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字体大小 美联储正试图通过减少经济需求来抑制通胀，这损害了股市。 迈克尔·圣地亚哥/盖蒂图片社 股市再次进入抛售模式，但仍有理由相信它已接近找到底部并再次走高。 标准普尔500 自周二收盘以来下跌超过 2%。 那是美联储宣布决定将联邦基金利率提高四分之三个百分点之前的最后一个交易日。美联储的公告还表明，大多数委员会成员认为 高于市场预期的联邦基金利率峰值. 美联储正试图通过减少经济需求来抑制通胀，这损害了股市。 现在，标准普尔 500 指数正在恢复更大的跌幅，自夏季反弹的峰值以来跌幅超过 12%。 部分问题在于较高的短期利率正在推动长期利率 债券收益率向上.目前，这导致 10 年期国债的“实际收益率”上升至约 1.3 个百分点。 这意味着简单收益率远高于未来 10 年 2.38% 的年均通胀预期。安全的政府债券经通胀调整后的较高回报率使风险较高的股票市场的吸引力略低。 它降低了投资者愿意支付的预期近期收益的倍数。 标准普尔 500 指数的总远期市盈率已从年初的 16 多倍降至约 20 倍。 该指数现在略低于3800。 好消息是，最糟糕的时期可能已经过去。 “我们看到通胀下降，10 年期 TIPS 收益率 [实际收益率] 回落，到 4,400 年第四季度/500 年第一季度，标准普尔 20022 指数将达到 2023，”巴里班尼斯特写道， 斯蒂菲尔 “ 首席股票策略师。 他的论文从通货膨胀率下降开始。 消费者价格指数同比涨幅连续两个月下降。 可以肯定的是，通胀下降的速度比市场预期的要慢，但它仍在下降。 班尼斯特指出，对于 XNUMX 月至 XNUMX 月的三个月窗口期，年化通胀率已减半。 这意味着随着投资者抬高价格，10年期国债收益率可能会下降，从而导致利率下降。 这正是班尼斯特的第二点。 10年期实际收益率很可能在这里见顶。 这也是因为班尼斯特认为美联储预期的联邦基金利率峰值不会从现在开始走高——而美联储的预测甚至显示出到 2024 年初降息的可能性很大。10 年期实际收益率与Stifel 的数据显示，未来的联邦基金利率。 较低的 10 年期实际收益率将提升标准普尔 500 指数的市盈率。 FactSet 的数据显示，Bannister 对该指数 4400 点的年终目标价是分析师预期的标准普尔 18 指数公司 2023 年每股总收益 240 美元的 500 倍以上。 这个倍数是有原因的——它在 18 月份确实达到了 XNUMX 倍，当时实际收益率略低。 只有一个关键风险。 随着对经济需求的潜在破坏， 盈利预期可能下降 一点点。 但即使明年的每股收益预测在年底前下降——比如 5%——，该指数仍将比目前的水平有所上涨。 与此相一致的是，如果通胀率真的在下降，美联储将不会感受到将利率提高到超出当前预期的压力。 这可以使经济免于严重衰退，而市场可以应对更温和的衰退。 无论标准普尔 500 指数在未来几个月内达到什么水平，现在开始买入一点点都是站得住脚的。 写信给雅各布·索南森（Jacob Sonenshine），地址为 [电子邮件保护]
迈克尔·圣地亚哥/盖蒂图片社
股市再次进入抛售模式，但仍有理由相信它已接近找到底部并再次走高。
标准普尔500 自周二收盘以来下跌超过 2%。 那是美联储宣布决定将联邦基金利率提高四分之三个百分点之前的最后一个交易日。
美联储的公告还表明，大多数委员会成员认为 高于市场预期的联邦基金利率峰值.
美联储正试图通过减少经济需求来抑制通胀，这损害了股市。 现在，标准普尔 500 指数正在恢复更大的跌幅，自夏季反弹的峰值以来跌幅超过 12%。
部分问题在于较高的短期利率正在推动长期利率 债券收益率向上.
目前，这导致 10 年期国债的“实际收益率”上升至约 1.3 个百分点。 这意味着简单收益率远高于未来 10 年 2.38% 的年均通胀预期。
安全的政府债券经通胀调整后的较高回报率使风险较高的股票市场的吸引力略低。 它降低了投资者愿意支付的预期近期收益的倍数。 标准普尔 500 指数的总远期市盈率已从年初的 16 多倍降至约 20 倍。 该指数现在略低于3800。
好消息是，最糟糕的时期可能已经过去。
“我们看到通胀下降，10 年期 TIPS 收益率 [实际收益率] 回落，到 4,400 年第四季度/500 年第一季度，标准普尔 20022 指数将达到 2023，”巴里班尼斯特写道，
斯蒂菲尔 “ 首席股票策略师。
他的论文从通货膨胀率下降开始。 消费者价格指数同比涨幅连续两个月下降。 可以肯定的是，通胀下降的速度比市场预期的要慢，但它仍在下降。 班尼斯特指出，对于 XNUMX 月至 XNUMX 月的三个月窗口期，年化通胀率已减半。
这意味着随着投资者抬高价格，10年期国债收益率可能会下降，从而导致利率下降。
这正是班尼斯特的第二点。 10年期实际收益率很可能在这里见顶。 这也是因为班尼斯特认为美联储预期的联邦基金利率峰值不会从现在开始走高——而美联储的预测甚至显示出到 2024 年初降息的可能性很大。10 年期实际收益率与Stifel 的数据显示，未来的联邦基金利率。
较低的 10 年期实际收益率将提升标准普尔 500 指数的市盈率。 FactSet 的数据显示，Bannister 对该指数 4400 点的年终目标价是分析师预期的标准普尔 18 指数公司 2023 年每股总收益 240 美元的 500 倍以上。 这个倍数是有原因的——它在 18 月份确实达到了 XNUMX 倍，当时实际收益率略低。
只有一个关键风险。 随着对经济需求的潜在破坏， 盈利预期可能下降 一点点。 但即使明年的每股收益预测在年底前下降——比如 5%——，该指数仍将比目前的水平有所上涨。
与此相一致的是，如果通胀率真的在下降，美联储将不会感受到将利率提高到超出当前预期的压力。 这可以使经济免于严重衰退，而市场可以应对更温和的衰退。
无论标准普尔 500 指数在未来几个月内达到什么水平，现在开始买入一点点都是站得住脚的。
写信给雅各布·索南森（Jacob Sonenshine），地址为 [电子邮件保护]
资料来源：https://www.barrons.com/articles/stock-market-performance-this-week-51663866127?siteid=yhoof2&yptr=yahoo