股市近来最大的恐惧：强劲的经济数据

（彭博社）——突然之间，市场又回到了“好消息就是坏消息”的模式。 任何有关经济的积极数据，尤其是有关就业和通胀的数据，都可以被解读为美联储将不得不在其加息机制上保持积极态度的信号。

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Ameriprise Financial 的全球市场策略师 Anthony Saglimbene 加入了本周的“What Goes Up”播客，讨论了他对此的看法。 以下是对话的经过轻微编辑和浓缩的亮点。 单击此处收听整个播客，并订阅 Apple 播客或您收听的任何地方。

问：你说好消息对市场来说又是坏消息——你能告诉我们吗？

A：在过去的几周里，市场已经真正接受了 A 的想法，“我们是否正走向衰退？”，然后是 B，“美联储是否会过于激进地加息？” 因此，我所说的“好消息就是坏消息”类型的市场环境的意思是，经济消息比预期更热，这意味着美联储可能需要继续更积极地加息。 所以你在对 390,000 月份就业报告的反应中看到了一点，我们在 3.6 月份创造了 XNUMX 个工作岗位，失业率连续第三个月稳定在 XNUMX%。 无论如何，就业背景非常强劲。 市场下跌的原因是，只要劳动力市场保持强劲，只要经济活动高于我认为的普遍预期，这意味着美联储可能不得不更积极地加息。

随着我们在接下来的几周和几个月里，数据比预期更热，你会预计市场会更加消极地迎接这一点。 然后数据稍微弱一点，但不是太弱，会受到积极的欢迎。 我们将其称为“金发姑娘”情景，即经济势头正在下降，但并不至于开始出现对经济衰退的担忧。这是一项艰巨的任务，但这就是我们目前所处的市场环境。

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问：如果通胀放缓，这对下半年的市场意味着什么？

答：消费者状况良好，储蓄率高，债务水平低。 他们开始更多地使用循环信贷，所以这是我们正在关注的事情。 但网网，消费者状态良好。 只要劳动力市场保持良好状态，我认为你会看到消费者行为的转变，而不是支出的缩减。 他们在商品上的支出减少了，在食品和能源上的支出增加了，也许在服务上的支出增加了一点，随着夏季流行的旅行浪潮开始消退，也许这种情况开始下降。 因此，如果通胀压力可以缓和，雇主不会缩减招聘，消费者不会缩减支出，那么我确实认为美联储有一条相当狭窄的道路可以开始放缓增长步伐。 以及在股市中创造的机会。 在我看来，股市正在定价，我们可能会在今年年底，明年初看到经济衰退。 如果不是这样，美联储真的可以让这架飞机软着陆，而不是硬着陆，那么我认为股市可以在下半年恢复。

我们没有谈到的一件事是收益。 而且，这让我们更加担心，因为收益预期确实没有下降。 我们正处于分析师需要调整收益的时期，我认为市场对此的反应可能会更加消极。

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