美联储使用一种通胀指标作为其北极星。 这就是为什么

预计美联储将很快将利率从最低水平提高以冷却通胀。

经济分析局周五表示，5.8 月份个人消费支出价格指数同比上涨 1982%，与 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最快增速并驾齐驱。

与其他通胀指标相比，美联储官员更喜欢这种通胀指标作为指导政策反应的北极星。 据经济学家称，美国中央银行使用它来评估其是否有望实现其 2% 的通胀目标。

但为什么这是首选的量规？

与可能更为人所知的消费者价格指数一样，PCE 价格指数反映了美国人为一篮子商品和服务支付的价格，以及这些成本如何随时间变化。

但晴雨表在两个关键方面有所不同。

一方面，PCE 价格指数的范围比它的 CPI 表亲更广泛。

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据经济学家称，后者着眼于家庭的自付费用，而 PCE 价格指数则考察了更广泛的成本生态系统。

以医疗保健为例：根据 Josh Bivens 的研究，PCE 价格指数计算了医疗保险和医疗补助等政府计划以及私人保险公司所产生的成本，其中 CPI 仅计算直接影响美国人钱包的医疗成本。经济政策研究所所长。

“更大的范围是 [PCE 价格指数] 的优点之一，”Bivens 说。

“当美联储关注通胀时，他们不太关心家庭生活水平的变化； 他们想知道宏观经济通胀压力正在增加，”他补充道。

美联储主要关注“核心”价格，剔除波动的食品和能源类别。 该 PCE 价格指数指标 4.9 月较上年同期上涨 1983%，为 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最大涨幅。

经济学家表示，PCE 价格指数也更具活力。 它更好地反映了价格如何影响消费者行为以及家庭如何应对不断上涨的成本。

例如，如果牛肉价格大幅上涨，家庭可能会转而购买鸡肉来支付费用。

Bivens 说，CPI 也这样做，但速度要慢得多——大约每两年一次，而不是每季度一次。

这就是为什么 CPI 倾向于夸大通胀率的原因——它假设人们在第一年和第二年购买相同的东西，而不考虑替代偏差，负责任的联邦预算委员会政策高级主任马克·戈德温 (Marc Goldwein) 表示。

事实上，以 CPI 衡量，7 月份通胀率上升了 5.4%，而 PCE 价格指数为 XNUMX%。

“[CPI] 是衡量通胀的一个糟糕指标，”Goldwein 说。

不过，他补充说，在方向上，指数指向相同的总体方向。

当然，美联储官员在判断利率政策时不会只看一个数据点。 一般来说，PCE 价格指数可能是最重要的指标，但央行也会权衡失业率和劳动力参与等经济数据。

“他们正在查看尽可能多的数据，以便最好地了解经济动态，”Goldwein 说。

经济学家表示，高通胀和挥之不去的通胀是大流行导致的供需动态的结果。

一方面，消费者需求激增，尤其是对实物商品的需求。

美国人在家中从冬眠中醒来时，有一种被压抑的消费意愿和能力。 Goldwein 说，刺激检查、增加失业救济金和学生贷款暂停等政府计划也让他们的钱包里有更多现金，而接近零的利率提供了廉价的抵押贷款和其他贷款渠道。

“我们已经完成了所有这些满足需求的事情，”Goldwein 说。

Bivens 说，随着制造商努力应对与病毒相关的停工，向更多实物商品的转变也一头扎进了供应链问题——在需求增加的同时限制了供应。

尽管美联储有任何新政策，一些经济学家预计通胀将在 2022 年全年降温。

美联储官员在 2.5 月估计，到今年年底，PCE 价格指数将回落至 3% 至 XNUMX%。 （这个预测剔除了食品和能源价格。）

“[通货膨胀]持续的时间比人们想象的要长，”比文斯说。 “[但]它有自己减速的种子”，因为实物商品的高支出不太可能持续下去。

“没有人每年都买新车，”他补充说。