后一切能源市场

石油市场分析（以及更普遍的政策制定）最令人费解的方面之一是经常倾向于假设短期和短暂的发展代表“新常态”或阶段性变化。 新马尔萨斯主义者倾向于争辩说，每当收成不好时，全球就会出现永久性饥饿，而当石油价格飙升导致需求下降时，人们就认为最终的高峰期已经到来。 每当疲软的市场导致他们减产时，峰值石油供应倡导者一再认为沙特的产量即将崩溃。

大流行病和乌克兰战争的双重危机正在对人们对能源市场的看法产生类似的影响，尤其是石油和天然气。 许多人预计，欧洲的天然气供应将永远不足以让用于电力和工业消费的天然气达到战前水平，这是基于对俄罗斯的制裁将无限期持续下去或即使停止对俄罗斯的制裁也会避免供应的假设。敌对行动。 由于战时高昂的天然气价格使其经济更具吸引力，预计可再生能源将激增，并且即使一些国家拥抱煤炭，也可以加速对可再生能源的投资。 由于外国公司不愿提供投资和/或技术，俄罗斯的石油供应预计将受到限制，即使在战后也是如此。

但随着大流行病的影响减弱以及乌克兰战争有可能结束，能源市场可能会再次出乎意料。 事实上，欧洲温暖的冬天已经见证了天然气价格的回落，尽管并未一路回落至大流行前的水平。 那么，当大流行病缓解、乌克兰战争退潮和通胀消退时，能源市场会是什么样子？

首先，存在一种误解（经常在媒体上重复出现），认为德国和欧洲的工业依靠廉价的俄罗斯天然气而蓬勃发展。 现实情况是，与其他来源相比，俄罗斯的天然气并没有打折，而且价格往往相当昂贵，尤其是与美国的天然气相比。 因此，既然欧洲天然气价格已接近战前水平，重工业向海外转移的行动将被推迟（如果发生的话）。 欧洲政府长期以来一直允许工会保护能源密集型产业，包括炼油业。 如下图所示，欧洲炼油行业的产能利用率远低于美国，后者在里根总统放开该行业后迅速上升。

虽然俄罗斯天然气现在被认为在政治上不安全并被授予贱民地位，但即使乌克兰战争结束，战后，尤其是后普京时代的俄罗斯也很有可能找到现成的客户。 在 1980 世纪 1986 年代初期，许多国家的政府试图取代从中东购买的石油，结果那里的石油产量直线下降，该地区的石油出口国成为“剩余”供应商：其他人都卖光了他们的供应，而中东生产商只剩下任何东西需求依然存在。 如下图所示，他们的产量直线下降，直到 XNUMX 年油价暴跌。

目前，国际能源署预计俄罗斯石油产量到 1 年将比去年的水平下降超过 2023 mb/d，这一水平已经因制裁而略有下降。 其中一些无疑反映了西方服务公司外流的影响，但到目前为止，制裁似乎只产生了很小的影响，价格上限似乎也不太可能。 如果俄罗斯明年的出口不下降，油价达到三位数的可能性就会降低。

战后和/或后普京时代的俄罗斯能否吸引西方公司回归？ 请记住，正如一位石油高管多年前所说，“政治风险是石油行业的母乳”，如果价格合适，石油公司往往会表现出记忆力不佳。 像伊朗和伊拉克这样有将外国石油公司资产国有化历史的国家，尽管领导层没有改变，但仍然设法吸引了外国投资。 如果威利·萨顿 (Willie Sutton) 是个投机者，他会说：“因为那里有石油。” 俄罗斯的短期生产损失尚不明朗，但战后恢复前景良好。

最后，可再生能源无法扩大规模以满足危机期间的需求，这凸显了该能源的两个最大缺点：高昂的存储成本和几乎不可能的运输。 开往欧洲的油轮没有装载太阳能，液化天然气也没有装载，风能和太阳能也没有像许多国家的煤炭那样增加，诚然是因为现有的闲置产能。 不过，在未来，大概永远不会有闲置的可再生能源发电厂，并且有可能出现 21^st century SPR——战略动力储备，由等待新的供应中断的电池组或未安装的太阳能电池板创建似乎很遥远。

更有可能的是，较富裕的欧洲国家（尤其是法国、德国）将增加其储气能力，可能通过使用液化天然气罐以及购买浮动再气化和储存装置 (FRSU) 的选项，这些装置可用于其他市场相对价格，但如果出现新的供应问题或极度寒冷，则会在（相对）短时间内召回。

当然可以预期在电力部门的更多支出，包括升级基础设施以提高弹性。 对可再生能源和电池投资的支持可能会增加，但成本很容易达到引发公众抵制的水平。 去年反对化石燃料燃烧的示威活动与那些因成本上涨而激怒的人相比相形见绌，虽然强制和补贴将大大掩盖可再生能源的真实成本，但随着石油、天然气和煤炭价格的下降，这种情况可能会发生变化。