SPAC 国王在他的帝国萎缩中保持沉默

（彭博社）——这一消息并未大张旗鼓地传出。 上周一个昏昏欲睡的夏日午后，当这两份文件出现在美国证券交易委员会的网站上时，华尔街几乎没有人注意到它们。

从彭博社阅读最多

文件用简洁的样板语言指出，Chamath Palihapitiya 发起的两家 SPAC 需要推迟他们设定的收购期限。

帕里哈皮蒂亚没有心情大肆宣扬这个消息。 没有推文，没有采访，也没有他的许多大型 SPAC 交易中的吹牛，当时市场还是金融界的热门新事物，是一台万无一失的造币机器，而 Palihapitiya 是无可争议的国王。

但如果两年前的那些欣喜时刻代表了 SPAC 狂热的顶峰——这种现象是由同样的成分（前所未有的货币和财政刺激）创造的，这些成分给我们带来了迷因股票和狗狗币百万富翁——那么这些 SEC 的文件代表了某种程度的非官方结束金融狂热的这一章。

这两家空白支票公司之一是 Palihapitiya 有史以来最大的公司，价值 1.15 亿美元的庞然大物，将 2023 月份的最后期限推迟到明年的某个时间（具体时间不详）是一个重大挫折。 假设 SPAC 的投资者甚至选择留下来，那么 4 年签署交易可能不会更容易。 今年截止日期迫在眉睫的唯一一家较大的 SPAC——比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 旗下价值 XNUMX 亿美元的潘兴广场通天控股 (Pershing Square Tontine Holdings)——在三周前刚刚完全终止并将现金返还给投资者。

不过，SPAC 对阿克曼来说只是一个余兴节目。 对于自称为沃伦·巴菲特继承人的帕里哈皮蒂亚来说，它们代表了他投资组合的很大一部分。 在过去的一年半里，它们的价值暴跌——就这一点而言，整个行业的价值也暴跌——已经削弱了他的净资产。

故事继续

他与收购目标合并的所有五个 SPAC 目前的交易价格都远低于 10 美元的起拍价。 维珍银河控股公司 (Virgin Galicate Holdings Inc.) 等公司股价下跌超过 25%。 从 2021 年 88 月的峰值价格来看，当时 Palihapitiya 在推特上发布了“相信这个过程”之类的内容，并附上了 SPAC 回报的截图，当时该股已下跌 XNUMX%。

“大盘显然不利于他所做的任何事情，”塔特尔资本管理公司(Tuttle Capital Management)首席投资官马修·塔特尔(Matthew Tuttle)表示，该公司是一家总部位于格林威治的公司，主要专注于ETF。 “但我也认为，当你出去炒作时，你必须非常小心。”

Palihapitiya 和 Social Capital 的代表拒绝置评。

在后狂热时代，SPAC很可能会以某种形式作为一种资产类别继续存在。 但回到那些忙碌的日子似乎不太可能。 一些 SPAC 观察人士甚至认为，如果 SEC 推进今年早些时候提出的规则变更，该市场可能会完全消失。

这些提案将禁止高管们对收入和利润增长做出疯狂的宣称，而这种宣称已成为 SPAC 繁荣的标志。 他们实际上会让通过 SPAC 上市变得像通过传统 IPO 一样困难。

佐治亚大学证券法教授乌莎·罗德里格斯 (Usha Rodrigues) 表示：“如果 SEC 的规则继续实施且不受挑战，我不知道未来是否还会出现 SPAC 的迭代。”

$ 175十亿

帕里哈皮蒂亚在寻找收购目标时有很多同伴。 SPAC Research 汇编的数据显示，总共持有约 600 亿美元现金的 174 多家空白支票公司的管理人员面临着未来 17 个月内完成交易的最后期限。

其中包括 KKR、Bill Foley 和 Michael Klein 发起的 SPAC。 他们各自筹集了 1.38 亿美元——这三个 SPAC 规模都比 Palihapitiya 的规模还要大——而且每个 SPAC 的截止日期都是明年上半年。

对于完成交易来说，这是一个艰难的环境。 SPAC热潮不仅已经结束，而且经济正在放缓，私营公司的首席执行官们普遍对上市的想法降温。 （传统的 IPO 比 SPAC 式的首次公开募股（即 de-SPAC）表现更好，但仍比峰值下跌了 50% 以上。）

近几个月来，由 Palihapitiya 及其合作伙伴 Suvretta Capital 支持的两家 SPAC 一直在管理经营业务。 医疗技术公司 ProKidney Corp. 于上个月上市。 然而，短短几周内，其股价就下跌了 20% 以上，并且超过 90% 的投资者选择赎回股票以换取现金。 周四，SPAC 投资者将就一项让 Akili Interactive 上市的协议进行投票，Akili Interactive 是一款旨在治疗患有注意力缺陷障碍的儿童的视频游戏的制造商。

帕里哈皮蒂亚对这两笔交易都没有公开表态。 事实上，他最后一次在推特上谈论 SPAC 行业是在 XNUMX 月份，当时他发布了一张图表，将 de-SPAC 指数与一篮子通过 IPO 上市的公司进行比较——作为显示市场抛售的一种方式——其影响范围不仅仅限于 SPAC 的崩溃。

早在 2021 年初的繁荣高峰期，他就接连发布了一系列推文，讲述他最新的 SPAC 探索。 就像一月份一样，当时他转发了一篇有关他投资的 SPAC 业绩的帖子，并添加了 Jay-Z 的歌词以示强调。

帖子中提到的六只股票中只有一只今天的交易价格高于当时的价格。

下降中位数：79%。

来自彭博商业周刊的最多读物

©2022 Bloomberg LP