一步为专业投资者释放空间，特别是对于链上协议。 第三，虽然还不能与 CeFi 的体验相提并论，但 DeFi 的用户体验正在慢慢成熟。 如果投资者可能并不总是熟悉区块链技术的复杂性，那么越来越多的贷款将在链上进行，这是必要的。

在链上透明开展业务的受监管贷款实体可能会成为未来强劲增长的领域。 这是通过中心化参与者利用链上透明度实现其目的，还是通过在监管框架内成熟和运行的去中心化协议实现的，还有待观察。

第四节 概述了美国的监管趋势，并展望了新兴数字资产借贷监管框架的潜在杠杆。 监管审查可能集中在三个方面：i）数字资产借贷（涉及零售），ii）稳定币，以及 iii）DeFi。 监管机构将高度重视那些据称在监管范围之外经营时给零售参与者造成重大财务损失的公司。

以美国为重点，仍然基本上缺乏一致的加密货币监管框架。 这导致了“执法监管”的做法。 为了确定数字资产是否是证券，SEC 应用了 Howey 和 Reve 的测试。 监管审查导致州/联邦在数字资产借贷领域采取了三项关键执法行动，影响了 BlockFi、Celsius 和 Nexo。 所有这三家公司都收到了停止和停止提供部分产品的命令。

为为全面的加密货币监管框架创造动力，拜登总统于 9 年 2022 月 XNUMX 日签署了一项“负责任地开发数字资产”的行政命令。关于加密货币借贷，行政命令中出现的监管可能会涉及消费者保护。 本节最后概述了传统金融体系（巴塞尔协议 III）中金融机构的现有监管，以衡量监管方法，这些监管方法可用于将加密空间中的类似活动纳入监管范围。

第五节总结。

©2022 The Block Crypto，Inc.保留所有权利。 本文仅供参考。 不提供或不打算将其用作法律，税务，投资，财务或其他建议。