标准普尔 500 指数的最大收入者看起来相对便宜

标准普尔 500 指数的核心收益在 2 年第二季度创下历史新高。 然而，这种盈利能力在标准普尔 22 指数成分股中分布不均。 标准普尔 500 指数近 50% 的核心收益来自 500 家公司，这些公司仅占该指数公司数量的 41%，但占该指数市值的 8% 以上。 更深入的分析表明，与指数中的其他公司相比，这些公司的估值较低，尽管它们产生了不成比例的更多核心收益。

在动荡的市场中，投资者可以在标准普尔 500 指数中最赚钱的公司中找到相对安全的地方。下面，我确定了四个行业（不包括电信服务行业，因为该行业只有 50 家公司），它们拥有 XNUMX% 或更多他们的总核心收益仅集中在五家公司。 我还揭示了投资者在错误的地方分配估值溢价和折扣的地方。

投资者低估强劲收益

根据图 1，基于核心收益的前 41 家公司在标准普尔 500 指数中的市盈率 (P/CE) 为 16.4。 该指数其余部分的市盈率为 22.7。 当然，股票价格是基于 未来 因此，人们可以争辩说，这些估值只是反映了对核心收益最高的 41 家公司的预期降低。 然而，随着通胀上升和全球经济动荡给最赚钱的公司带来压力，市场似乎严重错误地定价了某些标准普尔 500 指数公司的盈利潜力。

我根据标准普尔全球 (SPGI) 方法计算该指标，该方法在使用它们计算指标之前将单个标准普尔 500 成分股的市值和核心收益相加。 截至 9 年 2 月 22 日的价格和截至 2 年第二季度的财务数据。

在前 41 名核心收入者中，有 25 名获得了有吸引力或更好的评级，这表明风险/回报的权衡很有吸引力。 我将其中几位收入最高的人列为 Long Ideas，包括微软MSFT
, Alphabet (GOOGL), 摩根大通JPM
，强生JNJ
, 威瑞森 (VZ), 沃尔玛 （WMT）
高通公司（QCOM）
, 和福特 (F)。

图 1：标准普尔 500 指数的收益和估值差异

下面我放大了行业和公司层面的收益，以突出估值与盈利能力不正确一致的地方。

能源板块盈利能力分布不均

当我从表面上看时，我发现能源行业的核心收益在 160.7 年第一季度为 2 亿美元，主要是由少数几家公司推动的。

埃克森美孚 (XOM)、雪佛龙公司（CVX）
, 康菲石油公司 (COP), 西方石油公司OXY
和马拉松石油公司MPC
占该行业核心收益的 65%，并且在标准普尔 500 指数中任何一个行业的前五名公司的核心收益中占比最高。

换句话说，标普 22 能源板块中有 500% 的公司创造了该板块 65% 的核心收益，低于截至 67 年第一季度的 TTM 的 1%。

图 2：五家公司创造了能源行业 65% 的核心盈利盈利能力

与其他能源行业相比，高收入者看起来便宜

占能源行业核心收益 65% 的五家公司的市盈率仅为 9.2，而该行业的其他 18 家公司的市盈率为 11.4。

根据图 3，投资者为该行业中一些收入最低的公司支付溢价，而收入最高的公司（埃克森、雪佛龙、康菲石油、西方石油和马拉松石油）则以折扣价交易。

图 3：标普 500 能源板块的盈利和估值差异

为了量化对未来利润增长的预期，我查看了市净率（PEBV），它衡量了市场对未来利润的预期与股票的无增长价值之间的差异。 总体而言，截至 9 年 2 月 22 日，能源部门的 PEBV 比率为 0.6。 五只收益最高的能源板块股票中有三只的交易价格等于或低于整个板块的 PEBV。 此外，在过去五年中，这五家公司的核心收益均以 20% 或更高的复合年增长率 (CAGR) 增长，这进一步说明了当前估值、过去利润和未来利润之间的脱节。

技术：深入挖掘揭示了几个大赢家

从表面看，我发现科技板块的核心收益为 475.1 亿美元，分布不均，但略低于能源板块。

苹果公司。AAPL
、Alphabet、微软、元平台 (META) 和 Visa V
，占该行业核心收益的 60%。

换句话说，标普 6 科技板块中有 500% 的公司创造了该板块 60% 的核心收益，低于截至 61 年第一季度的 TTM 的 1%。 我还发现 22 家公司，或标准普尔 10 指数科技板块公司的 13%，占该板块核心收益的 500%。

图4：只有少数公司主导技术部门的盈利能力

不为收入最高的科技行业公司支付溢价

占科技行业核心收益 60% 的五家公司的市盈率为 23.2，而该行业的其他 75 家公司的市盈率为 23.8。

根据图 5，投资者可以根据 P/CE 比率，以相对于其他科技行业的股票稍有折扣的价格获得科技行业的最高收益公司。 我介绍了三位收入最高的公司，Alphabet、微软和英特尔INTC
正如 Long Ideas 所说，鉴于各自的规模、强大的现金生成和多元化的业务运营，每个人都应该得到溢价估值。

图 5：标普 500 科技板块的盈利和估值差异

总体而言，截至 9 年 2 月 22 日，科技行业的 PEBV 比率为 1.6。 前五名中的两名的交易价格低于整个行业的 PEBV。 此外，在过去五年中，所有五家公司的核心收益均以两位数的复合年增长率增长，这进一步说明了当前估值、过去利润和未来利润之间的脱节。

基础材料：深入挖掘揭示行业的头重脚轻性质

从表面看，我发现基础材料行业的核心收益为 62.1 亿美元，分布也不均匀，尽管不如能源和科技行业。

纽柯公司 NUE
, 陶氏公司DOW
，LyondellBasell Industries 丽宝
、Freeport McMoRan (FCX) 和 Linde PLCLIN
，占该行业核心收益的 51%。

换句话说，标普 19 基础材料板块 500% 的公司创造了该板块 51% 的核心收益，低于截至 53 年第一季度的 TTM 的 1%。

图 6：五家公司主导基础材料行业的盈利能力

核心收益分析基于衡量期间行业成分的汇总 TTM 数据。

基础材料行业企业大幅折价交易

占基础材料行业核心收益 51% 的五家公司的市盈率为 8.6，而该行业的其他 21 家公司的市盈率为 16.5。

根据图 7，尽管产生了该行业一半以上的核心收益，但前五名公司仅占整个行业市值的 36%，其市盈率比率接近该行业其他公司的一半。 通过截至 2 年第 22 季度的 TTM，投资者实际上是在对较低的收益进行溢价，并将资本分配给该行业核心收益最高的公司。

图 7：标普 500 基础材料板块的盈利和估值差距

总体而言，截至 9 年 2 月 22 日，基础材料行业的 PEBV 比率为 0.8。 前五名中的四名（林德除外）收入低于整个行业的 PEBV。 此外，在过去五年中，五家公司中有三家的核心收益以两位数的复合年增长率增长。 其中之一（利安德巴塞尔）的复合年增长率为 7%，而由于 2019 年成立，道琼斯指数的历史可追溯到五年前。这些强劲的历史利润增长率进一步说明了当前估值、过去利润和未来利润之间的脱节。这些行业领导者。

房地产：深入挖掘揭示行业的头重脚轻性质

当我从表面上看时，我发现房地产行业的核心收益为 22.4 亿美元，分布也不均匀，尽管比之前的行业要少。

Weyerhaeuser公司WY
, 序言 PLD
, 美国铁塔 (AMT), 世邦魏理仕集团世邦魏理仕
, 和西蒙地产集团 SPG俱乐部
，占该行业核心收益的 51%。

换句话说，标普 17 房地产板块 500% 的公司创造了该板块 51% 的核心收益。

图 8：五家公司主导房地产行业的盈利能力

核心收益分析基于衡量期间行业成分的汇总 TTM 数据。

房地产行业公司大幅折扣交易

占房地产行业核心收益 51% 的五家公司的市盈率为 25.5，而该行业的其他 24 家公司的市盈率为 56.2。

根据图 9，尽管该行业产生了超过一半的核心收益，但前五名公司仅占整个行业市值的 32%，其市盈率比该行业其他公司的一半以上。 在截至 2 年第二季度的 TTM 中，投资者实际上是在对较低的收益进行溢价，并将资本分配给该行业核心收益最高的公司。

图 9：标普 500 房地产板块的盈利和估值差异

总体而言，截至 9 年 2 月 22 日，房地产行业的 PEBV 比率为 3.4。 前五名中的四名（美国铁塔除外）的收入低于整个行业的 PEBV。 此外，在过去五年中，五家公司中有四家的核心收益以两位数的复合年增长率增长。 这些强劲的历史利润增长率进一步说明了这些行业领导者当前估值、过去利润和未来利润之间的脱节。

勤奋很重要——卓越的基本面分析提供洞察力

仅少数几家公司的核心收益占主导地位，再加上这些高收入者的估值脱节，说明了为什么投资者需要在投资前进行适当的尽职调查，无论是通过 ETF 或共同投资的个股，甚至是一篮子股票基金。

那些急于投资能源、技术、基础材料甚至房地产行业并通过被动基金盲目投资的人正在将资金分配给大量盈利实力低于整个行业的公司。

披露：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler 和 Brian Pellegrini 不会因撰写任何特定股票、风格或主题而获得报酬。