反向收益率曲线又回来了。 投资者需要知道什么。

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美国国债收益率曲线继续扩大，没有迹象表明这一趋势接近尾声。

美联储 提高联邦基金目标利率 上周下降了 75 个基点，从 1.50% 降至 2.25%。 然而，该利率仍比两年期美国国债收益率低 75 个基点。 （一个基点是一个百分点的 1/100。）

如果美联储真的要把通胀率降低到 2%-3% 的范围内，那么它就不得不进一步提高联邦基金利率目标。 消费物价指数攀升至 9% 以上的年利率，甚至美联储的首选指标——个人消费支出指数——也在攀升 年利率接近 5%.

随着美联储提高短期利率，债券市场正在发出信号，他们的努力将使经济陷入衰退——如果它还没有开始的话。 长期利率现在低于短期利率。 每次经济衰退之前，短期利率都会高于长期利率。

下面我们展示了两年期国债收益率和十年期国债收益率之间的差异。 月线图显示，两年期收益率比10年期收益率高出3/8个百分点。 在目前的水平上，倒置幅度比 10-2006 年——就在房地产危机开始之前——更大。 距离 07 年，两年期国债收益率比 2000 年期国债收益率高 10 个百分点。

投资影响：增持 生物科技和医疗保健股 并避免高市盈率的股票。 收益率曲线倒挂表明经济衰退即将来临，在经济衰退中，财富与经济没有直接联系且具有人口顺风的行业（如生物技术和医疗保健）不会受到不利影响。 在经济放缓的情况下，高市盈率股票往往面临更大的报告收益低于预期的风险。

安德鲁·艾迪生是作者 制度观，一项专注于技术分析的研究服务。 

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