股市暴跌。 现在购买的最佳股票。

当前下跌的显着之处不在于其严重程度——该指数较 18 月初的高点下跌了 35%。 正是在美联储空前的帮助下，多头在这么长的时间里表现得如此之好。 在沃伦巴菲特的职业生涯中，平均熊市需要大约两年时间才能恢复平衡，有的甚至需要四年多的时间。 但自从今天 XNUMX 岁的人从大学毕业后，反弹的时间没有超过六个月。 技术含量高的

纳斯达克100指数
自 2008 年以来，每年都有正回报。

是时候重新设定期望了。 以下是一些新的投资指导方针，许多储户会认为这些指导方针是旧的。 坐在下跌的模因股票和加密货币上的势头追逐者应该抵制双倍下注甚至坚持下去的诱惑。 另一方面，已经屈服于极端悲观情绪的经验丰富的投资者应该开始购物。 在现金流强劲、增长稳健，甚至股息可观的公司中，有很多不错的交易可供选择。

不要逃离股票。 它们往往在长期内优于其他资产类别，这不仅仅是因为您的财务顾问墙上的 Ibbotson 图表如此说明。 股票代表企业，而债券是融资，商品是东西。 如果企业不能可靠地将融资和东西变成更有价值的东西，就不会有这么多大企业在附近闲逛。

问题是买股票的人不能在狂喜和恐慌之间做出决定，所以短期回报是任何人的猜测。 Vanguard 最近计算出，自 1935 年以来，美国股市在 31% 的一年期期间因通胀而失地，但在 11 年期期间只有 10%。

大量现金的投资者应该开始购买。 并不是事情不会变得更糟； 他们能。 标准普尔 500 指数的市盈率已经从去年底的 21 倍以上下降到 17 倍，但它可能会恢复到接近 15 倍的长期平均水平，或者过度下行。 长期的市场低迷可能会产生负面的财富效应，削弱支出和公司收益，并导致股价进一步走低。

但试图把握底部是徒劳的，随着时间的推移，即使是多付一点的买家，股票也会让他们看起来更明智。 自 500 年以来，标准普尔 1988 指数的平均年回报率为 10.6%。 在指数以 17 倍市盈率交易并持有 10 年时投入资金的买家，平均回报率为中高个位数。

与上周 8.3% 的通胀报告相比，这听起来并不过分。 但这个数字是向后看的，美联储有强大的工具来降低它。 名义国债收益率与通胀调整后国债收益率之间的关系意味着未来五年的平均通胀率为 2.9%，未来五年为 2.6%。 治疗通胀的强药可能引发衰退。 如果是这样，它会过去的。 目前，就业机会充足，工资上涨，家庭和企业资产负债表看起来很强劲。

低迷时期的看涨似乎很幼稚。 时事通讯永久存在一种诱人的知识分子。 但他们的长期结果很糟糕。 无论如何，担心战争、疾病、赤字和民主，并责怪左派、右派、懒惰、贪婪——如果必须的话，甚至是股市记者。 但要尽量保持 60% 乐观和 40% 谦虚的长期投资组合。

房子视图在

摩根士丹利

是标准普尔500指数还有一点点下跌。 但该公司财富管理部门的首席投资官 Lisa Shalett 表示，市场的某些部分已经定价为上行意外，包括金融、能源、医疗保健、工业和消费服务，以及与交通和基础设施相关的公司。

“你需要非常高质量和可靠的现金流，”她说。 “你往往会在那些在增加股息方面有着非常好的记录的公司中发现这一点。”

一种名为的交易所交易基金

Pacer 美国摇钱树 100
（股票代码：COWZ），其最大持股包括

瓦莱罗能源

（VLO），

麦克森

（MCK），

道琼斯指数

(道琼斯工业平均指数)，和

布里斯托尔·迈尔斯·斯奎布

(BMY), 是平的 今年。 一个叫

SPDR 投资组合标准普尔 500 指数高股息
(SPYD) 有一些相同的名称，但收益率要高得多，为 3.7%，今年的回报率为 3%。

标准普尔 500 指数可能尚未突破熊市区域，但其一半的成分股已从高点下跌 25% 以上。 浏览一些受打击最严重的名字

波音

(BA)，它因设计失误和旅行低迷而陷入低谷，但其产品周期以数十年为单位，在良好的年份仍可产生超过 10 亿美元的自由现金。 两年前，它的价值超过 200 亿美元，但现在已达到 73 亿美元。

斯坦利·布莱克（Stanley Black＆Decker）

(

SWK

) 受到通货膨胀和供应链扭结的打击，但需求健康，估值已减半，市盈率为 12 倍。

贝莱德

(BLK) 拥有 iShares ETF，是世界上最成功的资产收集者，今年的预期市盈率从 20 倍降至 15 倍。 甚至

Netflix公司

(NFLX) 的预期收入几乎是 2.2 倍，低于过去三年的平均 XNUMX 倍。 那里的一些自由现金流会很好地推动剧本。

有比通过划痕和凹痕箱查看更复杂的方法。 瑞银美国股票策略主管基思·帕克（Keith Parker）认为股市有上涨空间。 他指出，在 2000 年代初期，估值需要两到三年时间才能从过高水平降至合理水平。 这一次，他们在几周内就做到了。 他的团队最近使用机器学习计算机模型来预测在当前条件下哪些投资属性是最好的预兆，例如采购经理人指数 (PMI) 何时从峰值水平下降。

他们提出了一系列衡量盈利能力、财务实力和效率等指标，并统称为质量。 然后，他们筛选了市场，寻找高质量和不断提高的质量，以及可观的销售增长和自由现金流收益率。 包括的名字

字母

（GOOGL），

可乐

（KO），

雪佛龙

(简历),

美国Bancorp

（USB），

Pfizer

（PFE），以及

廢物管理

(WM)。

不要吝啬像美国这样的小公司

iShares罗素2000
ETF (IWM)。 根据美国银行证券的数据，它们的市盈率比历史平均水平低 20%，比大公司低 30%。

国际股票也是如此，尽管欧洲在乌克兰战争中的风险较高。 MSCI All Country World ex-US 指数最近以 12.2 倍的预期市盈率交易。 这使其位于 22 年前的第 20 个百分位，也就是说，处于统计上的低水平。 美国市场处于第 82 个百分位。 美元兑主要贸易伙伴的一揽子货币最近触及 20 年高点，摩根士丹利财富管理公司的沙利特表示，这使得海外股票成为更好的交易。 “如果你在欧洲投资，你会获得股票升值以及欧元的潜在反弹，”她说。 “日元也一样。”

债券也达到了不那么惩罚性的水平。 这 10年度财政部 收益率一直徘徊在3%左右。 它往往会在加息周期期间接近联邦基金利率最终达到的峰值附近达到峰值，这一次摩根士丹利预计将接近 3%。 “这里的时机可能并不完美，但我们认为，债券的大部分变动已经发生，”Shalett 说。

投资者可以将高等级公司债券的基准收益率提高到 4.7%，垃圾债券的收益率可以提高到 7.4%。 坚持质量。 债券的主要目的是捍卫，而不是取悦。 Vanguard 计算出 60/40 的股票和债券组合比全股票组合在 10 年内落后于通胀的可能性要小得多，在 XNUMX 年内落后于通胀的可能性也略小。

年龄不是决定投资多少债券的因素。 看看投资者多久可能需要这笔钱。 一个年长不高的亿万富翁可以承受危险的生活。 一个 28 岁的唯一养家糊口的人，有孩子、抵押贷款和 30,000 美元的积蓄，应该将其停放在无聊且低风险的地方，并专注于最大化隐藏的财富——未来工资的现值。

并非所有下跌很多的东西都变得更好。 烧钱的公司将面临资本市场收紧。 如果他们的盈利之路很长，并且被收购的机会很低，请注意。 同样，在利率上升和 PMI 下降的情况下，作为投资因素的 meme 能力的表现记录并不长，但可能会暂缓买入逢低买入

GameStop的

（GME）和

AMC娱乐

(AMC) 一样。

加密货币缺乏现金流、基础资产价值和其他基本价值挂钩，只有最近的价格动能来推荐它。 这使它成为随着价格下跌而变得不那么有吸引力的资产的罕见例子。 换句话说，没有加密价值这样的东西。 如果您愿意，可以购买一点点乐趣，但理想的投资组合分配为零。

加密爱好者可能会将这种怀疑视为陈旧的金融。 作为橄榄枝，我们回到了比区块链更具变革性的金融科技创新。 四个世纪前，定期向投资者支付现金是一项突破，允许合资企业开始永久运营，而不是在每次旅行后分割利润，这导致更多的股权易手，并为此目的创建了一个市场。 换句话说，股息催生了股票，而不是相反。

自 1936 年以来，股息贡献了总回报的 36%，但自 2010 年以来，股息贡献了 15%。 标准普尔 500 指数的股息收益率仅为 1.5%，处于 1956 年以来的第四个百分点。好消息是，美国银行预计今年的股息收益率将增长 13%，因为拥有 7 万亿美元现金的公司正在寻找为股东提供的甜头. 越早越好。

写 杰克·霍夫（Jack Hough） [电子邮件保护]. 在推特上关注他 并订阅他的 巴伦的 Streetwise 播客.