标准普尔 500 指数经历了自 1970 年以来最糟糕的上半年。下半年情况如何。

投资者情绪随着股价下跌，许多市场分析师预计标准普尔 500 指数将进一步下滑。 二战以来的 12 次熊市——不包括这次熊市——从市场高峰到低谷平均持续了 10 个月，平均下跌 34%。 如果当前的熊市遵循这种模式，那么它要到 XNUMX 月才会触底。

即便如此，一旦出现反弹，也可能是戏剧性的。 当投资者最悲观时，市场往往表现最好。

标准普尔 20.6 指数今年迄今下跌 500%，是有史以来第四个最差的上半年表现，仅次于 1932 年、1962 年和 1970 年，分别下跌 45.4%、23.5% 和 21.0%。

股市的其他角落正在遭受更大的痛苦。 小盘股基准

罗素2000指数
落了下来 今年迄今下跌了 24%，是自 1984 年成立以来上半年最糟糕的一次。这比之前的记录要大得多——14 年上半年由于大流行冲击而下跌了 2020%，上半年下跌了 10% 2008 年，在全球金融危机中。

与此同时，技术含量高的

纳斯达克综合指数
今年迄今已暴跌 29.5%，也是自 1971 年成立以来有记录以来最糟糕的上半年。急剧下跌的速度超过了 25 年上半年互联网泡沫破灭高峰时 2002% 的跌幅，以及 24 年上半年美国停止将美元兑换成黄金并出现长期通货膨胀后 1973% 的损失。

科技公司正在经历特别陡峭的跳水，但股市几乎没有任何避风港。 对经济衰退的担忧已将 10 个行业中的 11 个推入了红色区域，其中以非必需消费品和通信服务为首——人们通常在需要勒紧裤腰带时首先削减这些行业。 标准普尔 500 指数中的非必需消费品类股下跌了 33%，而通信服务股下跌了 30%。

由于油价飙升，能源股是上半年唯一上涨的股票，但自 500 月以来，即使是该板块也失去了动力。 尽管能源公司今天仍在赚取创纪录的利润，但交易员非常清楚，经济衰退会拖累需求、抑制油价并削减他们的收益。 标准普尔 22 指数的能源板块在过去三周内下跌了 28%，但仍比年初高出 XNUMX%。 

尽管过去两周整体市场表现较好，但许多人担心下半年情况可能会变得更糟。

根据美国个人投资者协会的每周情绪调查，截至上周，59% 的投资者看空未来六个月的市场走向，只有 18% 的投资者看涨。 看跌读数是自 1987 年调查开始以来的第六高。37 月初，只有 32% 的人看跌，而 XNUMX% 的人仍然看涨。

对市场下跌的担忧主要是由于对未来几个月收益疲软的预期。 根据

Bank of America
“
72 月全球基金经理调查显示，12% 的投资者预计未来 6 个月全球利润将恶化，较 2008 月上升 XNUMX 个百分点，为 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最高水平。投资者告诉公司要“谨慎行事”并加强平衡表，而不是增加资本支出或进行股票回购。

“在衰退到来或熊市的风险消失之前，熊市不会结束，”写道

摩根士丹利

上周美国首席股票策略师迈克威尔逊。 威尔逊表示，全面衰退可能会推动标准普尔 500 指数在 2900 点附近触底，或比当前水平低 23% 以上。

其他华尔街巨头也有类似的期望。

高盛

策略师表示，股市只是在适度衰退中定价，这让它们对预期进一步恶化持开放态度。 美国银行表示，在最坏的情况下，标准普尔 500 指数可能触底低至 3000 点。

如果这些黯淡的预期有一线希望，那么值得注意的是，投资者情绪通常是一个反向指标。 从历史上看，异常看跌的情绪——恐惧的迹象 和谨慎的行为——往往伴随着高于平均水平的市场回报，而过度乐观的情绪——一种贪婪和冒险的迹象——往往伴随着低于平均水平的回报。  

事实上，在过去几年标准普尔 500 指数在年中时至少下跌 15% 时，该指数在最后六个月每次都走高，平均回报率接近 24%。 LPL Financial 首席市场策略师瑞安·德特里克 (Ryan Detrick) 上周写道：“尽管大多数投资者可能认为 2022 年不可能出现这种情况，但请记住，历史表明可能出现出人意料的看涨走势。”

花旗集团

分析师，一方面，相信今年下半年 可能会给标准普尔500指数带来“两位数的低位上涨”. 分析师在上周的一份研究报告中写道，市场已经基本消化了美联储的加息计划及其对股票估值的影响。 任何经济放缓迹象都可能有助于缓解对通胀和美联储采取更鹰派举措的担忧。 

同时，他们认为公司应该有足够的定价能力将不断上涨的成本转嫁给消费者，这意味着利润率可能会好于预期。 他们写道：“好于预期的收益和利率见顶的迹象，再加上看跌的投资者头寸，支持了(下半年)积极的风险/回报设置。”

尽管花旗已将标准普尔 500 指数的年终目标从 4200 点下调至 4700 点，但仍远高于许多同行。 周四收盘后，该指数收于 3785.38 点。

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