美联储主席杰罗姆·鲍威尔 向金融市场发出明确信息 本周：利率将保持高位，直到通胀走低并保持在低位。
鲍威尔的信息是 以简洁直接的演讲 在周五的杰克逊霍尔经济研讨会上，这是全球央行行长今年最重要的聚会。 股票 对鲍威尔的言论做出回应，暗示投资者得到消息。
但鲍威尔周五并没有独自走上杰克逊湖旅馆的讲台——这位美联储主席带来了已故保罗沃尔克的精神和教训。
沃尔克于 2019 年 1979 月去世，从 1987 年到 1970 年担任美联储主席。他的任期因一项最高成就而被人们铭记：打破了从 80 年代到 XNUMX 年代初一直困扰美国经济的通货膨胀。
然而，这些努力并没有直线前进。
从 79 年 1980 月到 11 年 17.5 月，沃尔克将利率从 11.8% 左右提高到 14.5%。 这一时期的通货膨胀率从 1980% 上升到 XNUMX%。 XNUMX 年夏天通胀压力的暂停促使沃尔克犯了一个错误——美联储大幅降息——鲍威尔曾发誓不会犯这个错误。
到 1980 年 9 月，基准利率低于 12%，是两年来的最低水平。 通胀呈下降趋势，但仍高于 XNUMX%。 另一个加息周期开始了。
到 82 年冬天，通货膨胀率三年来首次可靠地低于 10%。 联邦基金利率仍高于 14%。 直到当年 9 月，基准利率才会回落至 1985% 以下。 直到 8 年，联邦基金利率才跌破 XNUMX%。
当沃尔克宣誓就任美联储主席时，美国经济正处于六年来第二次通胀飙升的阵痛之中。 这 ”滞胀” 早在 70 年代末和 80 年代初，我们就已经意识到在当前与通货膨胀的较量中出现的担忧。
美联储需要采取戏剧性的行动——但最终打破通胀也需要耐心和坚持。
鲍威尔周五表示：“历史表明，随着高通胀在工资和价格设定中变得更加根深蒂固，降低通胀的就业成本可能会随着时间的推移而增加。”
从 81 年 82 月到 7.2 年 10.8 月失业率达到峰值，美国的失业率从 14.7% 上升到 2020%，直到大流行引发的经济衰退才再次出现这一水平，这导致失业率高达XNUMX 年 XNUMX 月为 XNUMX%。
“沃尔克在 1980 年代初成功地抑制了通胀，此前 15 年多次尝试降低通胀都失败了，”鲍威尔说。 “最终需要长期非常严格的货币政策来遏制高通胀，并开始将通胀降至去年春天之前的低水平和稳定水平。 我们的目标是通过立即采取行动来避免这种结果。”
在夏季的大部分时间里，我们看到股市反弹和债券收益率下降，因为一些投资者押注鲍威尔联储将在这一历史平行的一个关键方面出现不足：“长期”。
到七月底， 市场定价 美联储最早将于明年降息。 这作为美联储的 自己在 XNUMX 月份的预测表明 今年年底前利率将再上调100个基点。
鲍威尔似乎最渴望的正是这个具体的疑问 反击.
“正如鲍威尔主席在 [27 月 XNUMX 日] FOMC后新闻发布会 '在某个时候'放慢收紧利率的步伐是合适的，”牛津经济研究院首席美国经济学家莉迪亚·布苏尔周五在一份报告中写道。
“鉴于金融状况过早放松可能会破坏美联储抗击通胀的努力和可信度，”Boussour 补充说，“美联储主席鲍威尔反对更鸽派的说法，并在 [周五] 传递了一个鹰派信息，即决策者将保持直到[他们]有信心完成这项工作。'”
在接受采访时，保罗沃尔克 曾经说过：“通货膨胀被认为是一种残酷的，也许是最残酷的税收，因为它以多部门的方式，以一种无计划的方式打击，而且它对固定收入的人们的打击最为严重。”
鲍威尔对这种观点的现代回应是他一再呼吁，高通胀的负担最重落在那些承受能力最差的人身上：穷人、失业者和老年人。
“没有价格稳定，经济对任何人都不起作用，”鲍威尔周五表示。 “恢复价格稳定需要一些时间，并且需要强有力地使用我们的工具来使供需达到更好的平衡。 降低通胀可能需要持续一段低于趋势的增长。 此外，劳动力市场状况很可能会出现一些疲软。”
换句话说，为了降低通胀，美联储预计经济将放缓。
人们将失去工作。 许多 已经有.
近年来如此强劲的工资增长可能会放缓。
“这些都是降低通胀的不幸成本，”鲍威尔说。 “但未能恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。”
这些是中央银行为降低通货膨胀而愿意支付的价格。 美联储之前未能及时支付的款项。 而且它不会再迟到了。
一位前美联储主席吸取了教训，他本周在怀俄明州的存在很大。
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这篇文章出现在 27 年 2022 月 6 日的周六版的“早间简报”中。每周一至周五早上 30:XNUMX 将早间简报直接发送到您的收件箱。 订阅
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资料来源：https://finance.yahoo.com/news/paul-volcker-jerome-powell-jackson-hole-morning-brief-103113768.html